腾讯音乐登陆纽交所 开盘大涨估值超1500亿人民币

12月12日晚间，腾讯音乐娱乐集团（TME.NYSE,下称“腾讯音乐”）宣部其美国存托股票成功在美国纽约证券交易所挂牌交易。腾讯音乐首次公开发行的8200万股美国存托股票（“ADS”）每股定价为13美元。开盘后，腾讯音乐一度大涨超过9%，估值超过1500亿人民币。腾讯音乐娱乐集团首席执行官彭迦信表示：”腾讯音乐深耕行业的十几年，自身不断打磨与提升，打造了独有的健康音乐生态、多产品矩阵互通互促，成功实践出符合中国市场的商业模式。”在欧美音乐流媒体平台陷入盈利困境之时，腾讯音乐独特的商业模式让腾讯音乐迅速实现盈利，并成功IPO。

腾讯音乐方面向第一财经表示，在此次发行的8200万股ADS中，4103万股为腾讯音乐发行的新股，4097万股来自腾讯音乐的售股股东。腾讯音乐已授予承销商在招股书最终定版日期30天内额外购买最多1230万股ADS的权利。如果承销商不行使其超额配售的权利，腾讯音乐本次公开发行总规模预计大约为10.7亿美元。如果承销商完全行使其超额配售的权利，则本次公开发行的总规模将大约为12.3亿美元。

今年以来，国内在线音乐平台屡获融资，除了此次腾讯音乐成功IPO外，网易云音乐也于上月宣部完成新一轮6亿美金的融资。在全球音乐流媒体平台寒冬之下，国内音乐流媒体的表现着实令人叹服。今年，全球流媒体巨头Spotify惨跌，10月市值跌到269亿美元，12月只有243亿美元了，蒸发的市值相当于5个pandora，流媒音乐平台的盈利能力再度引发关注。Spotify因持有腾讯音乐娱乐的股份，才在今年三季度首次实现了扭亏为盈。

虽然，苹果、亚马逊、Youtube等互联网巨头也都在发力在线音乐流媒体，然而从全球来看，音乐流媒体平台普遍面临盈利难题，与国内流媒体采购版权的模式不同，Spotify们不需要预付大额版税支出。但内容成本并不具备规模效应，加上营销费用，流媒体音乐平台反而“赚的（收入）越多，亏的（利润）越多”。

而国内音乐流媒体平台却开辟出一条独特的变现之路。

腾讯音乐的财报显示，腾讯音乐2018年前三季度实现收入135.88亿元，净利润27.07亿元，调整后利润32.57亿元。在线音乐服务和社交娱乐服务是腾讯音乐两大收入来源，截止2018年的9月30日，腾讯音乐在线音乐付费用户2490万、付费率3.8%，社交娱乐付费用户990万、付费率4.4%。

值得注意的是，虽然腾讯音乐用户付费率并不高，但通过开拓社交娱乐服务，腾讯音乐成功摆脱了对音乐付费的过度依赖，实现了多元变现模式。CIC灼识咨询执行董事赵晓马向第一财经表示，首先，腾讯音乐在上游的音乐版权环节具有非常丰富的资源，有拥有国内最大的音乐库，有超过1700万首歌曲，强大的版权优势能满足使用者多种听歌需求；以强大版权及自身QQ、微信平台强大的用户数量为基础，腾讯音乐脱离单纯会员收费的商业模式，积极拓展横向音乐娱乐场景和纵向产业链布局；腾讯音乐拥有QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐、全民K歌等中国移动音乐市场前四产品，全面连接打通音乐爱好者“发现、听、看、唱、演出、社交”等不同需求，实现音乐价值最大化，其主要收入来源包括付费订阅、数字专辑、虚拟礼物、增值会员等，例如腾讯音乐旗下全民K歌及音乐直播等“社交娱乐服务”贡献了其70%的营收，实现了全产业链覆盖、多元化音乐娱乐场景的商业模式。

赵晓马认为，腾讯音乐的上市会进一步扩大其在在线音乐领域的独大局面，夯实其在版权及其他竞争领域的竞争优势，尤其对于本来已处于末位的百度音乐造成较大压力。