本周市场显然不如上周强势,特别是周四,由于创业板推行注册制的传闻,因而又现千股跌停,节后涨幅喜人的分级市场又遭重创,面临了新一轮的下折风险。
根据集思录网站实时数据,估算净值接近0.25元的分级B出现不少,目前有17只分级基金母基金净值距离下折阈值只需下跌不到10%。其中距离下折最近的为金融地B(150282.SZ)、证券B基(150344.SZ),母基金净值仅需下跌2.83%和3.00%。另外,节后涨幅颇高的成长板块分级B在2月25日的暴跌中遭受重挫,这可能是获利盘抛售导致的,比如传媒B(150204.SZ)、成长B级(150214.SZ)、互联B级(150298.SZ)、互联网B(150195.SZ)就濒临下折。
从当前的溢价率水平来看,投资者仍需警惕部分溢价率过高且濒临下折的分级B。由于周四部分指数跌幅超过5%,在杠杆的作用下净值跌幅超10%,而交易价格的跌幅却受10%的涨跌幅限制,因而目前大多数分级B出现较高的溢价,而这部分溢价就是造成下折蒙受巨亏的主要原因。另外还有一点值得注意的是,这17只濒临下折的分级B全部处于整体溢价状态。
那么相应的分级A是否值得买入呢?国泰基金人士表示:“离下折近的溢价分级A短期可能也要回避。和B份额一样,溢价的分级A参与下折约75%的份额会变成母基金,还得承受折算所得到的母基金至少2天的净值波动风险。若继续回调,这类分级A还要跟着指数一起下行。若对大盘预期回调,可关注那些离下折10-20%的折价较大的分级A,它们的看跌期权价值可能会推升其价格上涨。”
事实上,近期分级A出现了与大盘同涨同跌的现象,其看跌期权价值似乎失效。西南证券人士指出:“原因在于2月初由于春节的长假效应影响,分级A价格出现上涨,再临高位。隐含收益率普遍偏低,分级A下跌期权价值相对鸡肋,价格存在较大的回调风险,原有的避险作用被削弱。即使市场继续大幅下跌,分级A的投资价值仍然有限,“下跌买A”的说法并不适用于这段时间,分级A与市场的负相关性因此减弱,甚至出现明显的正相关性。”
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