5分钟撩基 | 看到这个信号出现，买了美股基金的小伙伴有点慌

由于隔夜美国10年期、2年期国债收益率倒挂，引起市场对经济衰退的恐慌，使得美股大跌3%，欧股也“伤”得不轻。今天早上，大家心里都很紧张，当看到A股明显低开后，不少股民基民心情也不太好。但没想到是低开高走，最终三大股指全线收红，尤其是创业板指在科技股带动下涨超1%。

咱们再说回美股，国债收益率倒挂为什么会有这么大破坏力？

其实，小编在前天的5分钟撩基里就提到了美国10年期和3个月期国债收益率倒挂的情况，另外在去年底美国也出现过5年期和2年期曲线的倒挂，当时也引发了股市大跌。至于最新这次，是2年期国债收益率超过10年期，使得市场对美国经济衰退的担忧急剧升温，导致隔夜美股蒸发3.9万亿人民币。

从FGI指数来看，近期美股情绪已迅速反转，1个月前还比较乐观（Greed），上周开始就转向担忧（Fear）了，现在谨慎情绪再次加深。

（截图来源：CNN BUSINESS）

回过头来看，美股在7月中旬刷新历史新高后，就开始一路回落，尤其是进入8月以来，跌幅迅速扩大。据Wind统计，7月16日-8月14日，道指、纳指、标普500指数分别大跌6.87%、5.86%、5.76%。

这期间，美股QDII基金的净值也跟着下跌，Wind统计显示，目前可统计业绩的78只美股QDII基金在这期间的平均收益为-2.52%，年内回报也缩水到13.77%。至于近期美股基金平均跌幅比指数小，是因为美股QDII基金净值只更新到8月13日。等今晚更新到8月14日后，估计基金区间平均跌幅也会有5个多点。

美股这轮回调以来，美股QDII基金业绩倒数TOP20

（数据来源：Wind，业绩统计截至8月13日）

美国经济要进入衰退期了吗？美股这轮长牛要到头了？我们发现网友们的看法不太一样。

（以下网友的精彩评论来自基金投资App的讨论社区）

网友A：经济衰退已成定局

小编意见：这几年全球经济的确有下滑压力，尤其是在多国贸易摩擦、地缘局势紧张的因素影响下，这一点越来越突出。今年已有20多个国家央行宣布降息，多家还不止降了一次，经济下行压力可见一斑。

网友B：看到媒体在唱空美股，我知道机会来了

小编意见：看来这位网友达到了巴菲特那句“别人恐慌时我贪婪”的境界。其实，从历史行情看，美债利率倒挂出现后，美股未必会立马下跌。但是要注意的是，随着经济衰退的迹象越来越明显，之后美股就会快速下跌。

至于后续美国经济会怎么走，我们不妨先来了解下美国2年期和10年期国债收益率，以及为什么倒挂后会有这么大的影响？

一般来说，到期期限较长的债券，收益率会比到期时间短的高，毕竟你的钱就被锁定得更久，如果不能多获得些收益，那就没劲了。这个就跟银行定期存款的利率比活期高、定开债基比普通开放式债基收益高的道理差不多。

至于美国10年期和2年期国债收益率倒挂令全球恐慌，这是有历史背景的。从过往行情看，美国2年期与10年期国债收益率反转后，预测经济走势的准确度很高。

据中金公司统计，从上世纪80年代以来，美国10年期和2年期国债收益率发生过多次倒挂，从下图能看出，之后大多都遇上了经济衰退。远的不看，就上一次出现这种情况是在2007年，之后的2008年就爆发了金融危机。

（截图来源：中金公司研报）

不过，当美国2年期国债收益率超过10年期后，也不代表经济就会立马陷入衰退，一般会有个时滞，从上图看会是一两年。

另外，大家也不必过度恐慌，因为并非每一次国债收益率倒挂后，都会出现经济衰退。像1998年那次（上图红框部分）就是过去40年间唯一一次收益率曲线倒挂之后但没有出现衰退的情形。

中金公司认为，这主要是因为当时在曲线倒挂不久后，美联储迅速采取了“预防式降息”，而其他几次都是等到经济已经明显走弱后才采取“应对式降息”，效果不明显。

那么，现在10年期、2年期美债收益率倒挂后，是否也会出现经济衰退呢？中金公司认为，后续如果美联储能够继续采取“预防式降息”的及时举措的话，或许也能够同样复制1998年的历史经验，即推迟衰退的到来。

就短期来看，美股会怎么走，大家可以关注今晚美国将公布的8月10日当周初请失业金人数、7月零售销售等数据，这些都会反映近期美国经济状况，在当下股市情绪敏感的时候，经济数据可能会引起股市较大波动。

（绝对值 戴先喜）