低价收购东莞商业项目，绿景中国母公司资产注入提速

尚未等到深圳最大旧改项目白石洲的正式注入，绿景中国(00095.HK) 母公司的资产注入已另辟蹊径。

近日，绿景中国宣布，以800万收购目标公司100%股权，收购代价将以现金支付。

目标公司东莞市绿景房地产开发有限公司，工商信息显示，东莞绿景由东莞市绿晟实业投资公司全资持有，而东莞绿晟的最终控制人是两个自然人何亚兴何黄献民，绿景中国母公司绿景集团控制人黃康境家族成员。

东莞绿景的主要资产，是位于东莞樟木头镇的一个商业发展项目。

公告显示樟木头项目，总占地面积为20136.66平方米，是商业用地，被规划为建设总建面61848平方米的购物中心。

目标公司2017年度、2018年度的除税前净亏损分别为340万元、1010万元，除税后净亏损分别为340万元和1020万元。

目标公司的资产账面总值为3.725亿元，但第三方出具的估值报告显示，目标公司资产净值的估计市值仅为830万元。

公告指出，估值方法是扣除了目标公司3.716亿元的负债总额。

绿景中国计划将该项目建成的购物中心以“佐阾“品牌经营，并认为项目可带来稳定的租金收入和现金流量，与绿景中国专注于粤港澳大湾区项目的业务策略一致。

绿景按照服务进行经营分类，一共分为物业发展与销售、商业物业投资与经营、综合服务三个分部。

而商业物业投资与经营分部，主要运营以“NEO”和“佐阾”为品牌代表的商业项目，其中，“NEO”定位为大型商务综合体，如深圳的深圳NEO大厦；“佐阾”则是购物中心模式。目前，绿景中国开发运营了3个佐阾中心，分别为佐阾香颂购物中心、1866佐阾中心及虹湾佐阾中心，都在深圳。

若樟木头商业项目开发成功，将成为绿景第一个异地购物中心。

绿景中国表示，“收购事项反映与集团控股股东的合作成功，因风险较低、灵活性较高，令本集团受惠。”

绿景中国有有意透过与控股股东在物业发展和投资上的合作，扩大项目组合。

直至目前，绿景集团持有绿景中国71.40%股权。

绿景中国是中国房地产市场高周转群像之外的少数房企，过去多年，绿景中国采用城市更新和少量招拍挂的双向扩张方式，获得低于竞拍的成本优势，获得较高盈利，同时自持及运营地理商业物业，获得稳定现金流。

尽管净利率较高，但是规模偏低，2018年公司总合同销售金额也仅为62.6亿人民币。

绿景中国的希望全系于控股股东身上。

绿景集团手上有1200万平方米土储，多数位于深圳、东莞。其开发模式是，由绿景集团拿下旧改项目，负责资源整合和项目孵化、一级开发，待条件成熟后，便将项目注入绿景中国。

例如，2018年12月，绿景中国与绿景集团签约，以2000万元增持珠海香洲的一个城市更新项目，获得90.6%权益，该项目已处于成熟期后半阶段，将发展为住宅及商业综合体。

当时，绿景中国称其为公司与控股股东独特联动的商业模式的一次事件，进一步大规模注入已经迫在眉捷，未来公司也会参考同样的方式引入控股股东持有的城市更新项目。

市场上普遍认为，下一个大规模注入绿景中国的项目很可能是白石洲旧改，除非白石洲项目推进慢于预期，而樟木头项目是一次试水之作。