成长+改革双重驱动，军工板块具备良好的配置价值（附股）丨牛熊眼

3月3日，军工股持续走强，截至发稿，新朋股份、宏大爆破、中简科技、创意信息、航发科技等10余只股票已经涨停，天和防务、天海防务、振芯科技等纷纷跟涨。

据央视报道，在做好疫情防控的情况下，北斗工程全线有序复工，确保发射任务按时推进。今年北斗全球组网收官，3月、5月将组织最后两次北斗三号卫星发射。目前，执行发射任务的长征三号乙运载火箭已运抵西昌卫星发射中心，正在进行测试。

中泰证券认为，北斗卫星全球组网的完成有望扩大航天市场规模，持续利好航天行业。基于国防现代化建设面临的迫切需求，2020年军费增长将保持稳定，新一代主战装备列装也有望加速。虽然目前经济下行压力较大，但军工领域需求相对独立，投资价值有望凸显，航空板块、国防信息化板块和新材料板块均有市场发展空间。推荐标的：建议重点关注主机厂：中直股份、中航沈飞；优质配套企业：航天电器、中航机电、振华科技、中航光电；改革标的：四创电子、中航电子；新材料：光威复材、中航高科、钢研高纳。

安信证券认为，目前军工板块不少标的对应2020年的估值只有20多倍且增速在20%甚至30%以上，估值具有向上弹性。考虑到军费自然增长以及前期因军改压制军费尚未花完，行业未来2年仍保持较高景气度，预计行业增长仍有20%左右，业绩增长确定性相对较高，并具有比较优势。此外，随着以5G和智能驾驶等为代表的新技术发展，以及国产化替代和自主可控的推进，军工技术的先进性及自主性逐步被市场认知，其民用化市场的拓展将为军工行业不断注入新的活力，进一步打开军工企业成长空间。建议重点关注信息化、新材料、主机厂、国企零部件及民参军等方向。

1）信息化：业绩增长相对较快并具有TMT属性，重点关注航天发展、振华科技，对应2020年估值均在20多倍；此外密切关注北斗和低轨星座进展；

2）主机厂：近1年多股价平稳，未来几年增长确定性高且较为稳健，并能够支持当前估值水平，如中直股份、中航沈飞等；

3）原材料：成长性好且具有高壁垒，新机型放量规模效应凸显，重点关注光威复材、钢研高纳等；

4）国企零部件：增长稳健，且回撤较小，关注中航机电、航天电器、中航光电等；

5）民营企业此前因商誉减值、股权质押等导致市场担忧，估值下杀到底部，随着军改削弱等带来基本面好转，民参军公司有望迎来戴维斯双击，关注雷科防务、海特高新、红相股份、华伍股份、天银机电、全信股份、爱乐达、楚江新材、宏大爆破等。

■重点关注：航天发展、振华科技、光威复材、中航高科、中直股份、航天电器以及优选民参军组合，如雷科防务、红相股份、华伍股份、海特高新等。

国盛证券指出，成长+改革双重驱动，把握景气龙头和拐点型公司。从行业景气周期和军费开支节奏来看，预计2020年军工基本面比2019年会更好，行业景气度维持，行业整体业绩和订单预期有望进一步提升。优质个股的业绩增长确定性强、估值吸引力加大。军工白马业绩往上的确定性较高，认为2020年军工板块具备良好的配置价值。从博弈的角度，近期受疫情全球扩散影响，全球股市回调显著，认为随着系统风险落地后，市场热度将继续提升。2月14日再融资新规发布，政策松绑+十三五末临近，认为各大集团资本运作规划有望进入密集兑现期，军工改革红利有望持续释放。选股思路与受益标的：军工成长与弹性兼具，紧抓景气龙头与拐点型公司：

1）受益于装备升级换代加速的主战装备：中直股份、中航飞机、中航沈飞、内蒙一机；

2）受益于技术升级与国产替代的信息化装备+核心器件：振华科技、苏试试验、航天电器、红相股份；

3）突破技术瓶颈且处于需求爆发前夕的新材料：火炬电子、菲利华、光威复材；

4）军工改革受益弹性品种：杰赛科技、四创电子、航天电子。