军工行业有序复工，叠加业绩预增，三主线掘金板块丨牛熊眼

2月17日，国防军工板块涨幅居前，截至发稿，中航机电、航天发展、炼石航空、洪都航空、海特高新等十余股涨停。

消息面上，军工行业有序复工，防控疫情举措保障正常科研生产经营。2月10日，航空工业、航天科工、中国电科、中国航发等十大军工集团正式复工，有序推进各项军品任务，保障国防力量建设。

同时，截至2月14日，共有108家军工行业上市公司披露了包含具体预计净利润的年度业绩预告或业绩快报，部分军工装备上游原材料上市公司（如宝钛股份、光威复材、钢研高纳、楚江新材等）、军工电子元器件上市公司（耐威科技、亚光科技、宏达电子等）及军工信息化装备上市公司（杰赛科技、大立科技、高德红外等）业绩预增。

中国航天科技集团近日也在官方微博表示，2020年中国将发射新一代载人飞船试验船。据介绍，新一代载人飞船为返回舱与服务舱两舱构型，采用了一系列新技术，使中国载人天地往返运输技术实现由跟跑到并跑的跨越。航天科技集团还披露今年火箭发射有望达到40次以上。

而中国卫星导航系统管理办公室近日宣布，北斗卫星导航系统的第41、49、50及51颗卫星完成在轨测试、入网评估等工作，于近日正式入网工作。这次投入应用的4颗卫星中，第41颗卫星（地球静止轨道卫星）、第49颗卫星（倾斜地球同步轨道卫星）由中国空间技术研究院研制，分别于2018年11月1日和2019年11月5日在西昌卫星发射中心发射；第50和51颗卫星则是中圆轨道卫星，由中国科学院微小卫星创新研究院研制，于2019年11月23日在西昌卫星发射中心发射。

此外，中航证券发布的最新研报中显示，由于“十三五”末军工订单集中释放，叠加军改负面影响逐步消除。随着军队整体体制架构调整基本完成，人员逐步到位，2020年军品订单有望获得恢复性和补偿性增长。年初以来，航锦科技、宏大爆破、航天晨光、威海广泰及广哈通信等多家上市公司公告已签订军品订单合同;天银机电、高德红外及久之洋等上市公司也公告军品中标事项。

中航证券表示，中长期来看，结合军工行业基本面向好的确定性、利好消息刺激以及年初资金风险偏好提升，机构继续对军工行业持乐观判断。建议关注以下这些标的：

中国卫星、航天电子、航天电器、天奥电子、海格通信（卫星产业链下游应用市场将保持快速拓展）

威海广泰（空港、消防、无人机三项业务全面好转）

亚光科技（军工电子微波组件第一阵营，船艇业务签订大额意向订单）

内蒙一机（配套公司和关联企业宏远电器近期签订1.22亿元装甲装备器材军品订单，验证了陆军装甲装备的需求量旺盛）

四创电子、国睿科技（雷达领先企业，背靠电科核心院所）

振华科技（军工电子领先企业，低效资产出表，不断聚焦主业，利润率大幅提高）

铂力特（军用3D打印技术领先企业）

中国船舶、中国海防（两船合并带来船舶上市公司专业化整合和资本运作的可能）

方正证券认为，军工投资弹性主要源于三个方面：基本面弹性、行业弹性及地缘催化。基本面弹性主要源自国防军费+外贸采购需求及装备采购需求的优先级，行业弹性则主要源自标的产业地位、业务纯度及改革重组等。前期红外、低轨道通信等热点略减弱，建议自下而上配置2019年年报业绩增速较快的细分赛道和该赛道的龙头标的，重点推荐：中航高科、航天収展、景嘉微、鸿远电子。

国海证券重点看好以下投资方向：1）成长主线：国防建设仍处于成长阶段，重点看好装备处于放量增长阶段的主机和核心配套，以及受益信息化和新材料需求增长的上游企业，重点推荐中直股份、中航沈飞、中航飞机、航天电器、中航光电、振华科技、中航高科、钢研高纳等；2）改革主线：国企改革持续深化下，重点看好体外资产质优量大、估值较低的央企上市平台，推荐四创电子、中航机电、中航电子、中国海防；3）自主可控主线，重点关注产品军民两用、进口替代空间广阔的景嘉微、航锦科技等。