CPI连续2个月回升 专家称对货币政策压力暂有限

国家统计局9日公布的数据显示，10月份居民消费价格指数CPI同比涨幅为2.1%，比上月扩大0.2个百分点。

中国10月CPI同比2.1%，预期2.1%，前值1.9%。

中国10月PPI同比1.2%，预期0.9%，前值0.1%。

居民消费价格（CPI）同比涨幅持续扩大

国家统计局城市司高级统计师余秋梅认为，从环比看，受食品价格下降影响，10月份CPI下降0.1%。鲜活食品市场供应充足，蛋、猪肉、水产品、鲜果和鲜菜价格环比分别下降4.0%、2.8%、1.8%、1.7%和0.9%，合计影响CPI环比下降0.18个百分点。国内部分能源产品价格回升，居民用煤、液化石油气、柴油、汽油价格环比分别上涨3.7%、0.9%、0.9%和0.8%;部分服务价格继续上涨，医疗服务、衣着加工服务费、家庭服务价格环比分别上涨0.8%、0.3%和0.2%。

她认为，从同比看，10月份CPI上涨2.1%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，主要原因是去年同期对比基数相对偏低。食品价格同比上涨3.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点。食品中，鲜菜价格同比上涨13.0%，涨幅比上月扩大5.5个百分点;蛋价同比下降2.4%，降幅比上月缩小2.2个百分点;鲜果、水产品和猪肉价格同比分别上涨6.0%、5.0%和4.8%，涨幅比上月分别回落0.7、1.1和1.0个百分点。非食品价格同比上涨1.7%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。非食品中，课外教育、医疗服务、物业管理费价格同比分别上涨4.8%、4.6%和1.5%，涨幅比上月分别扩大0.4、0.7和0.2个百分点。

兴业证券曾分析，10月份高频猪肉价格继续下跌，猪价同比转负，对CPI同比增速将由拉动转为拖累。考虑到去年基数问题，第四季度CPI同比涨幅都可能将维持在2%左右。

对于近期舆论关注的大蒜价格问题，中国银行国际金融研究所高级研究员李佩珈也曾分析，蒜价持续的回升会对通胀形成一定压力，但这种压力的影响也不能过度夸大。“因为大蒜价格上涨更多是今年产量较低，而不是刚性需求和投资性需求发生改变。而且，大蒜占CPI篮子的权重比较低。”。

光大证券首席经济学家徐高也曾表示， 随着低基数效应的持续和部分食品价格反弹，通胀将延续回升态势。但居民收入未大幅改善情况下，通胀回升存在上限，预计第四季度通胀高点可能接近上半年2.3%的水平，因而对货币政策影响有限。

PPI同比涨幅持续扩大

余秋梅表示，从环比看，10月份PPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。

其中，环比变动有五大特点：一是价格上涨的行业个数增加，在调查的工业大类行业中，27个行业产品价格上涨，比上月增加2个;二是煤炭开采和洗选业价格涨幅较大，环比上涨9.8%，比上月扩大4.4个百分点，影响PPI环比上涨约0.2个百分点;三是石油加工、化学原料和化学制品制造业价格环比分别上涨3.9%和1.1%，涨幅比上月分别扩大0.7和0.6个百分点，合计影响PPI环比上涨约0.2个百分点;四是有色金属冶炼和压延加工业价格环比由降转升，上涨1.5%，影响PPI环比上涨约0.1个百分点;五是黑色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨0.8%，涨幅比上月收窄0.7个百分点，影响PPI环比上涨约0.1个百分点。

余秋梅指出，从同比看，10月份PPI上涨1.2%，涨幅比上月扩大1.1个百分点。分行业看，煤炭开采和洗选业价格同比上涨15.4%，涨幅比上月扩大11.3个百分点;黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工、石油加工业价格同比分别上涨13.1%、3.7%和3.6%，涨幅比上月分别扩大3.0、2.5和3.6个百分点;石油和天然气开采业价格同比由降转升，上涨2.0%。据测算，上述五大主要行业合计影响PPI同比上涨约1.4个百分点，是带动PPI同比上涨的主要因素。

兴业证券宏观研究团队则表示，10月商品价格暴涨，高频钢铁、煤炭、水泥等价格整体上涨。从数据关系来看，一般而言，国内商品价格以及原油价格领先PPI同比约3个月左右，这意味着接下来几个月内PPI同比都可能持续上升。