股市丨独家采访吴晓灵：注册制实施待“水到渠成”

3月5日上午，十二届全国人大四次会议正式开幕，李克强总理代表国务院向大会报告政府工作。今年政府报告中有关资本市场的提法，与去年有较大变化，其中最受关注的部分就是没有再提“注册制改革”。

上午总理报告会后，第一财经记者在人民大会堂对全国人大常委、财经委副主任委员吴晓灵进行了独家采访。她对第一财经表示，总理在报告中强调了多层次资本市场，强调了资本市场法治化建设，注册制改革其实是资本市场改革最后的结果。

“如果多层次资本市场、资本市场法制化建设到位的话。”吴晓灵说，注册制最后就是水到渠成的。

她同时透露，《证券法》修法已经纳入今年工作计划，至于今年是否能够修订完成，她回应说“尽量吧”。

提法多“变”

自2013年以来，高层有关注册制的提法一直在发生变化。

最早在中共十八届三中全会后发布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中明确，要健全多层次资本市场体系，“推进股票发行注册制改革”，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。随后，证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，股票发行开始从核准制向注册制过渡。

2014年11月，注册制改革方案草案形成，并提交至国务院审阅。至此，注册制改革方案框架基本形成。

2015年政府工作报告中则提出，加强多层次资本市场体系建设，实施股票发行注册制改革，发展服务中小企业的区域性股权市场，开展股权众筹融资试点，推进信贷资产证券化，扩大企业债券发行规模，发展金融衍生品市场。可以看到，“股票发行注册制改革”之前的谓语从“推进”变成了“实施”。

而在今年的政府工作报告中，注册制改革没有再提。

涉及资本市场部分包括52字：推进股票、债券市场改革和法治化建设，促进多层次资本市场健康发展，提高直接融资比重。适时启动“深港通”。

背后深意

作为资本市场一项基础性制度，市场对注册制改革的推进步伐给予高度关注。特别是在当前情况下，二级市场投资者往往直接以“用脚投票”的方式，表达对注册制推进快慢的看法。

记者注意到，在上午同时发布的《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要(草案)》中，有对资本市场改革的系统阐述。草案提到，积极培育公开透明、健康发展的资本市场，提高直接融资比重，降低杠杆率，创造条件实施股票发行注册制，发展多层次融资市场，设立战略性新兴产业板，深化创业板、新三板改革，规范发展区域性股权市场，建立健全转板机制和退出机制。

不过，今年是“十三五”开局之年，注册制是否会在2016年实施，专家学者、券业人士对有不同的理解。

“没有提注册制改革，那看来就是要稍微放一放。”全国政协委员、财政部财政科学研究所原所长贾康在上午会议结束后对第一财经记者表达了他对政府工作报告提法变化的看法。在他看来，“凡是看准了的事情就写进去了，凡是需要琢磨的事情就没写”。

另一位北京的券商首席分析人士也表示，基础环境没做好，监管也没做好，目前的环境，注册制“实施不了”。

不过，全国人大常委、财经委副主任委员吴晓灵对此有不同看法。在她看来，不提不代表不做。她认为，注册制实施是资本市场改革的结果，如果多层次资本市场、资本市场法治化建设到位的话，注册制最后就是水到渠成的。

具体而言，她认为，当法治环境完善起来，对信息披露的要求得到落实，股票发行人真正可以掌握主动权，然后通过修法，对违法违规行为建立起严厉的打击机制，之后，注册制落地就会水到渠成。

另外，总理政府工作报告专门提到推进股票、债券市场改革和“法治化建设”，对此吴晓灵表示，金融资本领域最重要的是规则。如果一个市场的规则是明晰的，并且得到严格执行，这样大家就会有信心。

据她透露，在此前张德江委员长的报告中，已经将《证券法》修法纳入今年的工作计划。吴晓灵预计，修法应该会得到较快推进。