蔡昉：以新常态超越世界经济“新平庸”

中国经济发展进入的新常态，既不是一种中短周期波动表现，也不是任何已知的经济长周期现象，而是中国经济发展长期过程的一个新阶段，是中华民族伟大复兴途中一个重要的里程碑。从这个长期的、历史的大视角认识新常态，以其作为经济发展跨阶段的大逻辑引领新常态，需要从供给侧寻找经济增长减速的因素，找准结构性改革的关键领域，对改革推进的方式做出恰当选择，进而赢取改革红利。借此，中国经济通过挖掘传统增长动能的潜力和开启新的增长源泉，就可以实现长期可持续的中高速增长，分别在2020年和2050年实现党的十八大确立的第一个和第二个“一百年目标”。

中国经济发展新常态

新常态的一个特征表现就是经济增长速度放缓并持续下行。从周期的角度解释经济增长减速，通常是经济学家最习以为常的思维方式。

多数情况下，经济周期是由需求侧的冲击造成的。无论来自外部还是来自内部，扰动性冲击造成总需求的不足一旦严重到这样的程度，以致实际增长速度显著低于潜在增长率，就会形成增长率缺口，生产要素得不到充分利用，一个严重的表现就是周期性失业率攀升。在这种情况下，大多数宏观经济学家认为，旨在刺激总需求的宏观经济政策，即或者宽松的货币政策或者扩张性的财政政策，以及与其配合使用的其他政策，如产业政策甚至区域政策，因其具有反周期的功能，可以加以采用以刺激经济增长，达到消除增长率缺口的效果。

如果回顾改革开放时期的经济发展历程，可以看到，在几次经济增长减速发生的时候，都符合逻辑地出现了生产要素利用不足的现象，例如表现为较严重的就业冲击。同样地，虽然每一次的具体形式和力度不尽相同，总体而言，宏观经济政策的确是以刺激经济增长的方式进行干预，最终达到抚平周期，使增长速度回归潜在增长率的。

中国经济自2012年增速明显减慢以来，国内生产总值(GDP)增长率一直处于下行趋势。如果按照以往的经验，即假设潜在增长率仍然是10%左右，则在2012~2015年期间增长率分别为7.7%、7.7%、7.3%和6.9%的情况下，分别会形成逐渐加大的增长率缺口。然而，我们的估算和预测表明，中国潜在增长率已经下降到“十二五”时期的平均7.55%和“十三五”时期的6.20%。如果以此与实际增长率相比，就不存在增长率缺口了。

那么，中国经济潜在增长率为什么会发生这样一个陡峭的下降呢?这个问题应该放在三个层次上，即从中国发展由盛到衰再由衰至盛的历史长河，从中等收入到高收入阶段转变，以及从经济发展阶段变化的时机来认识。

新常态的大历史视角和阶段特征

根据世界银行数据库，2014年，以市场现价美元计算的中国GDP总量为10.35万亿美元，占世界经济比重为13.28%;以现价美元计算的中国人均GDP为7590美元，相当于世界平均水平的70.68%。按照2014年世界银行划分标准，人均国民总收入(或人均GNI，大体上相当于人均GDP)在4086～12616美元之间为中等偏上收入国家;而人均GNI高于12616美元属于高收入国家。虽然中国迄今仍然位于中等偏上收入国家行列，但是，历史地来看，中国比历史上任何时候都更接近于中华民族伟大复兴。

彭慕兰等经济史学家以大量史料表明，以中国为代表的东方国家曾经是世界经济的中心，发展水平领先于西方，只是在400多年前才出现了一个“大分流”，西方国家逐渐占得科技创新和工业革命的先机，最终形成当代世界发达国家与发展中国家之间的巨大发展差距。已故经济史学家麦迪森则以独家整理的世界及各主要地区和国家的人口和GDP数据，验证了上述结论。我们根据麦迪森的历史数据，可以刻画出中国经济由盛到衰再由衰至盛的历史变迁。

从麦迪森的一系列研究中，我们可以收集到始于公元元年、截止于2003年、基于购买力平价概念、以1990年为基准年的诸多年份的GDP和人均GDP数据。在此基础上，我们还根据世界银行基于购买力平价和2011年国际美元的数据，将麦迪森的数据系列更新到2014年。利用这个长期历史数据系列，我们分别计算了中国GDP占世界经济的比重和中国人均GDP相当于世界平均水平的百分比(图1)。

如图1所示，在公元1000~1600年期间，中国的人均GDP始终处于世界平均水平或更高。只是在那以后，人均收入的相对水平才开始下降，但相对经济总规模仍然保持很高的水平，1820年中国GDP总量占世界经济比重高达32.9%。此后，在西方国家纷纷拥抱工业革命的同时，中国经济大大落伍了，GDP占世界经济的比重和人均GDP相对于世界平均水平的百分比都一路降低，直到中华人民共和国成立才停止这个下降趋势。

在新中国成立后的前30年里，中国迅速从战乱中恢复起来，并建立起了独立的工业体系，实现了较快的经济增长。但是，一方面，世界经济在上世纪50年代以后也处于被称作“大趋同”的时期，整体处于较快的发展时期;另一方面，中国在指导思想上和经济工作中犯了许多错误，未能实现赶超的愿景。

改革开放以来，中国在30余年的时间里，实现了第二次世界大战后单个经济体持续时间最长的高速经济增长，显著地缩小了与发达经济体的发展水平和生活质量的差距。这个伟大的成就在图1中得到了最鲜明的展现。仅仅在很短的时间内，中国经济就奇迹般地回归并超过了其历史上曾经有过的地位。

中国GDP总量在1990年只排在世界第10位;到1995年，中国超过了加拿大、西班牙和巴西，排在第7位;到2000年，中国超过意大利，晋升到第6位。随后，在本世纪前十年中，中国又相继超过了法国、英国和德国，到2010年则超过了日本，成为世界第二大经济体，仅仅位于美国之后。

在中国经济成为世界第二大经济体、人均GDP跨越中等偏下到中等偏上收入门槛之际，一个标志着发展阶段变化的事件发生了，即第六次人口普查显示，中国15～59岁劳动年龄人口总量于2010年达到峰值，此后进入负增长。由于改革开放时期经济高速增长与2010年之前劳动年龄人口迅速增加、人口抚养比显著下降直接相关，即劳动力无限供给特征可以提高储蓄率、延缓资本报酬递减、保持劳动力和人力资本充分供给，以及通过劳动力转移获得资源重新配置效率，所以，人口转变的阶段性变化也必然伴随经济发展阶段的变化。

计量分析表明，1982~2009年期间，在10%的GDP平均增长率中，资本积累的贡献率为7.1个百分点，劳动力数量的贡献为0.8个百分点，劳动者教育水平(即人力资本)的贡献为0.4个百分点，人口抚养比下降的贡献为0.7个百分点，全要素生产率的贡献为1.0个百分点。而在全要素生产率的提高中，接近一半的贡献来自于农业劳动力转移带来的资源重新配置效率。因此，以人口红利消失为突出特征的发展阶段变化，意味着推动高速增长的传统动力源减弱，导致潜在增长率下降，并反映为实际经济增长速度的下行趋势。

因此，认识中国经济增长减速，应该从三个层次上把握。

第一，在经济发展大历史的由衰至盛阶段上，中国已经在最短的时间里，实现了低收入到中等偏下收入以及再到中等偏上收入阶段的跨越，如今进入从中等偏上收入向高收入国家行列的冲刺阶段，以增长速度减慢为特点之一的新常态，是这个历史转变的结果。

第二，经济发展新常态提出的内在逻辑要求，就是加快转变经济发展方式，实现经济增长动力的转换，在提高发展平衡性、包容性、可持续性的基础上保持中高速增长。

第三，在这个阶段上，中国还存在着制约经济增长的体制性障碍，在21世纪第一个十年中，特别是应对金融危机期间，刺激性宏观经济政策的过度使用也加重了不平衡、不协调和不可持续的问题，以及发展阶段要求获得崭新的增长源泉(全要素生产率)，保持中高速必须从供给侧推进结构性改革。

以供给侧结构性改革引领新常态

既然中国经济当前面临的减速是供给侧因素所造成，固然仍然应该研究和注重需求因素，但是总体而言应该放弃从这种分析框架中寻找答案的做法。相反，应该从生产函数入手进行分析。

经济周期理论解释减速的一个关注点，是企业和投资者的投资意愿过低，导致宏观经济有效需求不足。

中国经济增长减速也表现为投资意愿下降，但需要从供给侧因素中寻找答案。生产要素供给能力和生产率提高速度或技术进步率，从供给侧决定了一个经济体的潜在增长率。因此，供给侧结构性改革的针对性和目标，就是通过消除生产要素供给能力和配置效率以及全要素生产率提高的体制性障碍，消除经济运行中不平衡、不协调、不可持续的因素，一方面挖掘传统增长动能的潜力，另一方面开启新的可持续增长动能。可见，供给侧结构性改革是经济发展新常态这个大逻辑下的必然选择。

潜在增长能力减弱进而导致实际增长率降低，直接的表现是随着出现资本报酬递减现象，投资回报率下降，致使企业家和投资者在实体经济中投资扩张的意愿下降，从而总产出不再能够按照既往的增长速度扩大。因此，结构性改革应该围绕投资回报率下降这一供给侧因素，以相关领域的改革为着力点加以实质性推进。

首先，消除劳动力供给和配置的体制性障碍，挖掘劳动力供给潜力。以西方经验为基础形成的新古典增长理论，其核心假设是劳动力供给是有限的，因此会遭遇资本报酬递减现象。而中国二元经济发展阶段的经验表明，如果劳动力供给充足，则可以打破这个资本报酬递减律，在一定时期保持较高的投资回报率。由于15～59岁劳动年龄人口已于2011年以来处于负增长，同年龄段的经济活动人口也将于2018年开始负增长，增加劳动力供给不再能够依靠总量，而应该着眼于有效配置和提高劳动参与率。因此，按照资源配置效率原则，无论是促进劳动力继续从农村向城市转移，还是推动劳动力在行业间和企业间流动，都可以达到提高劳动参与率的效果，事实上增加劳动力供给和改善配置效率，从而缓解资本报酬递减现象。

其次，人力资本不敷所需也是资本报酬递减的一个重要原因。人口年龄结构变化对新成长劳动力的影响，并非只是劳动者数量还包括人力资本，也就是说，新成长劳动力的减少同时意味着人力资本增量的减少。事实上，把初中、高中、大学本专科和研究生毕业未升学人数加总，就是每年的新成长劳动力，2012年已经达到峰值，此后逐年减少。与此同时，以各级毕业生平均受教育年限为权重计算的新增人力资本总量，则于2013年达到峰值，随后进入递减阶段。在资本加快替代劳动的同时人力资本改善速度放慢，必然对资本报酬率和全要素生产率产生不利的影响。因此，从教育和培训体制入手进行改革，也将对潜在增长率从而保持中高速增长做出显著的贡献。

第三，经济运行中不平衡、不协调、不可持续因素与投资回报率互为因果。经济发展中这些长期存在的痼疾，在当前的主要表现就是高杠杆率、过量房地产库存、产能过剩、僵尸企业的积累，以及存在明显短板。而这些现象意味着资本、劳动和土地等要素的扭曲性配置，最突出的弊端就是降低了配置效率从而减慢了全要素生产率的提高速度。因此，从建立新的资源配置体制机制入手，而不是单纯着眼于满足数量指标进行“三去一补”和处置僵尸企业，可以在消化以往刺激性政策不良后果的同时，形成对市场起决定性作用、有利于提高资本回报率的资源配置体制机制。

最后，上述结构性改革旨在矫正资源配置中的扭曲，形成创新发展的政策环境和激励机制，将表现在全要素生产率的提高上，形成长期可持续的增长源泉。全要素生产率的提高主要有两个来源，即资源重新配置和技术进步。在劳动力从农业到非农产业大规模转移潜力式微的情况下，生产要素在行业间和企业间的重新配置，将成为主要的资源配置效率源泉。成熟市场经济国家的经验表明，通过企业的进入与退出、生存与死亡这种创造性破坏机制进行的资源重新配置，对全要素生产率提高的贡献高达1/3到1/2。因此，前述具有明确目标的改革，终究要通过提高资源配置效率和建立政策环境和体制机制，直接或间接提高全要素生产率。

党的十八大以来，特别是党的十八届三中全会、五中全会全面部署的经济体制改革任务，已经取得明显的进展。与此同时，也有一些改革领域有所推进但尚未取得突破性进展，甚至有些方面的改革推而不动，距离五中全会提出的到2020年“十三五”收官之时“各方面制度更加成熟更加定型”要求，尚有较大的差距。为什么取得共识并做出决策部署的改革任务，其中一些迄今进度不尽如人意呢?我们可以从以下三个方面观察，以更好把握为了实质性推动供给侧结构性改革，哪些方面的认识有待澄清，怎样的障碍急需克服，什么样的情形必须避免。

第一，结构性改革不是经济增长的替代物，而是可以获得实实在在的改革红利这个道理，尚未被普遍且真切地认识到，因而改革激励不充分。很久以来，国内外都存在着一个观点，即以为改革与增长具有非此即彼或者此消彼长的关系，最好的认识也是希望牺牲一点速度，以便取得改革的突破。有鉴于此，对一个高度关注经济增长速度的政府部门或地方政府来说，需求侧的刺激性政策通常在实施手段上是有形的，实施效果也可以是迅速、及时的，并且具有与政策手段的对应性。

第二，没有按照恰当的标准界定好不同级别政府间的改革责任，因而尚未形成合理的改革成本分担机制和改革红利分享预期，造成改革的激励不相容。即使当事者可以了解到改革能够带来真金白银的收益，由于承担改革成本的主体和享受改革红利的主体并不一致，成本分担与收益分享分量不对称，因此，一些部门和地方往往产生等待观望的心态和行为。向改革当事人揭示改革红利的客观存在，使其对改革成本分担和改革红利共享形成合理预期，是改革得以及时推进的关键所在。

第三，在存在前述两种认识障碍的情况下，有些领域的改革举措有可能被回避、延缓、走样或者变形，以致或多或少偏离中央顶层设计的初衷、时间表和路线图。这一类表现包括：(1)在供给侧结构性改革方案和需求侧刺激方案之间，偏向于选择易于入手的后者，甚至形成对刺激政策的依赖，推迟了改革的时机;(2)仅仅以完成指标为导向，而不是立足于体制机制的调整与完善来推进改革工作，这样做的结果可能是，即使旧的存量问题得到了一定程度的解决，体制机制仍会制造出新的问题增量，治标不治本;(3)改革中偏向于避重就轻，甚至把一般性、常规性管理工作当作改革举措，结果由于规避了对既得利益的触动而保持旧的格局，未能根本实现体制和机制的转变。

以新常态超越世界经济“新平庸”

中国在高速增长时期，恰逢西方国家和新兴经济体的黄金增长期，以及由此释放出有效需求带来的经济全球化，对外开放特别是加入世界贸易组织让中国尽享改革开放红利。金融危机以来，西方国家黄金增长期结束，全球经济日渐进入如国际货币基金组织总干事拉加德所形容的“新平庸”，经济全球化也遭遇挫折。从这个意义上，虽然不应该认为中国经济减速是受到世界经济和贸易低迷的外部冲击，也需要看到，中国经济发展的外部环境的确有所恶化。但是，中国经济增长减速，总体上是平行于世界经济格局变化，经济发展进入新常态的表现。因此，一方面，中国经济保持中高速增长，希望但并不依赖于世界经济增长的复苏;另一方面，推动供给侧结构性改革可以开启经济增长新动能，以中国经济发展的新常态超越世界经济新平庸。

一些学者囿于对中国国情和既有优势缺乏了解，特别是不懂得中国经济通过结构性改革可能赢得改革红利，从而提高潜在增长率，保持中高速增长的巨大潜力，把从只见森林不见树木的数据得出的结果，拿来判断和预测中国经济前景，倾向于低估中国未来的经济增长速度。

我们的一项研究表明，即便没有额外的刺激和新的改革措施，按照潜在增长率的自然下降趋势，也仍然可以在较长时间里保持中国经济以中高速或者中速增长。更重要的是，通过消除生产要素供给和配置以及全要素生产率障碍改善的体制潜力是巨大的，结构性改革必然带来改革红利。一旦真正理解了新常态，认识到改革红利的存在就是顺理成章的了，进而通过在改革当事人之间、在不同社会群体之间、在短期和长期之间合理分担改革成本和分享改革收益，确保改革不走样、不变形，改革红利将长期支撑中国经济的合理增长，以中国经济的新常态超越世界经济的“新平庸”。

着眼于中国经济发展新常态以及其面临的挑战与改革任务，我们分别对户籍制度改革、教育和培训制度改革、延迟退休年龄、减轻企业税负的效果做出假设，即这些方面的改革对于劳动参与率、人力资本和全要素生产率可以产生的正面影响。同时，将上述效果与不同深度的生育政策调整(从而形成不同的生育率水平情景)相匹配，模拟中国经济潜在增长率的未来情景，更多的改革与较少的改革之间潜在增长率差异，就是结构性改革红利。从图2显示的模拟结果可见，不同力度的结构性改革，分别可以获得不同数量水平的改革红利(即额外的潜在增长率)。

同时，图2也清晰地显示，从供给侧因素和潜在改革红利角度观察中国经济的长期增长趋势，一方面，按照新常态的逻辑，我们的确不应该期冀一个与周期因素相关的V字型复苏结果;另一方面，与没有明显改革举措的“基准情景”相比，部署的改革越是深入进行，越是能够对劳动参与率、人力资本和全要素生产率产生显著的正面影响。因而，潜在增长率的长期变化轨迹越是接近于L型。

根据世界银行数据及当年的收入分组标准，2014年中国人均GNI为7400美元，位于中等偏上收入国家的行列。以此为基点，我们可以根据图2中显示的“改革情景三”中模拟的潜在增长率减去预测的人口自然增长率，可以预计中国人均GDP(或GNI)的提高，并揭示出几个重要的时间节点。根据这个预测，按照2014年不变价格(从而也是可比的世界银行分组标准)，2022年中国人均GNI为12600美元，达到中等偏上收入组与高收入组的分界水平，标志着中国初步跨越中等收入阶段;2030年为19007美元，中国得以稳固高收入国家的地位，可以说成功避免了中等收入陷阱;2040年达到32162美元，已经十分接近高收入国家的平均收入水平(37000美元);2050年则可以达到51900美元，稳居高水平的高收入国家地位。

这也意味着，第二个“一百年目标”的实现，届时可以真正落实在国力和民生的提高上面。

(作者系中国社会科学院副院长、国家“十三五”规划专家委员会委员。本文节选自第一财经研究院主编“G20与中国”系列图书之《中国经济新常态与供给侧结构性改革》，已由外文出版社出版)