立讯精密大股东折价7%出让股份，机构慷慨接盘意欲为何？

日前，立讯精密（002475.SZ）于2020年1月15日收到控股股东香港立讯有限公司（下称“立讯有限”）通知，立讯有限于2020年1月15日通过深交所大宗交易系统减持公司无限售条件流通股67606340股，占公司总股本的1.2594%。

第一财经了解到，该大宗交易主要是大股东基于体外汽车、光学等战略业务以及降质押等个人资金需要进行减持，所承接机构为海内外充分认可公司长线价值的机构。

“机构接了立讯精密，说明机构是看好未来长期发展的，毕竟机构不是为了短期套利，所以也不用担心有所谓的‘抛压’。”16日下午，沪上某公募基金研究员告诉第一财经记者。

第一财经记者注意到，从立讯精密大股东此前的几次减持后股价表现来看，公司股价均录得不小的涨幅。

机构慷慨接盘

公开资料显示，此次立讯有限减持上市公司的均价为40.6元/股，相比1月15日收盘价（43.7元/股）折价约7%，减持比例为1.2594%。减持后立讯有限持有立讯精密股份的比例为43.69%，仍为上市公司控股股东、实控人。

立讯有限本次减持所获资金将用于其偿还银行借款，降低股票质押率。立讯有限承诺，未来连续六个月内通过证券交易系统出售的股份不超过公司股份总数的2%。

深交所大宗交易平台数据显示，3个卖出席位分别是中信证券广州临江大道营业部、广发证券深圳高新南一道营业部和西部证券深圳前海营业部，卖出金额分别为14.3亿元、10.3亿元和2.84亿元，合计27.44亿元。

进一步来看，买方的5个席位中，买1席位是招商证券深圳益田路免税商务大厦营业部，买2是中信证券上海分公司，分别买入约10亿元和5亿元，买3到买5为机构席位，分别买入3.14亿元、2.45亿元和2.03亿元。

“就立讯精密而言，控股大股东减持是明确的，交易对手方相对分散，其目的并不明确，也有可能是看好公司未来发展的，也不能排除有通道式赚差价的。”私募排排网基金经理夏风光对第一财经表示，大股东的行为更值得去关注和研究。

华辉创富投资总经理袁华明也告诉第一财经记者，减持操作体现了产业资本的判断，即当前立讯精密的股价较充分地反映了公司成长性和投资价值，是一个合适的兑现机会。

“产业资本兑现时机选择有时会是分散风险或是其它方面的考虑，不能简单得出大股东不看好立讯精密发展或者得出股价下跌的结论”他说。

“立讯精密所在的消费电子行业增长确定性还是比较突出的，加上近期中美贸易谈判推进、PMI等指标反映的A股投资风险的下降，立讯精密这样相对稀缺的核心资产受到国内外机构资金的青睐，抢着接盘并不奇怪。”袁华明进一步称。

或不必担心抛压

1月16日，立讯精密低开后震荡下行，截至当日收盘，报收42.8元/股，下跌2.06%。

不过从历史数据来看，大股东此前的几次减持后，立讯精密股价均录得不小的涨幅。

立讯有限于2019年3月4日通过深圳证券交易所大宗交易系统减持公司无限售条件流通股46071500股，占上市公司总股本的1.1197%；

立讯有限于2019年3月8日通过深圳证券交易所大宗交易系统减持公司无限售条件流通股36218500股，占上市公司总股本的0.8802%。

2019年3月9日至2020年1月16日，立讯精密股价从14.66元/上涨至42.8元/股，累计涨幅达到191.88%。

“后续抛压可能会存在。除了此次减持对手方的潜在抛压外，其他投资者因此产生的连锁反应，导致的新增抛压也是一个因素。”有私募人士称。

16日中午，北京某资深公募股票基金经理与第一财经记者交流时则表示，“我也觉得不会有太大的抛压，这个是不用担心的。”

公开资料显示，2019年前三季度，立讯精密实现营业收入378.36亿元，同比增长70.96%，归母净利润28.88亿元，同比增加74.26%，此前公司预告前三季度归母净利润为24.86亿元~26.51 亿元，实际业绩远超业绩指引上限。此外，上市公司预计2019年归母净利润区间为39.48亿元~42.2亿元，业绩全年展望超预期。

新时代证券电子行业分析师吴吉森表示，展望未来，5G 和 AI 技术进步的推动下，消费电子、IoT 品以及相关零部件的发展仍值得期待；通讯技术正在从4G走向5G的变革中，小型化趋势愈加明显；汽车电子正在朝着智能驾驶、车联网等方向发展。面对诸多这样的发展趋势，立讯精密内生外延双管齐下前瞻布局，从零部件、模块再到系统方案均已完成系统搭建和相关核心产品的布局，围绕着这些布局，上市公司三大主营业务有望保持高速发展。

“2020~2021年是苹果大年，手机耳机手表三大终端的创新趋势以及立讯的绝佳卡位，此外，立讯在非A消费电子、5G通信以及汽车的布局亦打开长线空间，驱动上市公司未来业绩持续超预期。”有分析人士也认为，立讯的竞争力来自于超前的战略业务布局、领先的一体化精密制造能力和先进的IT及财务管控体系，相对于同行的良效率领先优势构筑高壁垒和强业务扩张能力。

第一财经记者注意到，电子板块行情近期表现活跃，不断回暖的基本面预期是重要原因，这一基本面趋势很可能会贯穿全年。短期看板块升幅较大，业绩增速可能无法跟上股价表现。预计年报和一季报陆续披露后，后面仍然会跑出优秀的公司来。

“电子板块在2019年是普涨行情，当前估值不低，未来股价表现上可能会分化，一些业绩不达预期个股存在调整压力。”袁华明说。