5个月以来首次回升 中国3月外储意外增加102亿美元

4月7日，央行发布最新数据，3月外汇储备余额3.21万亿美元，较上月增加102亿美元，继2015年10月以来首次转负为正。

有分析人士认为，主要原因是美联储加息节奏缓慢，资金流出新兴市场国家放缓;国内人民币汇率短期企稳，贬值预期减弱，企业和居民结售汇行为趋于正常。

3月末，央行官方外汇储备余额为32125.8亿美元，在连续4个月负增长后，3月环比增加102.8亿美元，这也是连续第3个月出现改善。

在此之前，外储的持续减少，一度引发市场的担忧。自2014年6月达到3.99万亿美元峰值后，外汇储备至今仅有3个月为增加，其余皆为逐月下降，每月平均下滑395亿美元。2015年12月在美联储加息冲击下，一度大降1079亿美元。不过，自今年2月以来，降幅已经收窄至均值之下，2月下降286亿美元。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，此次正增长的原因在于，一方面，这主要是汇率计值因素的贡献，预计3月央行外汇占款在-1000亿元左右。央行公布的月度外汇储备包含有汇率变化的因素，该口径统一以美元计价，而外汇储备币种结构多元化，3月欧元和日元分别升值4.7%和0.1%，由此带来计值收益300亿美元左右。另一方面，经济主体对于强美元的预期分化，对于人民币汇率过度悲观的预期得到修正。

民生银行首席研究员则温彬表示，今年春节以后，人民币对美元汇率逐步企稳回升，人民币贬值预期消退，企业和居民结售汇行为趋于正常，令外汇储备自去年11月以来首现正增长。

上一次正增长是出现在2015年10月，在“8·11汇改”后的磨合期。谢亚轩认为，当时出台了多项逆周期宏观审慎外汇管理政策措施。而这一次外汇储备连续的改善，政策方面并没有出台更严厉的措施。

在他看来，春节过后，美联储加息节奏的缓和，美元指数的持续走软，带来新兴市场货币升值和国际跨境资本的流入，招商亚洲新兴市场流向指标已经连续3个月好转，而且这一趋势仍在持续。从国内因素来看，国内经济触底企稳，企业偿还外债节奏显著放缓，经济主体对于人民币汇率预期显著改善。近期美元对人民币即期外汇交易量放大，当日即期汇率成交价不断升值，这反映出市场上的结汇意愿上升，购汇意愿下降。

民生证券宏观分析师张瑜认为，短期人民币汇率企稳，但中期汇率依然有压力，但长期还有升值空间。在他看来，内部看，贬值预期依旧存在，结售汇意愿尚看不到逆转信号，经济结构性下行压力依然在，只可能反弹并未反转，下半年尚不明朗;外部看，美元加息走走停停但并未调转方向，人民币相比其余新兴市场货币过去被动跟随美元升值太多，现在全球购买力变强，频频出现的海外巨额并购与月月刷新的旅游消费数据都佐证了这一点，中期仍有一定调整压力。长期看，人民币硬件基本面良好，还有升值空间。