期货周刊丨能化板块强劲爆发 黑色系延续涨势

本周美元受到避险资产追捧，迎来强势上涨，美元指数连涨5日突破100大关。美原油期价迎来强劲反弹，周涨幅超过40%。国内原油期价周涨幅10%，表现较外盘略逊一筹，能化板块全线反弹，燃油、橡胶涨幅居前，周涨幅超5%。有色金属震荡收涨，铜、锌期价运行中枢显著抬升。黑色系迎来反弹，铁矿、焦炭周涨幅近4%。农产品相较外盘表现明显抗跌，豆类油脂盘整为主。

热点一：供应边际收紧原油期价强劲反弹

国内五一假期过后首个交易日，受到国际原油期价强劲反弹的带动，国内原油期价涨停板开盘，随后承压回落，能化板块全线跟涨。国际市场对需求存在复苏的预期，推动假期美油和布油均迎来强劲反弹。虽然美国和欧元区公布的经济数据表现不佳，但随着OPEC+减产协议正式进入执行期，OPEC+将在5-6月减产970万桶/日，同时俄罗斯也将在5月份履行减产协议。虽然整体减产规模有限，难以有效抵消需求的下滑，但从市场反馈来看，还是给予供应边际收紧的预期。

热点二：内需恢复性增长沪胶期价中枢抬升

本周沪胶期价迎来强势爆发，成为夜盘重启后的明星品种。虽然目前橡胶市场需求依然偏弱，但在疫情影响边际回落，内需恢复性增长的预期下，至暗时刻已经过去。国内重卡销售数据显著好于预期，4月份物流业景气指数回暖带来的看多情绪持续影响盘面。叠加国际原油期价强劲反弹的带动，国内现货市场主流参考报价跟随上调400-450元/吨。多重因素共振推动沪胶期价迎来快速拉升行情，期价不仅收复前3周跌幅，同时自3月下旬以来价格运行中枢也出现明显抬升，令沪胶重返10000元/吨关口上方。

热点三：铁矿石维持强势焦炭低估值修复

本周港口矿石到货量高位回落，港口库存环比降幅明显扩大，支撑铁矿石期价维持强势。但疫情影响下全球矿石供需格局发生明显变化，海外需求下滑暂时难以恢复，主流矿商发运量回升，势必推升国内矿石供应规模，制约铁矿石期价上行空间。需求端来看，假期前钢厂补库带动矿石需求放量，但由于目前高炉产能利用率已回升至相对高位，后续增量空间相对有限。随着高速公路恢复收费，山东河北等地部分钢厂接受首轮焦价提涨，山西部分地区焦企已落地执行。港口工厂价格存在上涨预期，焦炭价格稳中偏强，盘面低估值有所修复。

下周重点关注：5月12日，将发布中国4月份CPI和PPI，重点关注数据对股市和大宗商品的影响。