LVMH收购Tiffany落定,奢侈品行业托拉斯化趋势走强

从收购消息传出到达成交易，短短一个月时间，路易威登（LV）母公司LVMH集团就将蒂芙尼（Tiffany）收入了囊中。

最终交易达成价格为162亿美元，较LVMH一个月前对Tiffany145亿美元的报价，增加了17亿美元，是为LVMH乃至奢侈品行业最大的并购交易。随着报价一同上涨的还有双方的市值，Tiffany截至上周五收盘价为125.51美元，市值增长至151亿美元，LVMH的市值也创历史新高地突破了2000亿欧元。

LVMH方面称，将发债筹集收购资金，预计整桩交易会在2020年年中完结，期间还将接受美国、欧盟和其他部分国家的反垄断审查。

由于Tiffany此前出现的增长乏力情况，上半财年，Tiffany销售额下跌3%至21亿美元，净利润减少9%至2.61亿美元。内部估计第二季度Tiffany来自各主要市场本地消费者的销售额按固定货币汇率计算仅录得2%的增长，虽然中国市场销售增幅高达两位数，Tiffany整体要在短期内重回快速增长轨道，压力依然非常大。

而此次收购中，基于LVMH支付的溢价，Tiffany的收入增长必须要每年保持较高增速，才能使其新投资者获得正向回报，综合上述因素，也导致业内一些分析师对Tiffany快速增长缺乏信心。

对LVMH来说，选择提价收购Tiffany，一方面是珠宝作为2018年奢侈品行业表现最强劲的领域，另两家奢侈品集团开云集团和历峰集团都在加速布局，LVMH通过此次收购在强化其对扩大珠宝等硬奢侈品领域份额的决心。另一方面，Tiffany在顶级珠宝品牌里的独特地位（钻石和银饰）和不理想的经营状况，构成了LVMH补足珠宝业务短板的最佳标的和时机。

LVMH旗下共有75家知名品牌，分布在酒水、时尚皮具、香水美妆、手表珠宝、精品零售和其他共6个不同的板块，年营收约为500亿美元。今年LVMH股价累计上涨了50%左右，市值超过2000亿美元，是目前全球最大的奢侈品集团，收购Tiffany之前，珠宝手表业务营收占比仅为8%左右，在该领域竞争力弱于对手历峰集团和开云集团，随着未来Tiffany业绩并入，这一比重将得到显著提升。

长期关注奢侈品行业的中国服饰行业品牌管理专家杨大筠对第一财经记者表示，补足珠宝领域的短板，对LVMH来说势在必行。“宝格丽、卡地亚、蒂芙尼这三个顶级珠宝品牌里，LVMH拿下蒂芙尼，就拥有了其中的两个，对其加大在珠宝市场的占有率和影响力非常重要，长远来看对其发力新的增长点也大有好处。”杨大筠认为，奢侈品品牌具有稀缺性和不可再生的特性，全球头部顶级品牌资源的有限，导致并购成为奢侈品行业的主旋律，未来奢侈品行业托拉斯化将越来越明显，这种垄断性的格局近几十年不会发生大的改变。