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英国脱欧“延烧”到成都 学者称全球金融架构亟待变革

第一财经 2016-07-23 10:47:00

责编:李秀中

姚余栋表示,按照欧洲央行和日本银行的发展,在未来几年全球流动性可能迎来突然的下降。世界需要人民币来补偿全球的流动性缺乏,人民币能够解决流动性缺乏的问题。

上个月的英国脱欧公投结果引发举世震惊,它给全球经济带来不确定性。今天在成都开幕的G20财政部长和央行行长会议,英国脱欧将成为热点议题之一。而在此前一天,由学术机构主办的论坛已经显示这一热度。

7月22日,由西南财经大学、上海发展研究基金会、布雷顿森林体系再生委员会联合主办,西南财经大学金融安全协同创新中心、西南财经大学中国金融研究中心、光华智库联合承办的“全球金融架构改革:短期措施和长期目标”主题论坛在成都举办。

英国脱欧对全球增加了更多不确定性因素

南加州大学经济学教授、美国国民经济研究局Joshua Aizneman认为,英国脱欧实际上是人为的,它会导致非常不确定性的分裂。从欧盟有一个非常大的国家退出,我们很难管理或者管控让它不会影响到全球的经济发展。

在诸多已经出现的风险中,经济、政治、财政方面的风险尤为明显。英国脱欧得到了一些民粹党的支持,这些民粹党反对全球化、欧盟一体化,他们认为全球化和一体会导致不断增长的收入不平衡或者不平等的现象。

Joshua Aizneman表示,英国脱欧之后,私营部门可能会推迟他们的投资,将会导致GDP增长的下跌,会导致非常多的国家面临着未来有更多连续性的压力。另一个方面的后果就是导致美元升值带来的压力,美元升值可能会导致有更高的负债风险存在。

前IMF官员、现任New Sparta资管负责人Ousmene Mandeng还表示,英国脱欧出现了很多问题,具有非常大的内涵意义,不仅削减了英国的权利,同时还削弱了英国货币的影响力。这将必然影响英国的一些国家和国际政策,世界迫切需要一个新的货币架构。

负利率政策给全球带来深刻影响

英国脱欧公投以后,很多央行采取措施去刺激和增强市场的信心。

当前的全球主要经济体中,越来越多的发达经济体开始采用负利率政策,尽管负利率政策在提振国内需求有所作用,但通货膨胀开始积聚让经济泡沫的破灭开始加速。金融危机给全球带来了非常大的挑战,各国在应对危机的时候也采用了非常规的做法,负利率政策是其中典型的代表。

西南财经大学中国金融中心主任王擎表示负利率政策首先不是存款利率的负利率,主要针对的是商业银行到央行,把在央行存款的利率调整为负值,这是货币政策里面利率走廊的下限。从欧元区此次利率的调整可以看出,从2014年利率开始往下调整,调整为负利率,也拉动了同业拆借、银行间市场出现负利率的走势。“实际上负利率政策简单来讲就是量化宽松政策的升级版。”

东京大学教授、原亚洲开发银行研究院院长Masahiro Kawai认为2001年到2006年日本就已经采取了量化宽松政策,但是这项政策它并没有非常成功的成果,这也就是为什么现在的央行行长黑田先生进行了智化和量化宽松政策,这项政策是2013年开始实行的,这项政策也是安倍经济学的一个部分。

王擎在会议中指出量化宽松并没有解决一个很大的问题。将更多的货币注入商业银行,但是商业银行可能又重新把货币存回中央银行,货币可能没有实际流入实体经济。采用负利率政策某种程度上增加了商业银行持有货币的成本,负利率政策相当于征收了货币税,实体经济依然嗷嗷待哺。

“近期有六家央行分别实施了负利率,主要是名义上的负利率。”王擎从丹麦、瑞士、日本等国家实行负利率政策后金融市场、房产市场、汇率变动等角度进行总结指出,负利率政策并没有完全达到预期目的,各国期望改变的通缩的状态并没有得到很有效的实质缓解。

人民币国际化补充全球流动性

量化宽松政策带来了全球流动性的快速增长,不过,中国人民银行金融研究所所长姚余栋表示,“我们像是在秋天那样,这大约是一个最后的秋天了,因为在此之后我们会有一个很长的冬季。”“这个会给全球流动性周期带来一个很长很长的冬季,我们现在就面临这样的一个冬季,那这就是由欧洲央行和日本来引起的这样一种全球经济的情景。”

姚余栋说,日本央行已经有了33%的国债,如果继续量化宽松的话,那我们预计在两年之后,日本央行将会持有70%的国债;欧洲央行现在持有10%的欧元区国债,每个月都会买800亿欧元,如果这样的话,两年之后它会增加到35%的欧元区国债,所以这个数可能都会涨到天上去了,央行可能会成为国债的唯一持有者。

他认为,从第三轮量化宽松开始全球流动性呈现增长趋势。但按照欧洲央行和日本银行未来的发展,在未来几年之后全球流动性可能迎来突然的下降。对此,姚余栋表示,世界需要人民币来补偿全球的流动性缺乏,人民币能够解决流动性缺乏的问题。

“我们可以看一下人类的历史,在开始的时候我们有金子,再接着我们有英镑,后来我们有了美元、日元、欧元,如果我们想要继续发展世界经济的话,我们需要另外一种货币来进行补偿。那这个未来的二十年中唯一的代替性那就只有是人民币了,人民币它可能能够代替其他的主要货币。”姚余栋表示。

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