保利协鑫上半年净利14亿劲升137%，三季度硅片售价继续下降

在多晶硅及硅片生产商---保利协鑫能源控股有限公司(03800.HK，下称“保利协鑫”)昨日发布上半年财报数据公布后，光伏市场曾经的火爆也可见一斑。颇有争议的竞争者隆基股份(601012.SH)同样在几天前公布了财报，彼此之间的对比一目了然。

多晶硅与单晶硅这一对孪生兄弟，未来在效率、成本以及市场前景上有哪些区别，保利协鑫公司高层又是如何预测的？第一财经记者采访了保利协鑫的多位高层及行内专家。

两家公司收入大幅增加

2016年上半年，保利协鑫的多晶硅产量3.6328万吨，去年同期为3.6768万吨，同比略降；多晶硅的外销量6389吨，比上年同期的7005吨也略低。该公司硅片产量、销售量分别是8643兆瓦、8880兆瓦，硅片明显供不应求。

1~6月，保利协鑫收入高达131.59亿元人民币，去年同期102.21亿元，毛利率32.9%，比去年同期的25.5%有所上升。企业利润13.89亿元人民币，较之去年的5.85亿元大幅增长。

隆基股份同期则实现了营收64.24亿元、净利8.61亿元的业绩，两者同样高速增长，综合毛利率为25.89%，同比提高了5.02个百分点。从综合毛利率对比看，保利协鑫仍比隆基股份高出7个点。

从财报已披露的数据来看，今年上半年多晶硅价有所下滑，但硅片售价与市场同步上扬。

其中，每公斤多晶硅均价为15.3美元(折合人民币100.3元)，去年同期17.2美元(折合人民币105.4元)；硅片售价则从去年同期的1.192元升至1.224元。第一财经记者未能在隆基股份的半年报中找到有关单晶产品的售价详情。

保利协鑫总裁朱战军在电话会议上表示，由于国家今年配额到六月份才下发，从国家再下到各省、市，项目还要经历申报、报批等，导致了7—9月新开工的项目较少，进而市场出现需求量萎缩，所以第三季度硅片售价确在下滑。浙江正泰新能源开发有限公司总经理仇展炜也曾向第一财经记者表示，部分地区的限电问题较为严重，将会影响未来该地区产品销售和电站的建设，而一旦放缓兴建项目，采购价格也可能会继续松动。但朱战军说，今年17.8GW的配额计划、分布式及扶贫项目加在一起仍有20吉瓦以上的需求，“我们相信进入四季度，终端市场会起来，价格将回升。”

单晶真的好么？

对于近期单晶看似热闹非凡的景象，保利协鑫也有自己的理解。

光伏业内皆知，市场一直以多晶为主，2015年多晶的市占率为85%，但当年也受到了单晶的挑战。特别是2015年下半年以来，整体光伏市场需求急剧放大，造成了多晶市场价格大幅上涨。另一方面，主要的几家单晶企业投入了技术改造、全面推广金刚线切单晶，他们也在西部低电价地区快速建厂，促使单晶成本急速下降。在多晶供应不足的情况下，单晶凭借改善的性价比填补了市场空间，2016年上半年，单晶比例已攀升至20%。

而今年第二季度起，受“630”电价政策向上调整的影响，需求开始放缓，多晶产品价格很快下滑，力图逼退单晶，抢回流失的市占率。朱战军在电话会议上也透露，在高效多晶硅片价格持续下调时，隆基能否跟随定价保持0.6元/片的价差承诺将有待观察。目前情况下，多晶的性价比仍然高于单晶产品。

成本是否还会继续下降?

除了价格之外，投资者们更关注的是企业的毛利、成本等情况。

纵观保利协鑫和隆基股份的毛利率，两者都在今年上半年有所提高。朱战军透露，多晶硅及硅片的成本将会按照每年10%的速度下降，今年上半年已超额完成这一降幅目标，未来也会保持。

有分析机构根据保利协鑫的公告测算，从半年利润倍增的贡献因素看，成本下降的贡献率达六成，因此接近20%的降本幅度。当然，隆基股份的成本也在不断下降，据广发证券陈子坤的研究报告显示，其非硅成本的下降较明显（近五年来复合下滑了16%）。而今年上半年，隆基股份称自己的成本降幅依然很高。

成本下降的原因何在？保利协鑫表示，其依靠了改良西门子法生产多晶硅技术的提升、铸锭炉升级改造、高效多晶铸锭工艺优化的持续改进而完成。同时，公司自备热电厂也开始向多晶硅生产基地---江苏中能供电。

“多晶企业依然存在更多的降本空间，”保利协鑫副总裁吕锦标透露，经过多年的工艺进步，目前1公斤的多晶硅料源经拉单晶棒约要耗电30千瓦时，而多晶铸锭只需要8千瓦时。以现有厂家的实际用电价格看，单晶拉晶的用电成本约40%、多晶铸锭约20%，单晶厂家基本把工厂建在西部低电价地区，因此通过电价再进一步降低的空间有限。

而多晶公司的产能，基本设在沿海及中部高电价地区，随着未来电力体制改革，特高压、西电东送渠道打通，直供电的实施，高电价地区的多晶降本空间仍存在。

“未来多晶硅片最大的降本空间是全面推广金刚线切割工艺”。朱战军在业绩说明会上透露，金刚线切多晶已解决了装备及工艺问题，具备规模化推广条件，配套的黑硅电池工艺也会在今年下半年在主要多晶电池厂家推广。已经全面完成金刚线切割工艺改造的单晶厂家，目前则没有宣布明显的降本措施。

效率提升空间大么?

单多晶之间的效率是否还有可能实现更大的提升?吕锦标透露，首先，目前多晶晶体离完美的晶体还有一定距离，但这也说明多晶晶体的品质有提升空间。实际上，近几年多晶晶体的缺陷减少、电性能提升也为多晶电池效率贡献了至少0.6%-0.7%绝对效率的提升。

第二，而阿特斯，天合，晶澳，晶科等主要多晶厂家也都宣布其多晶量产的效率提升至20.6-21.5%，突破了以往认为的20%的极限。这说明，现在的多晶硅片完全能应用于新近广泛应用的背面钝化(PERC)高效电池工艺中去。

第三，在推动精益生产管理之后，自动化水平也有提高，制造端的整体人均效率同比上升了15%。而单晶目前的效率提升由于受到单晶制造商、使用方以及本身研发等多重限制，还不够明朗。

但从保利协鑫本身来看，其并没有放弃单晶的布局，在宁夏已顺利投产了单晶项目并小批量投放市场。可见公司在单晶市场上也有自己的战略考量。

尽管单晶实际效率提升的空间似乎并未比多晶大，因此第一财经记者的疑问是，为何国家所推广的领跑者计划中“单晶”更受欢迎?

朱战军表示，领跑者计划对单晶、多晶、薄膜各分别制定17%、16.5%，12%的不同效率标准，单多晶组件的实际效率差距在1%左右，而在“领跑者”标准中只有0.5%。17%的单晶标准偏低，造成了在产单晶几乎100%符合“领跑者”计划标准，单晶在“众跑”，而不是“领跑”。

相比而言，多晶有约20%的产品符合“领跑者”计划标准，这部分领跑的多晶产品年产能超过10吉瓦，完全满足“领跑者”基地计划的组件需求。

在“领跑者”计划的推动下，多晶的潜力会被进一步挖掘。金刚线切多晶匹配黑硅电池技术，叠加PERC工艺可进一步提升多晶产品的性价比，并促使更多的多晶产品进入“领跑者”计划名单，未来标准有可能会逐步提升。