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6月PMI仍显平稳 后续关注外需变化

第一财经 2016-07-04 18:42:00

责编:任绍敏

陈中涛认为,当前数据回落有一定的季节性,结合10多年的历史数据来看,往年同期多有下降,今年降幅其实较小。

中国的上半年数据即将在7月公布。从已经出台的PMI数据来看,今年上半年中国经济仍然保持了平稳开局。

除1-2月存在春节因素干扰之外,从3月份的50.2%到新发布的6月份的50.0%,中国的PMI指数基本在50.0%临界线以上运行。

中国物流采购联合会旗下中国物流信息中心陈中涛认为,当前数据回落有一定的季节性,结合10多年的历史数据来看,往年同期多有下降,今年降幅其实较小。

数据来源:国家统计局

陈中涛还分析,这半年的PMI指数中,细分指数显示生产指数有所上升,传统的产能过剩行业下降,但装备制造业和高技术产业上升明显,具有一定的积极变化。分行业来看,21个行业中13个行业PMI指数高于50%。总的来看,当前经济运行的基本面没有发生太大变化,基本平稳的大格局、大趋势没有发生明显改变。

除了官方PMI之外,民间对于当前情况也进行了一些追踪。在官方PMI公布之后,财新传媒发布的财新中国通用制造业采购经理人指数(财新PMI)6月数值(经季节性调整)为48.6, 较5月下降0.6个百分点。这已经是财新PMI连续16个月低于50.0%的荣枯线,其下滑的幅度要超过官方的PMI。

对于如何看待两个PMI之间的数据表现差异,可能还需具体考察数据背后的编制情况来判断其适用的分析领域。同中国官方PMI所依托的数据相比较,美国数据提供商Markit所依托的调查数据量以及企业分类方式同官方PMI还有一定程度的差异。

据了解,财新PMI是由Markit制作的经济监测指数。2015年年中,汇丰宣布将不再与Markit合作发布中国采购经理人指数(汇丰PMI)之后,财新传媒宣布获得Markit公司编制的PMI(即后来的财新PMI)在中国的冠名权。根据财新PMI附在数据公布后的附件材料,财新中国PMI指数来自于对420家企业的管理人员的问卷调查。企业的选择考虑到了其所在行业对GDP贡献的大小来挑选,并根据企业大小、比照美国制作的标准行业分类(Standard Industrial Classification)所作的行业进行分层划分。

而按照国家统计局此前编著的《中国主要统计指标诠释》所提供的信息显示,国家统计局的制造业PMI调查涉及中国《国民经济行业分类》(GB/T 4757-2011)中制造业的31个行业大类,从全国抽取3000家样本企业进行调查。调查采用PPS(Probability Proportional to Size)抽样方法,以制造业行业大类为层,行业样本量按其增加值占全部制造业增加值比重分配,层内样本使用企业主营业务收入成比例的概率抽取。

图片是财新PMI从2004年至今的走势,相比官方PMI,其上下波动更大

这意味着官方PMI不仅样本量接近财新PMI的7倍左右,而且基本覆盖了全部的制造业大类。按照31个行业大类进行划分,平均每个行业大类有约100家企业的数据作为支撑。由于样本量是分层统计的基础,每层约100的样本量,使官方统计避免了进行分层统计时各层样本量较少所带来的统计估测误差。

国资委研究中心研究员胡迟对第一财经表示,官方PMI统计因为国家统计的优势,能够在更大程度上覆盖国民经济的主要行业,并涵盖大中小三类企业,而此前的汇丰PMI以及现在的财新PMI因为民间调查能力的限制,业内一般认为其样本更能反映中小企业以及出口导向型企业的情况,所以在经济观测上官方PMI有更好的权威性。

但胡迟还表示,民间所制作的PMI也不失为是官方PMI的一种有益补充,应该互为参照来捕捉经济中的先导性信息。

以6月为例,从官方PMI所反映的情况来看,仅在6月份中国的大型企业PMI为51.0%,持续高于临界点,走势总体平稳;而中型企业PMI为49.1%、小型企业PMI为47.4%,都持续位于临界点以下。中小型企业PMI回落幅度较大,表明其生产经营中的困难更为突出。财新PMI所反映的情况同官方PMI里面的中、小企业PMI的走势情况更为趋同。

以民营经济为主的非公有制经济创造了中国60%左右的GDP、80%的就业和50%的税收。今年中小企业所代表的民营企业所面临的经营压力已经得到了党中央和国务院重视。

为了确保民营经济和民间投资的稳健发展,中央政府此前已经派出9个督查组对18个省区的民间投资实地进行督查。通过专项督查发现问题并进行整改,以便为民间投资“保驾护航”。

除了对民营经济的关注,目前对PMI起到重要影响的外需信号也值得关注。

图为洋山港集装箱码头

在6月的PMI数据中,新出口订单指数为49.6%,连续三个月回落;进口指数为49.1%,比上月下降0.5个百分点,连续三个月位于临界点以下。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河在解读PMI数据时认为,受世界经济增长疲软、美国加息预期、欧美等国家贸易保护措施、英国脱欧等因素影响,近期制造业外贸走势偏弱,这是新出口订单指数回落的原因。

当前,中国的外部环境仍然复杂,外需改善还存在一定程度的不确定性。

陈中涛认为,从外部来看,世界经济复苏势头仍然较为脆弱。一是增长低于预期,前段时间世行又一次调低了世界经济增长的预期。而从JP Morgan发布的全球制造业PMI来看,5月份下降至50%。产出及新订单增速进一步放缓至接近停滞,分别由4月份的50.4%和50.3%,下降至50.1%和50.2%。二是世界贸易低迷,5月份全球制造业新出口订单指数由49.2%降至48.9%,连续四个月收缩。三是最近英国脱欧为世界经济又增添了新的不确定性,可能加剧国际金融市场波动,打乱全球经济现有的贸易关系。

陈中涛还表示,国际上针对中国的贸易摩擦明显增多,这种现象在钢铁行业表现尤为突出,今年以来有关贸易摩擦接近于翻倍增长,也会增加中国外需拓展的困难。制造业新出口订单指数最近三月连续回落,反映出下半年出口变数增加,值得关注。

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