沙特、伊朗放狠话 原油反弹急转直下

上周以来，冻产协议和国际能源署(IEA)预计页岩油产量下降的消息，一度提振低迷的布伦特原油和WTI原油价格。但伊朗石油部长和沙特石油部长昨日的言论，却为初露曙光的原油市场投下两枚重磅炸弹，隔夜油价再度大跌，并拖累全球股市。油价长期处于低位，使得富油国财政状况日益恶化，也使得主权财富基金撤回投资，拆东墙补西墙。拉加德为产油国们支招，建议其加税，进行收入结构调整，应对低油价时代。

沙特称不减产，伊朗指冻产协议“荒谬”

上周二，沙特、俄罗斯、委内瑞拉、卡塔尔达成冻产协议，拟将产量限制在1月11日的水平。俄罗斯能源部长Alexander Novak周末表示，所有主要产油国的冻产谈判将于3月1日前结束。IEA亦预计2016年页岩油产量将下降60万桶每天，2017年进一步下降20万桶每天。各项积极信号一度提振两油价格，使得原油市场初露曙光，也使得市场更加关注各方在本周举办的IHS CERAWeek(剑桥能源周)年会上的表态。

然而，沙特阿拉伯石油部长Ali al-Naimi周二出席IHS CERAWeek年度会议发表讲话时，表示将不会减产。“冻产计划只是当前维持原油再平衡进程的开始。”他表示沙特将不会削减原油产量，“冻产协议并不是减产”。

他更进一步表示，沙特阿美自油价下跌以来没有叫停过任何一个项目，原油市场将会再平衡，需求将会上升。“油价降到20美元我们也能生存。”他称。

此外，Ali al-Naimi还在会议上就美国页岩油进行了评论。他表示，沙特比起页岩油生产商而言，依旧有更多的经济资源。高成本的生产商需要做的无非是：降低成本，举借更多资金，或者面对“不可避免的清算”。这是自2014年11月OPEC会议意外做出不减产决定以来，Ali Al-Naimi首次在美国公开露面。

在本周一的会议上，石油输出国组织(OPEC)秘书长Abdalla Salem El-Badri也曾称“关于美国页岩油，我不知道该如何与它共存”。他表示，美国页岩油行业对价格和产量的变化反应迅速，如果原油市场有任何减产，它们会迅速补上。

而在其讲话之前，伊朗石油部长Bijan Namdar Zanganeh的表态已经使油价承压走低。Zanganeh称沙特和俄罗斯等达成的冻产协议是“荒谬”的。据Shana新闻社的报道，沙特、俄罗斯、委内瑞拉和卡塔尔建议产油国将产量限制在1月份水平的方案是对伊朗“不切实际的要求”。

“我们的一些邻居在近几年已经将日产量增至1000万桶，并对外出口，如今他们提出我们应该一起冻产”，他称，“如此一来，他们将把产量冻结在1000万桶每天，而我们则将把产量冻结在100万桶每天，这是非常可笑的提案”。

受到两位部长的“狠话”影响，WTI 4月原油期货下跌4.6%，收在31.87美元/桶;布伦特4月原油期货下跌4.1%，收于33.27美元/桶。受此拖累，美国三大股指也均跌逾1.1%。欧洲股市收低1.3%，日经225指数跌0.37%。

事实上，市场此前即预期此轮反弹料将有限。据美国商品期货交易委员会(CFTC)数据，WTI的投机性多头头寸在2月16日当周减少5.3%，创下七个月来最大降幅。IEA的中期市场报告也指出，全球石油市场供大于求的状况将延续至2017年，由于消耗过剩供应所需时间比此前预期更长，短期内油价反弹的可能性有限。

“石油美元”蒸发，主权财富基金料将面临更大抛售压力

虽然沙特、伊朗等主要产油国对于减产依旧态度消极，但据主权财富基金研究所本周一公布的报告，若原油价格继续维持在每桶30美元到40美元之间，2016年主权财富基金将不得不从全球股市中撤回4043亿美元资金，以此支持本国的财政。这一资金量为2015年的两倍。撤资后，主权财富基金所持挂牌交易股票的总价值会从2015年底的3.04万亿美元下降至2.64万亿美元。

卡塔尔、阿联酋、俄罗斯等国家的主权财富基金受益于过去多年的高油价，积累了大约7万亿美元的资产，并在美国和欧洲市场进行了包括股票、债券、不动产等大规模投资。但油价自2014年以来暴跌了超过70%，使得“石油美元”严重缩水，产油国主权财富基金迅速缩水。如今这些基金更是不得不拆东墙补西墙，撤回部分投资来支持国内财政。

“石油美元充足的时代看起来行将结束。”该研究所称。“大宗商品财富基金不得不的担心问题是其本国的财政状况，原因是许多主权财富基金设立的初衷就是作为稳定基金或作为国际储蓄工具，又或是就是两者兼而有之。”

上周，挪威央行行长Oeystein Olsen也曾预计，挪威政府今年或从其主权财富基金中撤资100亿美元。挪威拥有全球最大的主权财富基金，管理着8100亿美元资产，但油价下跌已经使得基金财富缩水。

天达投资研究所主管Victoria Barbary表示，市场目前担忧例如阿联酋阿布扎比投资局(ADIA)和科威特投资局等主要的主权财富基金成为股票的主要抛售者。但其指出，流动性需求并不尽然是主权财富基金出售资产的唯一动因。“虽然此前惠誉称ADIA将为本国财政提供200亿美元资金，但这也仅仅是整个基金的一小部分，占比约在2.5%至5%之间，另一方面该基金也在积极促进建设和地产方面的投资。”她称。

上周，穆迪预计阿布扎比2016年的财政赤字将占其GDP的14%。此前沙特公布的2015年的财政赤字也创历史之最，低油价对于产油国财政的侵蚀作用毋庸置疑。

在此背景下，国际货币基金组织主席拉加德在本周一的阿拉伯财政论坛上，建议海湾产油国加税。她指出，中东北非地区的产油国2015年财政预算损失超过3400亿美元的石油收入，大约相当于他们国内生产总值总和的20%。但她也表示，现在的困难对于各国未必不是一个财政和税务改革的机会。

“供应和需求的情况也显示，油价将在相当长的时间内保持低水平。这就意味着所有产油国都必须削减支出，增加收入，进行调整。”她称，“这些经济体需要强化自己的财政架构，改善他们的税务系统，削弱对于石油收入的高度依赖，增加非石油来源的收入。这可以帮助推动增长，创造就业机会，与此同时，还能够帮助确保债务的可持续性，增强经济弹力。这也是设计一个强调公平、简单和效率的新税务系统的独特机遇。”

此前，面临严重的财政赤字，各产油国均已开始采取一系列改革，多元化本国收入，减少对石油的单一依赖。沙特阿拉伯、科威特、巴林、阿曼、卡塔尔和阿联酋都在计划首次引入销售税。据路透上周的报道，沙特政府计划开始发行浮动利率债券，以鼓励地方政府购债，从而填补庞大的财政赤字。