市场观察｜A股收复3000点，牛市二期或已开启

2019年，上证指数从2440点开始走红，前两个月一度上涨超过800点，在四月底开始经过近两个月，幅度超过400点的调整，符合了“五月卖跑得快”的特征，接下来“五穷六绝七翻身”的行情很可能正在全面上演。

6月底在全球央行降息潮，以及外部国际政治环境可能缓和的背景下开始复苏，在中国平安（601318.SH）、招商银行（600036.SH）等创出历史新高带动下，上证指数在6月21日收复三千点大关。

接下来，经历了牛市初期的调整后，A股大概率已经开启牛市二期，甚至有可能进入持续一年的慢牛阶段，这个时候也很考究投资者的选股眼光。2015年6月中见顶后，A股指数已经经历了四年的调整，指数底部则很可能在见顶后三年半的2019年初的2440点已经出现。

回看A股历史，最长时间的熊市是在2001年到2005年，以及2009年8月到2013年6月（2010年产生了一轮“吃药喝酒”行情），历经时间大约都是在四年左右，如果投资者在这个时候依然过于盲目看空，似乎有一些跟历史大趋势对抗的味道。

牛市第一阶段是怀疑犹豫期，市场整体估值有所修复，但上市公司盈利回落，市场形态呈现进二退一特征，比如2005年6月上证综指自998点涨至1223点后，仍回落至1067点，2008年10月上证综指自1664点涨至2100点后，后回落至1814点。

2019年两个月内大涨800点后，市场从3288点回调了一度超过400点，这也非常符合过去多次牛市当中，初期一度都有大幅调整的特征，投资者应该要理解的是每一轮牛市的开始都不是一帆风顺。

另外，6月外资的大规模买入，也可能是趁着A股的回调继续加仓的理性行为。

在传统技术分析的道氏理论当中，牛市的三个阶段里面，第一和第三个阶段都有经历比较明显的调整，第一阶段是因为贸易摩擦而出现，调整幅度超过400点的上证指数可能已经开始进入技术上的牛市二期。

宏观事件来看，科创板以及沪伦通的全面开通，国际指数加大对A股的配置，外资的大规模买入，都让投资者对A股产生更多的信心。2009年的深圳市场创业板开通，尽管指数没有系统性机会，但催生了持续到2010年底的“喝酒吃药”行情；2014年沪港通的开通更是引爆了A股全面牛市。

在2013年行情为起点，持续两年时间的牛市来看，实际上创业板指已经在2012年底率先见底，随后上证指数没有创出新低，之后中小创成为来持续两年牛市的领头羊。

如果投资者仔细观察市场，实际上在过去不到一年的行情当中，相当大部分的绩优蓝筹股见底的时间是在2018年10月的2460点，到2019年1月4日的2440点第二个底部来看，其实这些绩优股已经是先于大盘近三个月见底，比如贵州茅台（600519.SH）等，这些股票的牛市其实已经持续了8个月。

还有极少数绩优股其实在2018年7月就已经比大盘提前半年见底，比如招商银行（600036.SH）、中国平安（601318.SH）等，随着A股重回3000点，目前这两只金融股的龙头也已经再次创出历史新高。

2019年上半年是经济数据相对低迷的一个阶段，比如汽车、家电等主要消费领域。如果在这个阶段上市公司依然有较好的业绩以及经营现金流，能够抵御经济周期，那么大概率能够成为新一轮牛市的领涨品种。在接下来的行情当中，将会对投资者的主动选股能力产生更高的要求。