观点交锋之二:明年A股多空辩 泡沫和机会何在

一财网历史数据聂伟柱2013-03-01 10:01

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货币政策普遍预期收紧之后,资本市场表现如何成为投资者最关切的话题所在。在“信诚基金/第一财经年度金融论坛”上,学界对于明年的资本市场的走向明显分为两派:一派坚定认为,资本市场不存在泡沫,明年看好,而另一派则相对悲观。

在此次论坛上,清华大学经管学院教授李稻葵表示,从各种可以信赖的统计指标上来看,中国的资本市场现在处在的一个情况是长期以来难得的一个健康情况,不存在泡沫。

李稻葵认为,无论横向还是纵向比较,我国股票市盈率均处于低位,再加上考虑到中国经济的健康增长,资本市场明年应该会有比较好的发展。

而来自北京师范大学金融研究中心的钟伟则持相对悲观态度。钟伟认为,明年资本市场的表现不仅要看新增信贷,要看法定准备金和加息的节奏,也要更多地关注M1的走势。

“由于目前点位相当于明年15、16倍市盈率水平,因此系统估值大幅向下修正的概率较小。明年行情可能类似今年。”信诚基金副总经理、首席投资官黄小坚则认为,两个投资方向值得关注。一是符合国家“调结构”、“消费升级”政策的相关行业和公司。二是把估值考量摆在更重要位置,把目光投向那些企业盈利确定增长的优质公司。

钟伟表示,资本市场的2011年的走势和2010年几乎如出一辙。明年的资本市场基本的状态也就是现在所遭遇的情况,系统性的交易机会不存在,结构性的投资机会,比如中小板、创业板,明年将会非常强。

进入四季度以来,为了回收过量的流动性,央行启用了加息以及上调存款准备金率的办法,货币政策收紧的信号明显。但李稻葵认为,利率的调整过程,不可能是一步到位,不可能突然五六次频繁加息,政策的调整会关注整个宏观经济参与者的感受,将会逐步转向。

然而,为了应对金融危机,我国实行了适度宽松的货币政策,市场流动性大量过剩。因此,尽管年末出台了调控物价的手段,但是过量的流动性依然滞留在市场上,成为通胀的隐患。李稻葵建议,扩大资本市场的容量,让资本市场逐步将部分货币存量吸收过来。

李稻葵表示,明年资本市场的发展不仅体现在价格水平上,而且也会体现在扩张的步伐上。可利用资本市场扩张的办法逐步化解货币存量畸高的难题。

黄小坚则认为,从长期来看,经济的发展情况在根本上影响着资本市场的最终方向。目前,中国经济保持相对高速增长,市场对中国未来的经济转型也很有信心,从全球来看中国等新兴市场是投资热点,国内的流动性还是相对充裕,因此,市场长期来看还是会震荡上行。

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编辑:群硕系统

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