市场机会｜商用车销量逆势回暖，需求升温利好产业链龙头

中汽协会行业信息部3月25日发布，2019年1-2月中国品牌汽车分车型前十家生产企业销量排名。其中，上汽集团以38.76万辆的汽车销量居首，吉利控股、中国长安分列2、3位。

对比去年同期数据，前十家企业汽车销量均出现明显下滑，合计总销量同比减少逾15%。其中，乘用车销量下滑最为显著，前十家企业销量同比下滑逾20%。相比之下，受到终端需求增长影响，商用车同期销量同比微增4%。

目前来看，在车市需求不振的情况下，在经销商库存压力持续高企的情况下，车企去库存力度仍在持续。3月国内乘用车销售压力依旧较大。另一方面，在下游基建加码、治超及环保升级等多重因素推动下，预计国内重卡等商用车销量中枢有望显著提升。

商用车领域中，潍柴动力（000338.SZ）处于产业链中上游，在整车端排产较高的情况下，潍柴的发动机销量有保障，安全边际较高。中国重汽（000951.SZ）与陕重汽近年全球布局完善。两家的海外工厂数量均已超过15家，中国重汽更是覆盖了90多个国家，有近200家一级经销商。2018年两家的重卡海外产量超过3000辆，与当地市场的结合更加紧密。