10月PPI创7个月内新低，有助CPI保持温和态势

国家统计局9日的数据显示，10月份CPI同比上涨2.5%，和上月持平，结束连续四个月上升趋势；PPI同比上涨3.3%，低于4月份3.4%的水平，创7个月内的新低。

中资国信资产管理公司首席经济学家郑后成接受第一财经记者采访时表示，10月PPI下行，而CPI保持不变，二者剪刀差继续收窄。10月PPIRM下行幅度小于PPI下行幅度，表明工业企业利润空间在一定程度上承压。

从环比看，10月CPI上涨0.2%，涨幅比上月回落0.5个百分点。其中，食品价格下降0.3%，影响CPI下降约0.05个百分点；非食品价格上涨0.3%，影响CPI上涨约0.24个百分点。

从同比看，10月CPI上涨2.5%，涨幅与上月相同。其中，食品价格上涨3.3%，影响CPI上涨约0.64个百分点；非食品价格上涨2.4%，影响CPI上涨约1.90个百分点。

郑后成分析，10月CPI维持不变，主因是食品项下行与非食品项上行相互抵消。其中，交通和通信项较前值上行，预计后期随着国际油价上行动能趋弱，交通和通信项涨势有望放缓。

对于未来通胀的预期，海通证券姜超团队预测，未来通胀压力不大。三季度CPI短期回升，主要原因在于食品价格上涨，而此前国际油价走高也推升了通胀预期。但近两月蔬菜和猪肉价格持续下跌，油价10月以来也明显回调，整体上通胀压力不大。当前国内需求走弱，通胀虽有短期反弹，但无需过虑，货币仍将维持实际宽松。

交通银行金融研究中心认为，结合近期的经济金融形势和物价走势，年内CPI同比的高点已现，四季度开始物价涨幅将逐步下降，明年可能降幅会较为明显。

10月PPI同比 3.3%，低于前值3.6%，创7个月以来新低。工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比上涨4.2%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约3.18个百分点。其中，采掘工业价格上涨12.4%，原材料工业价格上涨6.7%，加工工业价格上涨2.5%。

生活资料价格同比上涨0.7%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.16个百分点。其中，食品价格上涨0.9%，衣着价格上涨1.2%，一般日用品价格上涨1.0%，耐用消费品价格下降0.1%。

郑后成对第一财经记者表示，10月生产资料PPI与生活资料PPI同时下行，但是应看到二者剪刀差继续收窄，这与PPI与CPI剪刀差收窄相一致，表明PPI对CPI的传导正在进行中。应该注意到，10月采掘工业PPI出现小幅反弹，但是原材料工业与加工工业的PPI下行是10月PPI下行的主因。

郑后成表示，总体判断，在宏观经济承压的大背景下，需求有待提高，叠加考虑CPI与PPI翘尾同比下行，预计11-12月份CPI与PPI均面临下行压力。但是在前期PPI向CPI传导的大背景下，预计CPI下行幅度有限，总体较为温和。PPI方面，国际油价与有色金属上行乏力，黑色金属多空交织，预计PPI将面临一定程度的下行压力。