免税和离境退税迎红利期，概念股掀涨停潮，这波行情能牛多久丨牛熊眼

6月19日，杭州市商务委员会官微显示，国家税务总局浙江省税务局、浙江省商务厅、浙江省文化和旅游厅公布了浙江省第一批离境退税商店名单，其中杭州市共有28家商贸企业获批离境退税商店。

这28家获批离境退税商店中涵盖了杭州大厦商业零售有限公司、杭州银泰世纪百货有限公司、百大集团股份有限公司、杭州解百集团股份有限公司、杭州银西百货、浙江嘉欣金三塔丝绸服饰有限公司等多家公司。

受此影响，零售百货概念表现强势，截至收盘，茂业商业、杭州解百、合肥百货、小商品城、百大集团等多股涨停。

政策：免税和离境退税行业迎来红利期

自今年3月国家发布《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》以来，北京、广东、湖北等地积极响应，有关进一步完善免税业政策，建设一批中国特色市内免税店成为常态化机制，支持线下实体商店更好发展，免税和离境退税行业迎来政策红利期。

4月24日，商务部发布关于统筹推进商务系统消费促进重点工作的指导意见要求，强化免税退税政策效应。配合财政等相关部门，完善免税店政策，做好增设口岸出境免税店和市内免税店等工作，鼓励增设离境退税商店，推广开展“即买即退”业务，吸引更多消费回流。

6月8日，财政部副部长邹加怡在新闻发布会上表示，海南将在2025年全岛封关运作之前率先对部分进口商品实施“零关税”，同时，大幅放宽离岛免税购物政策，免税购物的额度从现在的每人每年3万元提升到每人每年10万元。邹加怡指出，“零关税”政策的早期收获内容丰富，覆盖了海南经济生活的方方面面。受益主体既包括企业等生产者，也包括居民、游客等消费者。从支持的行业看，既包括物质生产型企业，也包括服务型企业。从商品范围看，既包括大型生产设备和交通工具，也包括居民日常生活使用的消费品。

6月10日，北京召开疫情防控新闻发布会，北京市商务局局长闫立刚在介绍《北京市促进新消费引领品质新生活行动方案》时表示，北京将加快落实国家免税店创新政策，支持企业开展离境退税即买即退试点。

此外，上海自贸区临港新片区制定的商业发展扶持政策明确，在滴水湖地铁站附近拟布局3万平方米的市内免税店，争取对标三亚免税店模式，不用离境也能免税购物。广州等地近期发布的相关政策文件中都明确提出鼓励免税店的发展。推动免税消费发展已经成为多地推进消费升级的抓手之一。

上市公司提醒：“离境退税”对公司利润无实质影响

值得注意的是，今日晚间，百大集团披露风险提示公告称，“离境退税”与“免税”是不同概念，体现在涉及税种不同、受益人群不同。鉴于上述离境退税政策主要是税务部门退还所购买商品中包含的增值税，因此对公司利润无实质影响。同时杭州百货大楼以杭州本地及周边地区客户群为主，仅适用于境外顾客的离境退税政策对提升商场销售作用有限。

杭州解百也披露风险提示公告称，鉴于相关离境退税政策主要是税务部门退还所购买商品中包含的增值税，因此对公司利润无重大影响。同时，公司及下属企业以杭州本地及周边地区客户群为主，仅适用于境外顾客的离境退税政策对提升商场销售作用有限。

券商：步入夏季，百货行业不确定性犹存

万联证券表示，短期来看，疫情后线下消费场景逐步恢复，二季度百货业绩有望转好，免税资格发放预期利好地方，尤其是一线城市国资百货市场，建议关注百货商场投资机会。

天风证券指出，在全球疫情冲击下，消费需求回流国内免税渠道可期，同时我国免税行业有望迎来持续政策开放，免税运营主体有望扩容。同时各运营主体自身规模持续增长、渠道多元扩张驱动市场份额提升和产业议价力有望持续增强，加速海外消费回流。为全面保障海外消费回流，出入境人次较多省市国有商业系统有望受益于免税政策开放，业绩及估值有望得到双重提振。

光大证券则认为，近期百货股受到王府井获得免税执照的题材性驱动，整体百货表现强劲。但认为前期百货股估值较低，尤其部分市净率低于1倍，也是一个不可忽视的因素。在低估值带来的较强安全边际，结合2020年消费品估值整体上扬的情况，低估值+题材驱动是短期免税牌照事件激发百货估值整体上扬的主要因素。步入夏季，行业整体步入淡季，以及疫情带来的不确定性犹存，预计线下复苏仍然是缓中有升，而非迅速复苏。