信托半年战绩出炉：增速进入慢车道

已经迈入16万亿规模的信托行业在2016年又悄然走过半年的时间。从多家信托公司披露的半年报成绩单可以发现，如今信托公司的业务增长呈现分化态势，同时整体增长已经进入慢车道，2016年上半年信托行业实现净利润规模达4.25亿元，同比增速下滑了20.11%。

包括监管趋严、竞争加剧等在内的多重原因造成了增速进入下行通道，其中上半年证券市场的动荡造成固有业务收入严重下滑，进而对信托公司经营业绩产生的严重拖累。与利润下滑相伴出现的还有信托回报的下行以及发行规模的“缩水”。

在54家信托公司规模绝对值中，中信信托毫无悬念依然担任了“老大哥”角色，2016年上半年实现信托业务收入25.39亿，同比增长95.7%，营业收入达30.82亿元，同比增速达27.02%，净利润实现15.74亿元，同比增长17.8%亿元。

对此，业务转型迫在眉睫，此前各家信托公司是否在创新业务上有所布局，在2016年上半年的成绩单上有较为明显的呈现。业内人士指出，由单一信托业务转向金融控股平台或将是未来发展方向之一。

增速进入下滑通道

近期，全行业68家信托公司中已经有54家信托行业半年报在银行间市场披露。从目前披露的数据来看，不难发现，信托行业整体增速正在逐步下滑，且呈现了明显分化态势。

中建投创新研究部统计数据显示，截至2016年上半年，在行业平均数据中，信托业务收入、营业收入、净利润三项指标中，仅有信托业务收入实现正增长，营业收入和净利润均出现了大幅下滑。

数据显示，行业平均信托业务收入为5.37亿，较2015年上半年的4.987亿同比增长了7.67%;54家信托公司在2016年上半年营业收入为7.42亿元，较2015年上半年的9.1亿元同比增速下滑了18.53%。同样下滑的还有净利润，截至2016年上半年信托行业实现净利润规模达4.25亿元，较2015年上半年的5.32亿元同比增速下滑了20.11%。

其中信托业务收入方面，54家信托公司共有23家信托公司呈现了负增长，增速下滑超过50%的共有三家分别是华润信托、云南信托和重庆信托，而同时上海信托和光大信托两家成为唯一两家同比增速超过100%的信托公司，分别实现了130.96%和106.46%的增速。

在营业收入方面，54家公司，共有33家公司呈现负增长，占比已然超过半数。增速下滑最快的重庆信托由2015年上半年的34.77亿元下滑至2016年的63.56亿元，同比下滑81.72%。而净利润中共有29家公司出现了负增长，下滑最为严重的是新华信托，下滑91.54%，增长最快的是华宝信托，达到147.16%，成为唯一增速超过100%的信托公司。

中建投创新研究部研究员陈梓指出，在主要指标出现大幅回落的公司中，不乏行业龙头企业的身影。

去年上半年营业收入在10亿元以上的15家信托公司中，仅中信信托、华能信托、四川信托三家公司在今年上半年实现同比增长，其余12家公司均出现不同程度的业绩下降，同时，去年上半年净利润前10名的信托公司中，仅中信信托一家实现了同比增长，其余9家公司均出现净利润的同比回落。可见，经营业绩的下滑并非信托公司个别案例，而是整个行业的系统性表现。

而行业出现该系统性表现的主要原因一方面来自“58号文”对信托行业监管的持续严格和规范;另一方面，金融行业竞争日趋激烈的影响。在业内人士看来，市场上已经出现大量非信托类金融结构从事信托业务的情况，加剧了这一竞争态势。

信托增长进入慢车道还体现在信托回报下滑以及信托发行规模的缩水。

与银行理财相似，信托计划的收入进入下行通道，相较2016年年初平均回报尚在7.5%附近，如今已经跌破7%。爱建集团相关人士指出，未来信托计划的回报将逐步企稳，下滑的空间不会太大，平均6.8%或将是合理的底位。

Wind统计数据显示，2016年上半年集合信托的发行规模环比下降44%，同比下降40%，迈入16万亿的信托业前进步伐加剧沉重。“信托计划回报下降在计划之中，如今，发行规模缩水有点始料未及。”爱建集团相关人士指出，信托规模下降与融资渠道打开相关，信托利率介于6%-7.5%之间，对于融资方来说承压较重，当面临有更低成本解决资金问题时，便造成信托吸纳能力降低。

固有业务拖累整体业绩综合金融或将成下一发展路径

据中建投创新研究部统计，54家信托公司中，2015年上半年得益于固有业务收入的增长，共计27家信托公司营业收入增幅快于信托业务收入，这一数量在2016年上半年仅为10家，且营业收入增幅大幅落后于信托业务收入增幅的公司数量也由去年同期的12家上升为今年的17家，充分反映出固有业务收入下滑对信托公司经营业绩产生的严重拖累。

陈梓指出，相比于2015年上半年证券市场投资的如火如荼，今年股票市场的动荡反复严重影响了固有资金的证券投资收益以及对证券公司、基金公司的股权投资收益，从而导致固有业务收入的快速下降。

信托行业出现明显业绩分化还与各公司是否及时转型密切相关，是否从过去的“通道业务、房地产业务以及政信业务”老三样中拓展了新的发展路径和发展空间，此外，这一转型是否早在两三年前就已经埋下伏笔，在如今的业绩单中也会拥有明显的表现。信托业协会的统计显示，2016年第一季度，信托业务总额为156.39亿元，同比增长22.21%，占经营收入的比例为72.74%，信托业务的主导地位逐步确立。

在大资管时代，不同机构之间的壁垒正在逐步打破，大量非信托机构正在从事信托业务，而这类机构涵盖的业务也正在走向“全品类”，不但加剧了信托行业的竞争度，也在业绩上呈现了溢出效应。一位近年业务增长呈现高速发展的信托公司高管指出，未来信托的发展方向应该是金融控股平台，设立基金公司、证券公司、PE子公司、投资公司等多类业务，以随着市场的发展打造“东方不亮西方亮”的效果。

日前,中建投信托副总经理谭硕在“2016中国资产管理年会”上指出，从2015年开始，信托转型过程中更多机构正在全市场参与，包括产业基金、并购基金以及资本市场、泛资本市场，甚至包括中概股回归的明星项目。谭硕指出，现在信托权益投资方面未来有两大领域具有较强的发展空间，一方面发挥信托的跨市场投资优势，通过设立SPV进行实业投资;另一方面则是细分市场领域中的产业基金和并购基金。“中建投信托从去年开始在光伏发电、IDC数据中心等方面设立了新能源产业基金、新三板投资基金以及宽带产业基金等。”谭硕说。

在业务转型方面，资产出海，布局海外已经成为部分信托公司的下一步棋，对于海外资产布局较早的平安信托曾指出，当前高净值客户有在海外资产配置的需求，未来如果能够在海外获取资产将无论对于客户还是平安信托的主营业务都将是发展方向。

日前，媒体报道称，英大信托和中粮信托先后获批境外理财资格。数据统计显示，目前68家信托公司中已经有16家获得开展境外业务的相关资格，而获得“资格”仅仅是第一步，获得外管局下批的境外投资指标才是关键，而这一门槛不仅仅成为信托行业资产出海的最大“绊脚石”也成为瞄准海外市场的多类资管公司的困境。