聚焦三季报|百度营收上市以来首次下滑 称2017年全面复苏

在经历了连续两个季度的净利下滑之后，百度（Nasdaq：BIDU）在10月28日发布了截至9月30日的2016财年第三季度未经审计财报。

财报显示，百度第三季度总营收为人民币182.53亿元（约合27.37亿美元），比去年同期下滑0.7%，这也是百度近年来营收首次出现下滑；第三季度净利润为人民币31.02亿元（约合4.652亿美元），比去年同期增长9.2%。

在随后召开的分析师电话会上，分析师普遍关心百度搜索受网络广告新政引发的业绩震荡何时恢复的问题。参会的百度CEO李彦宏和CFO李昕晢作出回应，并预计业绩在2017年全面复苏。李彦宏也曾在上季度的分析师会上表示，提升客户群体质量的行动将会影响2-3个季度的收入。

除此之外，百度第三季度财报里还有以下几点值得关注：

一、财务数据

从主营业绩来看，百度第三季度总营收为人民币182.53亿元（约合27.37亿美元），比去年同期下滑0.7%，如果不计入去哪儿在2015财年第三财季的营收为同比增长6.7%。

百度第三季度移动营收在总营收中所占比例为64%，相比之下去年同期为54%，第二季度比例为62%。

其中，百度第三季度网络营销营收为人民币164.90亿元（约合24.73亿美元），比去年同期下滑6.7%。百度第三季度活跃网络营销客户数量约为52.4万家，比去年同期下滑15.9%。百度第三季度来自每家网络营销客户的平均营收约为人民币3.13万元（约合4694美元），比去年同期增长10.6%。

值得注意的是，电话会上，高盛和摩根大通分析师分别提出，未来两年百度活跃客户数和业绩回正的具体时间问题。

李彦宏表示，在第三季度，百度已要求医疗行业和金融行业客户提供ICP备案，以及通过对公账户验证。这些措施是导致百度Q3有消费客户数下降的主要原因。在第四季度，百度将全面要求所有客户到达这一资质要求。在现有基础上，百度将进一步优化其客户质量，巩固完善业务模式，发展新客户并进一步提升客户体验。

因此可以推测，百度Q4的收入还将继续受到客户资质门槛提升的影响，百度财报也预估下季度营业收入预计将同比下滑1.7%到增长4.6%（排除去哪儿影响，预计同比下滑2.0%到增长0.9%）。

截至2016年9月30日，百度持有的现金、现金等价物和短期投资总值为人民币783.62亿元（约合117.51亿美元）。

二、百度系产品用户数据

2016年9月，百度移动搜索月活跃用户数达到6.6亿，同比增长3%，百度地图月活跃用户达到3.48亿，同比增长7%；百度钱包激活账户数达到9000万，同比增长99%。

在国际化上，第三季度，百度海外移动产品用户累计16亿，月活用户超过3亿，覆盖200多个国家。

百度海外移动广告平台DU Ad Platform接入全球app开发者超过1500家，相比二季度增长150%，日广告请求数量15亿。此外，百度巴西创立巴西首支互联网投资基金。

不过关于移动端的流量，李彦宏在电话会议中提到中国的互联网使用率已经达到50%左右，未来不可能期待网民数量会继续地大幅增长，因此公司搜索业务流量的增长就不会有之前那么强的动力。 但公司还在加强移动互联网搜索领域的创新，例如语音搜索的流量增长非常迅速，包括语音搜索和图片搜索，上升空间还很大。

三、O2O补贴降低

百度财报显示，在本地生活服务领域，由百度糯米、百度外卖、百度钱包等共同构成的百度电商化交易总额（GMV）为194亿元，同比增长49%。其中，百度外卖GMV同比增长150%。

在随后召开的分析师电话会上，花旗集团分析师Alicia Yap问及，百度公司在O2O业务上面的营销支出不断下降，销售额也从此前的三位数增长放缓三季度的49%，对于未来如何规划？

李彦宏对此回应称，公司的O2O业务的出发点就是连接用户与服务，所以百度的业务着重满足用户在百度搜索移动客户端搜索并找到相应服务的需求，并且不断改善这种用户体验。

他称，糯米目前有220万的合作商家，是一年前数量的三倍，但百度也意识到，O2O的营业模式可以不仅仅基于营业额向商户收取佣金，也尝试向广告模式转化，糯米也降低了向各类交易提供的补贴，因此糯米平台的销售额增长放缓了，但同时糯米的亏损也有所缩减。

李彦宏举例，去年与携程的交易就是百度在O2O运营领域很好的一个例子，百度用户可以通过百度地图，百度搜索和糯米移动端应用订到携程的酒店，用户体验也非常不错，“但是我们并不拥有携程的业务，这也是百度未来可能在其他领域实施的动作。”

四、人工智能渗透医疗健康、无人驾驶

电话会上，李彦宏和李昕晢还认为，百度新兴业务的发展，如金融、医疗也拉动优质客户增长。此外，人工智能技术有效提升了百度的流量变现能力、改善了用户体验，拥有巨大的增长潜力和市场空间，但是需要更长的时间反映在营收上。

可以看到的是，第三季度中，百度医疗大脑作为首个落地产品，将人工智能技术应用到医疗健康行业，推动互联网医疗平台的革命性升级；

此外，百度深度学习开放平台PaddlePaddle对外输出百度语音、图像、自然语言处理和用户画像的能力。

作为人工智能的应用之一——无人驾驶，第三季度百度获得了美国加州发布的无人驾驶测试牌照，并与福田、长安等汽车厂商达成战略合作。

此外，在新兴业务上，百度持续开疆拓土。百度金融明确了“身份识别认证”、“大数据风控”、“智能投顾”、“量化投资”、“金融云”五大金融科技发展方向，并向传统金融机构开放“金融云”，输出全套金融解决方案。目前，百度钱包的激活账户超过9000万。

五、布局投资

在投资领域，百度第三季度先后成立百度风投(Baidu Venture)和百度资本(Baidu Capital)，分别集中投资于人工智能等技术创新的早期项目和泛互联网领域中后期项目，与百度内部职能部门合力组成投资的三驾马车。

其中，百度风投公司成立于9月份，专注于人工智能,以及AR、VR等下一代科技创新项目,投资于早期项目,第一期基金规模达2亿美金，资金全部来自于百度自有资金。相比之下，百度资本主要投资于泛互联网领域中后期项目。百度董事长兼首席执行官李彦宏兼任百度资本的董事长及投资委员会主席。同时，百度资本基金首期规模达200亿元，资金来源将面向社会机构开放。

据在成立两家这投资公司以前，百度相关投资均由内部职能部门主导，业务内容非常复杂，需求量大。从很小比例的参股到控股，甚至收购，从简单的一些业务拆分到成立合资公司均由该内部职能部门经手，投资方向紧密结合百度战略和具有潜力的新兴技术。然而，随着需求越来越多、越来越复杂，百度已经意识到针对不同领域、不同阶段独立化运营的重要性，因此百度风投与资本应运而生。

目前，百度风投、百度资本与百度内部职能部门互相协同。其中，百度风投将像其他外界风投公司一样承担更多的风险，运作机制也会与风投公司相似，项目经理人的回报将与项目回报直接挂钩。同时，百度风投也会与传统的VC有所区隔，比如百度风投不需要合作人去融资，没有好的项目可以选择不投，策略更加灵活。而百度资本将会按照独立市场化运作，充当一个PE角色，适当引入外部资本。在资本领域，不同风险级别的投资意味着不同程度的回报，而百度这样针对早期项目、中后期项目、百度自身项目进行资本独立运营，形成了“三驾马车”架构。

六、业绩展望

　　百度预计2016财年第四季度总营收为人民币178.40亿元（约合26.75亿美元）到人民币183.80亿元（约合27.56亿美元），同比下滑1.7%到增长4.6%。不计入去哪儿业绩的影响，这一预期区间代表着百度预计2016财年第四季度总营收同比下滑2.0%到增长0.9%。百度对第四季度业绩的预测只代表当前和初步的观点，今后可能有所调整。