【财报解读】毛利率高达92.7% 百姓网蓄能冲击新三板创新层

即将落地的新三板分层制度让6600多家新三板挂牌企业争抢少量的创新层席位，刚刚在新三板成功挂牌的国内分类信息第一股百姓网(股票代码：836012)正朝这个方向蓄能。

百姓网刚刚发布的2015年财报显示，公司当年实现营业收入1.46亿元，同比增长62.85%，这也是其首次收入破亿。此外，百姓网依旧保持了高毛利率，达到92.70%，比2014年提高了3.23%。较快的营收增长和高毛利率，使得百姓网在2016年实现全年盈利成为大概率事件，这些都在为该公司未来进入新三板的创新层铺路。

在业内看来，新三板分层意味着券商在做市方面将更加重视企业质量，企业进入创新层将被视为优选项目，在接受更为严格的监管的同时，创新层企业也能享受到基础层企业无法获得的一些“优待”。

根据新三板分层方案，进入创新层有三套标准，标准一为最近两年连续盈利，且平均净利润不少于2000万元;最近两年平均净资产收益率不低于10%;最近3个月日均股东人数不少于200人。标准二为最近两年营业收入连续增长，且复合增长率不低于50%;最近两年平均营业收入不低于4000万元;股本不少于2000万元。标准三为最近3个月日均市值不少于6亿元;最近一年年末股东权益不少于5000万元;做市商家数不少于6家。从财务数据来看，百姓网现在至少符合创新层“标准二”的门槛要求。

目前，百姓网的营收双引擎是信息发布和推广服务。报告期内营业收入较上年增62.85%，主要得益于推广服务收入同比增长118.58%(推广信息展示位置的增加、推广信息付费单价的提高等因素);信息发布收入同比增长32.14%，在总营收中的贡献占比过半。

据《第一财经日报》记者从百姓网拿到的历史财务数据分析，推广服务收入在最近两年可谓“坐火箭”式增长。2013年推广服务收入只有940万，2014年达到3100万，2015年将近7000万。百姓网的推广服务主要依靠百度网盟、品牌商及垂直行业合作网站通过百姓网获取流量。值得关注的是，百姓网对百度表现出一定的依赖度，百度在其年度销售额中占比中高达36.66%。

只有180名员工的百姓网一直秉承平台化轻模式运营，在运营成本控制方面表现较为突出。财报显示，2015年百姓网营业成本仅1000万左右，占营业收入的比重为7.3%，比上年同期的10.53%进一步降低，因此其毛利率可以达到92.7%。在公司费用中，管理费用与2014年相比基本没有变化;但销售费用由2014年的6000万元翻倍增长到2015年的1.23亿元，这笔费用主要花在了广告推广上，比如网络推广、精准营销的线上投放，用于建立品牌知名度的线下投放等。

在百姓网身处的分类信息行业中，随着美股上市公司58同城与赶集网的合并，双方迅速占领了行业龙头地位，目前已在房地产、高端招聘等细分市场领跑，让该行业正在经历一次较大程度的洗牌。此外，O2O模式的蓬勃发展会吸引一批在垂直行业的领军网站向上游拓展，加入分类信息行业竞争。

上述这些市场变化都是百姓网眼下面临的竞争压力。目前，百姓网业务布局覆盖全国367个城市，服务领域包括招聘、生活服务、二手车买卖、房屋租售、二手闲置、交友等多个行业。在分析人士眼中，在规模体量上离领跑者尚有差距的现实下，百姓网需要在垂直领域加速闯出道路;同时在互联网技术创新和玩法上尝试更多突破。对此，百姓网已经围绕垂直领域启动内部孵化项目。