医药行业并购整合大势所趋 海外并购比例上浮

近日，一些医药上市公司资本运作不断，“大鱼吃小鱼”现象正频频发生。据统计，2016年以来已有87起医疗保健并购案例，交易额约263亿。随着大型药企为扩大市场规模，完成整个产业链布局，药企并购整合或是大势所趋。

5月26日晚间，天药股份、东诚药业、湖南发展公告将在医药、健康领域“展拳脚”。天药股份拟13.7亿并购医药业务公司、东诚药业拟3.8亿收购医疗资产、湖南发展子公司拟建设健康产业园。

并购整合大势所趋

除了大型药企为完成产业链布局加速并购脚步之外，目前受行业经济的影响，以及医药政策密集发布，不少中小企业难以持续发展，被上市公司并购或是“上上签”。

1月20日晚间，国家食品药品监督管理总局在官网发布《关于128家企业撤回199个药品注册申请的公告》称已有1184种药品主动退出申请大名单，占待批总数的八成以上。国家严抓药品临床数据造假，短期内会使新药上市数量出现断层。

药企除了要适应药物临床试验数据核查趋严，还要适应注册门槛提高、研发投入成本上升。值得注意的是，在大批仿制药申请退潮后，2015年化药新药申报受理数量首次超越仿制药。国联证券此前在研报中指出，药品撤回比例已超80%，基本进入尾声，对医药行业的负面冲击逐渐消失，对行业的长远利好将逐渐显现。

海思科一位高管在一次电话会议中表示，目前药品研发方面政策变化较大，新药分类、管理方面及临床方面政策的出台，影响了非常多的企业。许多企业尚存在乐观看法，对领域寄予很多希望的话反而会失望。我国的仿制药销售已形成既有价格，前景并不乐观。该次电话会议的另一位分析人士指出，整个行业利好于一些大型企业。

不过通过并购，大型药企尤其是一些上市公司可以扩大市场规模、完成整个产业链布局，小企业可以借助更大的平台来获得优势资源，得到“靠山”有力支持。并购带来的好处，可以使企业收入、利润率、每股收益等指标通过并购得到优化，企业也可以进一步巩固“市场地位”。

记者梳理2015年至今的并购案例发现，医药行业的并购多数为行业内并购，跨界并购案例较少。

Wind资讯统计显示，2015年医药保健上市公司的并购案例279起，其中197起为横向整合，10起为纵向整合，财务投资、资本运作9起，而业务转型仅2起;2016年至今医药保健上市公司的并购案例70起，横向整合为60起，纵向整合为2起，业务转型仅1起。

一位上海上市券商人士对记者表示，医药行业是典型的防御性板块，抗跌性较强，医药行业的公司一般都有不错业绩支撑。在通信达医药板块中显示的163家公司中，一季度亏损的仅10家，153家都是盈利的。中国当前的老龄化趋势，使医药行业具备了更大的发展空间，业内的资源整合也是大势所趋。

“医药行业包含的面比较广，医药本身是个大行业，又可以细分为一些小行业，它的行业特殊性使得公司较难做跨界并购，从企业发展的角度来看，做跨界并购的意义也并不大。”上述券商人士指出，医药行业的上市公司本身的主营业务也多样性，例如血制品、抗癌、制剂、生物疫苗等，所以如果是公司并购，更多的还是行业内并购，在细分行业内实现资源整合，所以跨界并购意义不大。

海外并购比例上浮

在今年的并购案例中，分为五大类，分别为中药、西药、生物科技、医疗保健设备、医疗保健技术，其中生物科技13起，中药8起，西药7起，医疗保健设备8起，医疗保健技术5起。

从案例中可以看出药企对生物科技的并购热情。药企追逐新技术、新模式的并购方向也符合当下的市场发展趋势。不少传统企业开始向新兴领域展开并购，如互联网医疗、基因测序、细胞治疗、干细胞等。

在今年的并购案例中，有9起为跨境并购。如三诺生物拟收购美国PTS公司100%股权，成立境内SPV公司;东诚药业拟收购GMS(BVI)100%股权等。跨境并购的案例比例已占12.85%。

根据CFDA南方医药经济研究所数据显示，在2015年1-10月，中国药企并购案例数达260起，其中约有10%为海外并购。从比例上看，今年的跨境并购比例略有增长。

一家化学制剂、原料药研发的上市公司董秘曾表示，国内的仿制药与国外还是有差距，中国与国际上几十年的积累相比是有许多短板的，口服制剂、辅料方面、机械设备等差距非常大。

国内外的差距或使更多企业“走出去”，进行跨境并购。现在越来越多的药企开始讲目光锁定海外市场。有分析人士指出，像东诚药业并购的两家公司中，其中一家就是泰国的。由于东南亚地区的经营成本较低，且地理位置相距不算太远，国内公司如果寻求海外拓展，东南亚地区也许会是一个重点合作对象。