IPO提速大猜想：市场悄然生变

7月份新股发行数量、融资规模连续创下今年以来最高。新股发行提速背后是否隐藏有政策信号、后续节奏如何、影响市场几何等一度成为市场的关注点。

“相较去年的发行速度，目前的节奏还算正常。”在业内看来，新股发行节奏与市场行情有一定的关联，随着市场行情的逐步稳定，新股发行的节奏也可能是根据市场的承接力来慢慢寻找平衡，且新股发行存有积压严重之势，但后续的节奏或许也并不会太快。

市场向来热衷于新股以及次新股的炒作，这种博弈意味更重的氛围有会否因此而降温。有观点认为，部分会受影响;但也有观点认为，影响不大，因为致使新股、次新股炒作降温的因素主要在于市场定价的回归。

IPO提速意味着什么?

相较今年上半年，进入到三季度的7月份新股发行再度出现加速之势，尤以最新一个批次释放14家新股且融资规模逾百亿为甚。这样密集的新股发行背后是否释放有新的信号?

7月22日，证监会公布了本月第二批IPO获准名单，总计14家企业拿到批文，预计募资规模120亿，无论是获准家数还是募资规模都创下今年以来的新高。这样的现象在7月8日之时也曾出现过，彼时证监会放行13家企业，合计募集资金91亿元，成为证监会今年首次单一批次发放IPO批文数量提升至10家以上。

纵观今年上半年的新股发行情况，除今年1月份和2月份是每个月一个批次新股发行的节奏，3月份开始则是形成每个月两批次放行新股的规律，每批次放行的企业家数主要维持在7家和9家两个数量;但自3月份第二个批次开始，募集资金的总额则呈现出逐渐递增的趋势，由26亿元向40亿元、50亿元以及80亿元等级别递增。

“正本清源后不就可以大踏步前进了。”有券商高管认为，新股发行的不断提速可能是证监会严格监管之后的一种体现。今年6月24日，证监会宣布，已经专门部署首次公开发行(IPO)欺诈发行及信息披露违法违规执法行动，且第一批违法违规线索已经进入执法程序。此次专项检查全面覆盖IPO各个环节，被业内称为“史上最严核查”。

但在一位上海的资深投行人士看来，跟去年的IPO发行节奏相比，目前新股发行的速度其实算正常，主要是相对今年上半年特别慢的节奏而言显得有些加快。

至于7月份新股发行加快的原因，上述投行人士认为，一方面，可能是财报快要到期的因素，因为根据相关规定，招股说明书的财务数据有效期是6个月，有特殊情况可以延长1个月，所以到7月31日之时如果还未登招股说明书，那么就意味着还要补充一季报或者中报;另一方面，也可能是有些企业等待的时间较长，有些去年过会的企业到现在才放行。

在此次的14家新股中有些是去年就已经过会但现在才获取到发行批文，对此现象，上述投行人士认为，新股发行的顺序应该还是按照正常排队的节奏来安排，有些参差不齐可能跟中小板、创业板和主板的速度不一样有关，或者有些公司在排队过程中因一些问题而被耽搁。

“年初行情不太好、监管层换届两因素结合，也可能是致使前期新股发行速度较慢的原因。”多方业内人士认为，新股发行速度与A股整体行情也有一定的关联。其中，一位资深基金经理认为，目前市场正常化，新股发行的节奏也要趋于正常化，目前新股的发行节奏可能是根据市场的承接力来慢慢寻找平衡，且过会的企业和排队等待的企业存在较大差距。

据了解，截至2016年7月21日，中国证监会受理首发企业884家，其中，已过会122家，未过会762家。未过会企业中正常待审企业703家，中止审查企业59家。

至于此次新股发行融资规模逾百亿元，“主要是因为有体量大的银行股”成为多方业内人士的一致观点。

对于之后的新股发行节奏，上述券商高管认为，不会太快，目前阶段还是整治市场秩序为主。“估计和现在节奏差不多，一个月两批次，如果市场行情好一点的话可能会有所加速。”上述投行人士也表示。

影响几何?

新股密集发行之时，A股的整体行情以及新股、次新股的火热炒作之势会否受到影响?对此，市场观点不一。

“有部分影响，一些资金已经退出价值虚高的次新股。”在上述券商高管看来，目前市场整体估值还是处于高位，炒作显得有些乏力。

上述资深基金经理则认为，市场对新股和次新股的炒作，多是资金的博弈，估计受新股加速发行的影响不大。

“目前新股发行人为限制了发行价格，以及每天发行一只新股的节奏，并不像以往是集中一天发行，这样对于资金来说并无较大压力，反倒是有节奏的接力。”上述投行人士认为，影响新股、次新股炒作降温的因素主要在于市场定价的回归，因为目前多数新股不是市场定价，而交易价是市场定价，这其中便存有一定的价差，以致市场资金博弈套利空间。

政策的放开成为目前市场关注的一大方向。上述投行人士表示，人为控制发行节奏、人为控制发行价格这两点若要放开，需要市场彻底稳定下来，但目前的市场仍旧比较脆弱。

一直以来，市场存有“新股发行扩容便会影响A股行情”的观点。“这是老的思维，主要是投资者心理层面的影响，但实际上对A股行情并没有什么影响。”上述投行人士表示。

上述基金经理也认为，目前来看，新股发行的提速对于市场没有较大的影响，不过具体的要看后续情况。

但也有市场观点认为，结合周一的缩量行情，目前新股发行的提速以及超预期的市场利好政策缺乏，A股可能短期进入防御状态，“吃饭行情”或难以持续。