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中行预计中国二、三季度GDP增速维持6.7%

第一财经 2016-06-30 19:57:00

责编:吴茜

6月30日,中行发布的《2016年三季度经济金融展望报告》预计,今年第二季度中国GDP增长6.7%,三季度GDP增长亦在6.7%左右。

6月30日,中行发布的《2016年三季度经济金融展望报告》(下称《报告》)预计,今年第二季度中国GDP增长6.7%,三季度GDP增长亦在6.7%左右。

“在政策托底、房市升温、简政放权等因素作用下,上半年中国经济运行总体平稳,企业效益改善,去产能、去库存、去杠杆取得新进展,但民间投资下滑、东北等地转型艰难,经济下行压力依然较大。”《报告》表示。

对于三季度GDP增速预计在6.7%,中行解释称,下半年全球经济不确定性较多,国内经济短期扭转困局难度大。其中全球经济中不确定因素包括美联储是否加息、英国脱欧等。

关注英国脱欧的溢出效应

6月23日,英国全民公投结果以51.9%的支持率通过英国脱离欧盟,这对全球外汇市场、资本市场等带来了极为直观的影响。《报告》分析,未来,英国脱欧将对全球经济、金融发展及政治格局产生重大影响。

首先,中行认为英国脱欧将重创英国经济与金融发展。“尽管英国脱欧会在放松监管、限制低技术劳动力流入、减少欧盟财政支出等方面有所获益,但是会通过贸易、投资等渠道对英国经济增长、财政收入、居民就业以及金融体系产生负面影响。”《报告》称。

IMF测算,在最坏的情景下,未来六年英国实际GDP相较于不脱欧将年均较少4.2%。同时英国在非欧盟国家贸易也将减少,英国财政部测算,2030年英国贸易在WTO模式下将较不脱欧减少17%~24%。

金融影响方面,《报告》表示,英镑大幅贬值,金融市场动荡加剧,伦敦国际金融竞争力有所削弱。

市场最为关心的则是英国脱欧对全球经济、金融有哪些影响,同时对中国经济发展有哪些影响。

《报告》认为,英国脱欧对全球经济和金融市场将产生溢出效应:预计未来避险情绪仍会持续发酵一段时间,影响欧盟经济,致使欧元下行压力增大,欧洲股市、债市震荡下跌。而避险情绪则利好美元和日元,汇率波动加剧,市场更加敏感。

同时,英国脱欧还会干扰现有全球贸易体系,对欧盟乃至全球经济造成负面影响。IMF测算,脱欧将对2018年的欧盟产出冲击为0.2~0.5个百分点,对全球其他经济体产出冲击0.2个百分点。

英国脱欧对全球经济的影响,中国亦不能独善其身。中行分析,英国脱欧对中国既有挑战又有机遇。

挑战在于,对中欧经济贸易往来产生负面影响,英国脱欧将冲击中国走进欧洲的渠道,影响中欧贸易,总体对中英贸易、中欧贸易将产生负面影响。此外,全齐经济市场震荡将增加中国金融风险。

而机遇在于,“一带一路”战略和人民币国际化可能迎来一定的发展基于,在英镑、欧元贬值趋势下,人民币相对稳定将吸引全球投资者更多布局人民币资产,跨境人民币结算、离岸人民币金融业务可望加快发展。

对中国GDP增长6.7%的估计,中银国际金融研究所宏观经济与政策主管周景彤表示,最新数据指标例如工业生产数据等5月份较4月份要低一些,同时美联储是否加息、英国脱欧等外部环境的不确定,中国经济下行压力比较大,因为不确定因素也在增加。

《报告》还表示,英国脱欧将对世界格局产生产期深远的影响,世界多极化格局将面临调整。

民间投资“失速”

除了国际不确定因素会对中国经济未来发展产生影响,国内民间投资“失速”则正在影响中国经济的发展。

《报告》专题研究显示,今年以来,我国民间投资增速快速下降,民间投资增长开始慢于总投资。2012年以来的情况是,民间投资增速逐步趋近于总投资。今年前5个月,民间投资仅增长3.9%,增速比上年下降6.2个百分点,尽管同期总投资增长也放缓了,但仅比上年放缓0.4个百分点。

中行对此表示,“这在最近十多年间实属罕见”。

对于民间投资“实属罕见”的增速放缓,《报告》分析,拉低民间投资增速的主要是中部和东部地区。根据测算,相比于2015年,中部地区导致民间投资增速下降3.2个百分点,而东部地区导致民间投资下降2.5个百分点。

同时,第三产业拉低民间投资的增速大于第二产业。根据中行测算,第三产业对于民间投资增速下降的影响最大,拉低民间投资减速3.3个百分点,而第二产业拉低民间投资增速2.4个百分点,第一产业仅拉低0.5个百分点。

企业成本持续上升,民间投资利润率下降,产能过剩问题积重难返,企业经营效率下降,国际市场需求低迷等回报率低、机会有限也在抑制民间投资。

“短期而言,民间投资增长失速增大了经济下行压力。”《报告》称。最近十年,民间投资在总投资中的比重大幅提升,从2005年的35.9%提高到2015年的64.2%,而今年前5个月这一比例降至62%。据测算,前5个月总投资增速比上年下降0.4个百分点,其中仅民间投资就拉低了总投资增速3.9个百分点。

中行建议,降低民营企业经营成本、减少民资市场准入障碍、完善支持民企金融体系、提高政府服务民企水平等,来突破当前民间投资增长大幅放缓的困境。

短期宏观政策应“宽财政,稳货币”

面对国际经济金融不确定性的影响,国内经济增长动力总体较弱,经济下行压力不减,中国的宏观经济应该作何取向?

《报告》认为,短期稳增长政策不能放松,中长期要加快结构调整和供给侧改革。《报告》亦建议,“宽财政,稳货币”应成为短期宏观政策的基本取向。

“货币政策并非越宽松越好,也不能因为杠杆高就一味收紧,关键是把握好度,做到既不太紧、也不太松。”周景彤表示。

他表示,下一步从政策组合来说,不建议短期降息。当前一年期存款实际利率已经为负(1年期存款利率1.5%,今年前5个月CPI为2.1%),再考虑到美联储如果进一步加息,可能会助推资产价格泡沫个跨境资本外流,因此近期不宜降息。不过他也建议,综合考虑目前经济下行压力大、物价水平较低、中长期利率稳中趋升等因素,近期可考虑降准。

此外,《报告》也建议促进“宽货币”向“宽信用”转变,进一步发挥债券市场对实体经济的支持作用。

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