中国华信120亿投资布局中东欧 捷克最大中资企业炼成

“刚来的时候，街上还很少能听到中国话。”2016中国投资论坛举行前夕，中国华信(欧洲)集团副总裁王东华接受《第一财经日报》采访时指着办公室的窗外说。窗外是捷克首都布拉格著名的步行街，到处是百年历史的古老建筑，风情浓郁、游人如织。如今，街景依旧，不过“街上已经能听到中国各地的方言”。

华信集团(欧洲)股份有限责任公司成立于2015年5月，时间只不过一年多。与中国方言种类一起增长的是该公司在捷克的投资。“中国华信在捷克协议投资额已达到120亿元人民币，交割的投资金额达到60多亿元。”王东华对《第一财经日报》记者表示。

一年多的时间里，中国华信投资领域涉及金融、航空旅游、装备制造、五星级酒店、媒体和足球队，目前已经成长为在捷克投资最大的中国企业。其“胃口”之好，让人生奇：这家在国内颇为低调的能源公司为何热衷于投资捷克?其大规模跨国收购背后的投资逻辑是怎样的?

中国华信位于布拉格的欧洲总部

投资风潮

11月15日，2016中国投资论坛在布拉格举行，到处可见中国面孔。“现在是中捷关系最好的历史时期之一，”中国外交部中国-中东欧国家合作事务特别代表霍玉珍在致辞时公开表示。

更值得一提的是，捷克在中国“一路一带”和“16+1”战略中都处于重要地位。中国华信董事会主席叶简明曾表示，华信在捷克投资布局的出发点与“一带一路”战略有着直接的关系。

今年3月，中国华信与J&T金融集团签署协议，收购J&T银行50%股权，成为首家控股欧洲银行的中国民企。同时，中国华信推动J&T银行作为捷克政府方代表与中国工商银行共同发起设立了中国-中东欧投资基金，支持中国与中东欧地区合作，协助中国企业对接“一带一路”投资。

“捷克的装备制造业也比较发达，”王东华对《第一财经日报》表示。今年8月，中国华信完成迄今为止中国企业在捷最大投资项目之一，捷克扎达斯(ZDAS)特种钢铁公司的收购，并获捷克反垄断局批准。扎达斯钢铁公司具有50年的发展历史，是欧洲一流的炼铁及相关领域的冶金工业和工程企业，年营业收入达13亿欧元。“这次收购之所以成功，重要一点在于成功处理了与当地工会的关系，中国华信承诺不裁减一名工人。”王东华对《第一财经日报》记者表示。

旅游板块也是华信投资的重要方向。目前，中国华信已经收购捷克及中东欧最大的在线旅游电子商务企业INVIA，为配合旅游业务的开展，华信还先后完成了对布拉格东方文华酒店和皇宫艺术酒店两家五星级酒店的收购。此外，中国华信还收购捷克最大航空公司Travle Service旅游服务航空公司，这家公司持有捷克第二大航空公司捷克航空控股有限公司三分之一股份。

在文娱板块，中国华信收购了捷克第一大媒体集团美迪亚媒体集团、第三大媒体集团恩姆珀莱萨出版集团、巴兰多夫电视集团，并成功控股捷克历史最悠久足球俱乐部斯拉威亚俱乐部。捷克啤酒产业在全世界名列前茅，中国华信收购了捷克第四大啤酒集团老博客啤酒集团。

华信对捷克房地产亦有兴趣。日前，中国华信旗下资产运营公司竞得布拉格最大的办公楼——Florentinum写字楼，这一标志性资产的购入为华信欧洲总部战略带来一定品牌效应。

中国华信还收购的捷克最大航空公司Travle Service旅游服务航空公司

投资逻辑

在外界看来，华信的收购可以用眼花缭乱来形容。中国华信是上海第一大、中国第七大民营企业，其规模的形成多源于对能源业务的专注，但能源于捷克并非优势产业。“中国华信在捷克的投资并没有按照华信在国内的主业来做。”王东华对《第一财经日报》表示。

“中国企业收购欧洲企业大多数期望获得品牌和技术，更多是希望和自身产业结合，提升自己的水平。”《人民日报》驻德国分社社长管克江分析说，换言之，中国企业在欧洲的收购多基于产业逻辑。相比之下，华信在捷克的收购更多基于财务逻辑。

王东华认为，与国内相比，捷克资产的估值几乎物美价廉。据德勤报告，中东欧核心国家(匈牙利、波兰、捷克共和国和斯洛伐克)的国民经济在2009~2013年间经历了坎坷的5年。正因此，捷克企业缺乏流动性，随之成为估值洼地。于是，在捷克优势产业中寻找白菜价的资产成为王东华的重要工作。

“收购的线索有一些来自友好的协会机构，还有的来自华人华侨，”王东华对本报记者透露。不过，值得一提的是，华信收购的资产并非都是亏损的资产，“有些财务指标非常健康。”Florentinum写字楼和东方文化酒店就是一例。这些资产的股东选择出售有多种原因，估值的优渥通常是重要原因。就管克江的观察，中国企业收购欧洲资产通常比市场价格高出百分之三十，正是这种略高的估值让一些欧洲资产股东不再高冷。

投资捷克资产后，中国华信会迅速将这些资产与中国公司、中国市场嫁接，让资产顺利升值。“我们正与平安银行进行合作，”J&T银行董事Igor Kovac对《第一财经日报》表示，每个月他都会和中国的合作伙伴沟通。中国公司在欧洲的业务正越来越庞大，本地化的融资正成为他们新的要求，而这正是J&T银行的新机会。这家银行还准备在中国开设分支，争取中国的富人客户。

Travle Service也在坚持这种逻辑，“我们正在与东航进行合作，”其负责人告诉本报记者，他们准备一起将有深度游想法的中国旅客投送到中东欧各国，还将新购进30架飞机去满足中国游客的包机需求。此外，中国华信还在就飞机制造、特种车等项目与捷克企业进行深入接洽，并计划在国内与湖北等省份和国有企业开展战略性合作，引进其先进技术在国内生产，建立通用航空器制造、特种车辆生产、飞机维修、航空培训学校及飞机租赁等产业基地。

这种与中国公司和产业结合的策略，让中国公司和华信的捷克资产同时受益。更值得一提的是，随着这两年人民币的贬值，这些欧元资产早已升值。

对未来的收购方向，王东华对《第一财经日报》表示，他更倾向于轻资产项目。另外，捷克并非中国华信收购雄心的终点，他曾公开表示，希望以捷克为支点，在欧洲区域开展能源、工业装备及旅游航空产业投资。“我们最近正在意大利和法国进行收购谈判。”王东华表示。