燃气股“躁动”行情持续，机构建议精选这些优质城燃标的丨牛熊眼

10月24日，燃气股持续拉升，新天然气、神雾环保率先涨停，金鸿控股、贵州燃气等涨逾5%，重庆燃气、美锦能源、佛燃股份等涨逾3%，百川能源、贝肯能源等跟涨。

多措并举提升供暖季天然气供应能力

据证券时报，近年来，中国对煤层气等非常规天然气的支持力度正持续加大。除了“十四五”将延续补贴以外，近日召开的国家能源委员会会议提出，立足我国基本国情和发展阶段，多元发展能源供给，提高能源安全保障水平，会上明确提出要“有效开发利用煤层气”。

SIA Energy的预测数据显示，中国人均天然气消费量在2020年前将以年均9.2%的增长率快速增长，2020年达到229.5立方米/年。然而，这一水平仍将大大低于预测的2020年世界人均天然气消费量436.3立方米/年，中国天然气消费量未来的增长具有巨大潜力。

“三桶油”今年加大资源筹措力度，多措并举提升供暖季天然气供应能力。据新华社，中石油已与下游用户签订了今冬明春供气合同，并对重点地区用气给予重点保障。同时，加大勘探开发力度，推进长庆、塔里木和西南等主力气田增储上产；中石化重点加大京津冀周边等北方7省市今冬明春天然气供应量，筹措资源88.1亿立方米，与去年同期相比增加11.8亿立方米；中海油加大LNG（液化天然气）罐式集装箱多式联运的推动力度，以提升天然气保供水平，今冬明春供暖季，中海油计划供应天然气约245亿立方米，同比增加15亿立方米。

此外，10月16日，中俄重大能源合作项目——中俄东线天然气管道工程北段工程实现全线贯通，同时也实现了与哈沈、秦沈等在役天然气管网的互联互通。12月1日，该管道将正式接收俄气，到2020年将引进50亿立方米天然气。

据悉，中俄东线天然气管道工程是我国首条同时采用超大口径、高钢级、高压力的具有世界级水平的天然气长输管道工程。工程起于黑龙江省黑河市，终点为上海市，全长5111公里。工程全线投产后，我国每年可从俄罗斯引进天然气380亿立方米，相当于2018年我国全年用气量的14%，约占我国进口天然气总量的28%。按照合同，俄罗斯在30年内将向中国市场供应总量超过1万亿立方米的天然气。

个股方面，新天然气昨日晚间披露的2019年三季报显示，前三季度，公司实现营业收入17.74亿元，同比增长188.99%，归母净利润为2.7亿元，同比增长116.44%。在公告中，新天然气并未披露三季度的具体业务完成指标，但从上半年情况来看，随着供暖季的来临，新天然气仍将受益于煤层气的量价齐升。

改革窗口期将至，重视四季度燃气主题躁动

申万宏源指出，能源领域市场化改革持续推进，国家油气管网公司成立在即。天然气产业利益分配格局或将重塑，非常规气生产商直接受益。未来我国天然气产业链形成“X+1+X”格局，拥有气源资源的城燃公司优势进一步扩大。该机构认为，国家油气管网公司成立后，非常规气开采企业及拥有气源优势的城市燃气公司有望率先受益，首推新天然气、深圳燃气。建议关注：百川能源、皖天然气，华润燃气、新奥能源、香港中华煤气。

光大证券认为，受益于环境约束和能源结构调整，天然气行业发展加速，2017年起二级市场对于燃气股的关注度显著提升。由于A股燃气上市公司经营区域的差异较大，受地方天然气利用水平及价格政策等因素影响，A股燃气行业盈利能力较为分化。但整体来看，2017年至今第四季度均呈现主题行情，其中北方采暖季期间内天然气紧张的供应格局预期是两次主题行情的核心催化因素。

该机构认为，新一轮行业改革背景下，分离天然气行业垄断性与竞争性业务为大势所趋。本轮天然气价格改革“管住中间、放开两头”已初见成效，前期工作进展可观。近期召开的国家能源委员会会议亦强调，深入推进能源领域市场化改革，推动建立主要由市场决定能源价格的机制。结合2019年以来的各项改革举措，天然气市场化改革有望加速。

投资机会上，光大证券认为，国家石油天然气管网公司的成立将成为行业近期热门事件，有望重构天然气市场竞争格局。在管网公司渐行渐近、叠加传统冬季保供的背景下，需重视四季度燃气主题投资机会，并关注北方采暖期内燃气公司毛差的边际变化。建议精选优质城燃标的，推荐深圳燃气、重庆燃气、新天然气、百川能源，关注中国燃气（H）、华润燃气（H）、新奥能源（H）、天伦燃气（H）。