小米集团股价大幅跳水，雷军99亿股权激励拖累经营利润

3月19日晚，小米集团（01810.HK）公布2018年全年财报，3月20日，小米集团开盘微涨0.82%，随后股价大幅跳水，截至发稿，跌超4%，最新市值2800亿港元。

小米财报显示，报告期内实现总营收1749亿元人民币，同比增长52.6%，经调整利润86亿元人民币，同比增长59.5%。需要注意的是，小米集团经营利润较2017财年122.15亿人民币，下滑至2018财年11.96亿人民币，下滑幅度90.2%。

针对财报经营利润一栏，小米的CFO周受资曾在2018年第三季度电话会议上做出解释称，主要因为小米在上市之前向雷军支付高达约99亿元人民币的股权激励开支等导致，这也令小米行政支出从去年第二季度的2.29亿增长至今年第二季度的104.57亿，同比增长超4400%。

相较2018年第三季度售出的3330万部智能手机，小米2018年第四季度仅售出2500万部，销量环比下滑24.9%；相较于2017年第四季度售出的2850万部，同比下滑12.3%。

此外，小米集团2018年第四季度营收444亿元，相比上个季度环比下降12.6%。

另在研发开支方面，财报显示，由截至2017年12月31日年度的人民币32亿元增加83.3%至报告期的人民币58亿元，主要是由于研发人员薪酬总额增加及扩展智能手机、人工智能、互联网服务及其他研发项目所致，体现日益重视研发。研发人员薪金及福利有所增加，主要是由于应对业务迅速增长而增加雇员人数所致。

财报显示，报告期内，小米智能手机收入人民币1138亿元，同比增长41.3%。报告期内，小米智能手机出货量达1.19亿部，同比逆势增长29.8%。

雷军称，针对手机业务，在2018年第四季度，小米成功完成了品牌梳理，以及产品结构、发布节奏的主动调整。售价在2000元及以上的智能手机收入，占智能手机总收入的31.8%。得益于此，中国大陆智能手机平均售价（ASP）同比提升17%，推动了小米在中国大陆市场智能手机收入的持续同比增长。

另据财报，报告期内，小米2018年国际市场收入700亿元人民币，同比增长118.1%。占总收入比率，从2017年的28%提升至同期的40.1%。根据Canalys的资料，小米智能手机在印度连续六个季度保持出货量第一，报告期同比增长59.6%。印尼市场与西欧市场，在报告期内持续保持高速增长。

值得一提的是，小米互联网服务分部全年贡献收入人民币160亿元，同比增长61.2%。其次，小米整体硬件综合净利润率只有1%。在报告期内，雷军向消费者发出承诺，小米的硬件综合净利润率，永远不会超过5%，如有超出，将超出部分返还用户。根据财报显示，2018年小米硬件综合税后净利润率为正，且小于1%。

雷军在写给投资人和小米用户的信中称，这个数据，雄辩地证明了用户利益与企业所得，可以毫不对立地和谐存在，在2018年，小米的手机平均售价和利润双双提升的同时，小米依然可以恪守贴近成本定价的原则，做出感动人心价格厚道的产品。