A股科创追击战：因何争先恐后？

3月18日，与从上交所主板“变道”科创板的聚辰半导体同一实控人的天壕环境（300332.SZ）开盘不久便一字板牢牢封死涨停；复旦张江上涨8.09%，参股了复旦张江的复旦复华（600624.SH）在尾盘封死涨停。

近一段时间来，不断有公司宣布申请于科创板上市，其中有新三板企业、有港股公司、有A股上市公司子公司等，也不乏上市公司子公司准备上市科创板的消息曝出。一时间，大有“全民科创”的势头。

在方正富邦基金研究部副总裁王义发看来，今年来市场情绪与风险偏好出现大幅度修复，主题和概念的炒作空间也逐步打开，科创板推出后，影响之一是会提升同行业公司的估值，但主要是同行业中的优质龙头公司比较受益。

需要看到的是，业内人士在受访中也表示，这其中也不乏会有蹭科创板热点的个例出现。

“不排除有公司去蹭科创板热点。当股票在资本市场上契合或迎合某种概念时，对自身的估值提升有好处。估值提升后，融资能力更强，股东或管理层受益更多。一些此前受制于股权质押风险的上市公司，也能借此渠道提升股价，解决股权质押的困境。”对此，沪上一位公募投研人士则表示。

争先恐后奔向科创板

公开资料显示，目前已经有12家企业明确公告申请科创板上市，分别是启明医疗、聚辰半导体、新光光电、申联生物、赛特斯、金达莱、江苏北人、大力电工、先临三维、北方灌装、英内物联及复旦张江，其中有7家公司来源于新三板，1家是H股公司。

日前，英内物联公告称计划在新三板退市，在完成相关新三板退市手续后，公司将很快启动科创板IPO。

目前拟申请科创板上市的公司中有近一半是新三板企业。从目前三板的相关法律法规来看，新三板公司申报科创板没有法规或制度的障碍。

针对新三板企业转战科创板并申请摘牌的现象，全国股转公司表示，挂牌公司筹备或申报科创板上市期间无需摘牌。

全国股转表示，根据《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》规定，挂牌公司在筹备或申报科创板上市期间，无需在新三板摘牌；证监会核准后，全国股转公司将根据挂牌公司申请及时终止其股票挂牌。挂牌公司提前申请摘牌的，需要根据全国股转公司关于终止挂牌的有关规定，履行相应程序，并对异议股东权益保护做出合理安排。

第二种情况则是拟上市公司转换赛道到科创板。

3月13日，中金公司在上海证监局官网发布了聚辰半导体股份有限公司（下称：聚辰半导体）首次公开发行股票辅导工作进展报告，聚辰半导体决定将拟申报上市的板块由上交所主板变更为科创板。

消息一出，与聚辰半导体同一实控人的创业板公司天壕环境成为受益者之一。资料显示，天壕环境的控股股东为天壕投资集团有限公司，天壕投资集团通过江西和光投资管理有限公司持有聚辰半导体28.36%的股份，天壕投资集团实际控制人为陈作涛先生，天壕环境的董事长陈作涛也是现任聚辰半导体董事长。

另外一种情况是上市公司参股科创板拟上市公司，比如复旦复华和张江高科（600895.SH）均参股了复旦张江。

3月8日晚间，港股上市公司复旦张江发布公告称，拟根据科创板上市的监管要求发行不超过1.2亿股的A股，每股面值人民币0.1元。

受此影响，3月9日起至今的6个交易日，复旦复华连续6个涨停；同样受益的还有骆驼股份（601311.SH）：3月5日至3月8日的4个交易日，骆驼股份连续4个涨停。

原因是3月4日，金达莱表示拟申请首次公开发行股票并在科创板上市。骆驼股份通过资管计划持有金达莱6.25%股份，为金达莱第二大股东。

此外，A股上市公司的子公司欲分科创板“一杯羹”。奥飞娱乐（002292.SZ）和电广传媒（000917.SZ）也在投资者互动平台上表示，旗下子公司有准备上市科创板的计划或准备。

蹭热度，资金跟风炒作

受访人士认为，科创影子股大涨背后，是市场情绪的复苏带来主题炒作环境的优化以及体现出对科创概念本身的看好。

“去年以来市场整体情绪较为低落，金融去杠杆、贸易战等利空笼罩，对企业盈利预期也比较悲观，对于股市展望非常负面。今年开始，市场情绪与风险偏好出现大幅度修复，主题炒作的空间打开，信心逐步提升。另外科创板的提出和加速落地，显示出国家对资本市场更加的重视，科创板概念的炒作也体现了资本市场改革信心的增强。”方正富邦基金研究部副总裁王义发表示。

对于目前市场上热炒的科创板影子股，业内人士表示，一类是有相关公司或相关业务和科创板发生直接联系，第二类只是概念上有联系，实质业务并没有关联。

“更多还是要看其业务是不是有实质性的联系，如果仅仅通过表态来看，不是太靠谱。”王义发说。

“对A股而言，科创板推出后，影响之一是会提升同行业公司的估值，但主要是同行业中的优质龙头公司比较受益。这其中肯定也不乏一些蹭科创板热点的公司，这就需要我们对公司进行深入细致的研究，了解公司主营业务及与科创板相关领域的关系，规避纯概念题材方面的炒作而聚焦公司的业务发展及后期成长。”上述沪上基金公司投研人士称。

“这种行为很大程度上是炒概念。如果相关上市公司标的基本面不错，未来肯定是有一定的变现价值。总体来说，应该是有好有坏。”北京一家公募基金投资总监表示，“这种股票机构是不会参与，因为属于短期炒作，大涨大跌的风险很大。”

“如果股市资金量进一步放大，会是带动效应，支撑中小创估值抬升；如果没有进一步放量甚至是缩量，估值便难以支撑。并且创业板的估值已经不低，再炒作概念从收益风险比来看不是太划算。”王义发也分析称。

A股估值重构

值得一提的是，有券商人士也向第一财经表示，随着科创板的推出，将对存量A股中同行业或同类型上市公司的估值起到提振作用。

“科创板推出后，对创业板以及A股高科技公司来说会有一个估值的双向提升，低估值向高估值收敛，所以是个利好。”此前，某券商研究所首席策略分析师对记者表示。

上述沪上基金公司投研人士也认同这种观点。在他看来，对A股而言，科创板推出后，影响之一是会提升同行业公司的估值。由于科创板公司本身的估值都不会便宜，因此与科创板同行业的A股公司，尤其是优质的龙头企业，会由于比价效应造成整体估值被拉高。

“刚刚上市企业的投资机会是较为确定的，如果公司的基本面不错，估值理应会得到提升。我比较倾向于，主板的公司会有利好。科创板估值和主板的估值会中间水平收敛，而不是单边看齐。”上述北京公募基金投资总监则表示。

博时投研一体小组负责人、博时特许价值混合基金经理曾鹏则认为，采用市场化定价是适合科创板发行原则的定价方式，这是市场真实的供需状况决定的。尽管拟上市标的有一定稀缺性和政府扶持，但科创板公司也会受到A股中对标科技公司的估值束缚，而且从机构参与科创板战略配售的角度，由于有锁定期的限制，机构也会对最终定价做出更多合理的预测，而不是采取博弈策略最终给出比较高的溢价。

“初期能交易的市场筹码比较少，回到本质来看还是看公司的基本面。所受到的监管、公司治理、财报数字比较高，投资上的信心会好一些。整体的投资机会还是比较好的。”上述北京公募基金投资总监进一步称。