国债期货大幅反弹 10年期主力合约涨0.40%

7日早盘，10年国债主力T1703涨0.40%，报98.100，收复98整数关口;5年期国债主力TF1703一度上涨0.28%。

国泰君安债券团队徐寒飞表示，养老金入市在即，债市增量真金值得关注。

12月6日全国社保理事会正式发布21家基本养老保险基金投资管理人名单，标志着养老金入市即将进入倒计时阶段。在过去，我国的基本养老基金按规定仅投资于国债和银行存款。《基本养老保险基金投资管理办法》，将基本养老金投资范围大幅扩展，将为股市和债市带来大量、长期、稳定的新增资金和资产需求，提高市场稳定性，养老金的战略资产配置和大类投资策略将对各类金融资产具有长远影响，其风险偏好和风险资产配置的提升是一个相对长期、缓慢的进程，短期而言，将首先扩张对金融债、企业债、中票、地方政府债等的中高等级债券需求，以基本养老金4万亿规模预测，即使25%资金投资债券，将带来1万亿以上新增资金入场，此外，对股票、基建和股权等大类资产投资也将逐步试水，为市场带来新增入市资金可期。

对于11月外储降幅创1月以来最大，徐寒飞认为，外储“名义降幅”较大，但“实际损耗”要温和得多。11月外储降幅大幅走扩至691亿美元，创年内次高;今年最大的单月降幅出现在1月，为995亿美元。不过，需要注意的是，与1月外储变化不同，“市场因素”在11月外储变化中扮演了很重要的角色;不能简单地将“外储下降691亿美元”理解为“资本外流691亿美元”。