工业原料价格回调 PPI同比降幅10个月以来首次收窄

国家统计局今天发布的2016年1月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示，CPI环比上涨0.5%，同比上涨1.8%;PPI环比下降0.5%，同比下降5.3%。

其中，PPI出现了去年4月以来首次降幅收窄，也结束了连续五个月-5.9%的状况。

季节因素使CPI同比涨幅有所扩大

从环比看，1月份CPI上涨较多。在国家统计局城市司高级统计师余秋梅看来，主要原因有三个方面。

一是强寒潮天气影响了鲜菜、鲜果的生产和运输，鲜菜和鲜果价格环比分别上涨7.2%和4.0%;春节临近，市场需求增加，猪肉价格环比上涨2.5%。上述三项合计影响CPI环比上涨0.32个百分点。

二是寒假、春运期间出行人数增加，交通和旅游价格上涨明显，从全国范围看，飞机票、旅行社收费、长途汽车价格环比分别上涨10.0%、4.2%和1.3%，合计影响CPI环比上涨0.09个百分点。

三是临近春节，居民对服务的需求增加，部分服务项目价格上涨较多，保姆小时工等家政服务、美发、衣着洗涤保养价格环比分别上涨3.0%、1.6%和0.9%。

从同比看，1月份CPI同比涨幅比去年12月份扩大了0.2个百分点，主要原因是部分分类价格同比涨幅有所扩大，猪肉、鲜菜、飞机票、旅行社收费价格同比分别上涨18.8%、14.7%、11.8%、4.2%，同比涨幅分别比上月扩大了4.8、2.9、9.5和3.4个百分点。此外，受劳动力成本上涨影响，部分服务价格同比涨幅较高，家政服务、美发、衣着洗涤保养、美容等价格同比分别上涨7.4%、5.5%、4.0%和3.1%。

申银万国证券首席经济学家李慧勇表示，随着消费旺季的到来，牛羊肉和猪肉价格均开始上涨。临近春节，多地屠宰量开始回升，但市场猪源较少，养殖户缺猪压价，猪肉价格仍有上升空间。

由于中国的核心物价仍保持稳定，为灵活的货币政策继续创造空间。来自国务院发展研究中心专家侯永志和刘培林日前在《经济日报》上公开发表的文章认为，货币金融政策操作空间和灵活性仍然较大。一是利率仍有下调空间。与发达国家长期零利率甚至负利率不同，中国存贷款利率尤其是贷款利率尚处于高位(当前半年期贷款利率为4.35%)，2016年仍然可以通过一定幅度的降息满足实体经济的信贷需求、降低社会融资成本

PPI降幅11个月以来首次收窄

1月份，工业生产者出厂价格环比下降0.5%，降幅比上月收窄0.1个百分点。环比降幅略有收窄的原因是部分工业行业出厂价格由降转升或降幅缩小。其中，黑色金属冶炼和压延加工、有色金属矿采选价格环比由上月的下降转为本月的上涨0.1%、0.6%;有色金属冶炼和压延加工价格环比由上月的下降转为本月的持平;化学原料和化学制品制造价格环比下降0.7%，比上月降幅收窄0.2个百分点。

1月份，工业生产者出厂价格同比下降5.3%，降幅比上月缩小0.6个百分点。同比降幅收窄主要是受去年同期对比基数较低影响(去年1月环比下降1.1%)。分行业看，黑色金属冶炼和压延加工、石油加工、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造出厂价格同比下降仍较大，分别下降19.0%、13.5%、12.1%和6.3%，合计影响当月工业生产者出厂价格总水平同比下降约2.8个百分点，占总降幅的53%左右。

PPI的回暖有国际市场回升、国内需求回暖、和基期较低三重因素。第一创业的分析师李怀军分析，从CRB现货工业原料价格指数看，2016年以来该指数出现了逐步回升的走势，1月26月该指数为 411.89，而去年12月17日该指数为399.98，也就是说目前该指数已较去年最低点反弹了近3%。

同时，既有钢铁产品库存在继续下降。来自中国钢铁工业协会的数据显示，2016年1月，全国20个城市5大类品种钢材社会库存环比继续下降，其中冷卷库存下降幅度最大，降幅超过10%。本月库存731.13万吨，环比减少50.6万吨，下降6.47%。其中钢材市场库存总量633.68万吨，比上月减少39.55万吨，下降5.87%;港口库存97.45吨，比上月减少11.06吨，下降10.19%。

国务院国资委研究中心研究员胡迟对记者表示，展望未来，在新常态下，物价上涨温和的态势基本可以维持。2016年物价水平仍然是一个“低通胀”的走势。今年“两会”政府工作报告中物价上涨预期目标不会超过3%，甚至更低。

他同时期那个吊，PPI环比下降0.5%，同比下降5.3%。主要是部分工业品在经过一个时期下降以后，降幅有所减小。这是所希望的PPI走向，但也不能由此过于乐观，在经济下行的压力下，PPI向上、乃至转正可能会有一个较长的时期。压缩产能过剩的进度也影响着PPI的上行。

至于其他的宏观经济指标，除了通胀、外贸和货币信贷数据之外，1-2月份实体经济核心指标如工业生产、投资、零售将会到3月份合并公布，在此期间市场只能通过高频数据来追踪实体经济的运行情况。