百时美施贵宝740亿美元收购新基，百济神州或收回PD-1海外授权

制药行业开年就迎来重磅收购。

百时美施贵宝（BMS）在官网宣布，将以现金和股票作价合计740亿美元收购新基生物制药公司（Celgene，下称“新基”）。

根据双方签署的协议，原新基股东可以凭持有的每1股新基股票获得1股BMS股票以及50美元现金。同时，原新基股东持有的每1股新基股票未来还能获得9美元现金的期待价值权（CVR）。两家公司合并以后，BMS原股东将持有新公司69%的股权，新基原股东将持有新公司31%的股权。

BMS由施贵宝公司和百时美公司在1989年合并而成，2007年前，主营业务为治疗心血管疾病、代谢及传染性疾病、中枢神经系统疾病、皮肤疾病以及癌症的创新药物研制，同时涵盖医药和保健品。之后，BMS先后出售非制药业务，将OTC业务卖给诺华，糖尿病业务卖给阿斯利康，艾滋病业务卖给GSK。2000-2017年间，BMS共计甩出资产270亿美元。

同时，BMS在生物制药行业进行了一系列收购。2009年，BMS收购Medarex公司，获得了两条重要产品线，其中一条发展成为今天的重磅产品欧狄沃（Opdivo，下称O药）。BMS公司2017年财报显示，公司全年总收入为207.76亿美元，其中O药是业绩增长的最强动力之一，销售额为57.4亿美元。

O药是国内第一个获批的PD-1抑制剂药物，2018年8月28日在国内上市。作为O药在国内的代理商，上海医药（601607.SH）最新的财报显示，截至2018年9月30日，其分销O药的收入为 1.9 亿元。

新基是一家创新生物制药龙头公司，主要从事研发、设计和研制治疗癌症、炎症和免疫疾病有关的药物。新基2017年全球产品销售额达到129.73亿美元，其中用于治疗多发性骨髓瘤的明星产品瑞复美（Revlimid）销售额接近82亿美元，贡献超过60%。

上海医药研究院高级研究员朱阳对第一财经记者表示，BMS想继续挖掘生物药领域，新基是一家很有潜力的生物医药公司，并购对BMS在PD-1上与罗氏的T药、默沙东的K药竞争有利，同时新基也有一些小分子新药。

BMS在声明中称，此次交易将创建一家创新生物制药公司，致力解决癌症、炎症、免疫疾病及心血管疾病患者的需求。收购新基后，BMS将可获得新基在肿瘤、免疫、炎症领域的多个管线资产，包括TYK2、ozanimod、luspatercept、bb2121和fedratinib等。

合并后的公司将拥有9种产品，年销售额超过10亿美元。另外，新公司预计将在近期推出6款新药，潜在营收超过150亿美元。此次交易预计在2019年第三季度完成。

值得注意的是，新基在2017年7月与百济神州（06160.HK）达成合作，涉及资金达13.93亿美元。根据合作协议，新基获得百济神州PD-1抑制剂替雷利珠单抗在亚洲之外的全球授权，百济神州则接手新基在中国的运营团队，并获得包括瑞复美等产品在中国的独家授权。同时，百济神州还获得了新基2.63亿美元的预付款和1.5亿美元的股权投资。

对于此次收购是否会给百济神州带来影响，百济神州内部人士告诉第一财经记者：“会有一定影响，目前百济神州在全球开发实施的10项PD-1III期或注册性临床试验，有3项是新基公司参与的，如果双方协议终止，新基将支付大部分试验费用。而新基独家授权的3个抗肿瘤产品，包括注射用白蛋白紫杉醇、来那度胺和注射用阿扎胞苷，百济神州目前则按原定计划继续推进商业化进程。”

在收购消息发布后，百济神州在美国的投资者沟通会上表示，公司的PD-1抑制剂替雷利珠单抗将于2019年在中国获批上市，如果BMS和新基并购尘埃落定，百济神州则很可能收回其PD-1在除亚洲地区以外国际市场的开发和商业化权益。

BMS同时拥有两个PD-1的情况，很可能不会出现。