盘前必读丨中央定调凸显三大投资主题 本周迎来解禁高峰

上周回顾

上周，沪深股市继续震荡下行，其中保监会对险资举牌进一步定调，举牌概念股持续退潮；银行保险股在美联储加息靴子落地之后大幅回撤，创业板跌穿原有整理平台以及股债汇共振下行，使得行情调整态势更加明确。

值得关注的是，中央经济工作会议于12月14日至16日在北京举行。今年的中央经济工作会议，释放出了三大重要的政策信号：首先是明年将继续保持稳中求进的工作主基调，将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；其次，明年将是供给侧结构性改革的深化之年，要深入推进“三去一降一补”，深入推进农业供给侧结构性改革；三是，防范金融风险也是明年的重要任务。分析人士认为，国企改革、农业供给侧改革和债转股等三大投资主题有望贯穿年底和明年年初，值得投资者密切关注。

另外，本周限售股上市市值接近千亿元，最后一周则高达1700亿元。据数据统计，本周，沪深两市限售股上市数量146.3亿股，较上周大幅增加2倍多，以上周五收盘价计算，解禁市值为998.89亿元，环比增近八成。解禁数量超过1亿股的公司共有8家，其中浙能电力一家就达106.13亿股，占本周总量的72.5%，其市值达571亿元，占总量的57%。

技术分析

A股上周收了一根稍带下影线的中阴线。这意味着在没有重大利空或利好的情况下，从纯技术面来看，大盘本周仍需进行技术修复，修复完成后才会展开新的反弹，即大盘在技术上见底需要时间来进行技术修复。而以现在的周线技术状态，大盘短线若再下探，往往就是短线反弹前的机会点。从日线上看，大盘3100点上下20点是一个强支撑位，股指应在此区域或此区域之上，寻求支撑完成技术修复。本周周初，如果股指在60日均线上下有一个较好的企稳和技术修复，则后市进一步反弹顺理成章。关键是当5、10日均线下行后，大盘能否对这两条均线实现突破并站稳。

操作建议

海通证券：短期仍在休整期，继续养精蓄锐。5178点到2638点，单边下跌已结束，市场步入震荡市。2017年行情有望从震荡市逐步演变为牛市，这是个动态过程，目前仍在震荡阶段，未来震荡市质变为牛市需要确认企业盈利右侧、国企改革不断推进等。过去几个月市场已经累积了一定的涨幅，尤其是国庆节后上证综指上涨300点，近期险资举牌监管力度明显加强，短期资金面偏紧，市场处于震荡阶段的休整期。这种休整性质上类似于2015年1-3月、2016年4-6月。

长江证券：当前核心困扰市场的矛盾是流动性是否还会持续偏紧。这其中影响流动性的三个核心要素是美国加息、中国通胀、货币政策。这三个核心要素还将困扰市场一段时间，但终将缓释，届时市场将迎来趋势性上涨行情。核心逻辑是特朗普政策在国会推进难度被低估，地产周期回落，2017年货币政策仍需确保经济“稳中求进”。当前重点配置行业推荐是：农业（化肥与种业等），受益油价上涨预期（油气资源、油服、石油化工）、医药等大消费板块。此外可以关注中央经济工作会议的重点：央企混改、新农业、一带一路、债转股四大政策主题。

兴业证券：流动性环境转紧影响之外，当前到明年一季度，市场还将受海外风险及资产配置等因素持续影响。一方面，海外因素制约风险偏好。美联储提高2017年加息次数预测；英国退欧、意大利公投失败、明年德法大选，欧元区前景成疑；特朗普上台后中美两国贸易、汇率的摩擦预期；逆全球化浪潮或对全球贸易及经济产生巨大冲击。另一方面，从资产配置的角度，今年市场增量资金的主要来源是保险和银行委外，这两大主力短期将受监管压力而入场乏力，向股市的配置或将阶段性停滞；并且，债券市场大幅调整后随着经济复苏预期的波动其配置性价比或再度显现，甚至近期资产配置中从债券到股票的流向或在某个阶段短期逆转。

国金证券：年底迎来解禁高峰期，今年12月和明年1月迎来解禁高峰期，潜在解禁规模分别为3742亿元、4407亿元，均为当年解禁规模最大月份，其中12月定增解禁规模占比68.67%。此外，机构临近年底业绩考核期，高仓位背景下博弈成分更重。今年下半年的A股市场出现了比较明显的赚钱效应，特别是在2900点到3200点之间。目前各类机构的仓位都比较高（据最新仓位周报测算，股票型、混合型、绝对收益型仓位分别为85.77%、83.36%、51.49%）。机构临近年底业绩考核期，高仓位背景下博弈成分更重，适逢年底，更多的强调公募机构过于集中的重仓股，或出现波动加大，再次强调“往人少的地方配置”。国内的流动性空间打开受到制约，新股IPO速度加快，二级市场减持热度有增无减、机构仓位高等等，都不支持A股在年内有特别可观的涨幅，年内投资策略上以防御为主。12月份市场的赚钱效应不会太大。预计A股市场企稳的时间窗口或在2017年“春节”前后。

1、混改将成国企改革突破口，六大行业迎机会

中央经济工作会议提出，要深化国企国资改革，加快形成有效制衡的公司法人治理结构、灵活高效的市场化经营机制。混合所有制改革是国企改革的重要突破口，按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。

相关个股：文山电力（600995.SH）、东方能源（000958.SZ）、中化国际（600500.SH）、铁龙物流（600125.SH）、南方航空（600029.SH）、中国国航（601111.SH）、中国联通（600050.SH）、春兴精工（002547.SZ）、雷科防务（002413.SZ）

2、农业供给侧改革成明年重点工作，机构看好种业股

中央经济工作会议指出，深入推进农业供给侧结构性改革，要把增加绿色优质农产品供给放在突出位置。 通过对种养等方面的结构性调整，农产品供给关系有望得到改善，为其价格保持稳中向上提供基础。后续即将召开的中央农村工作会议，预计会进一步明确农业供给侧改革的具体路径。申万宏源研报称，目前种业是供给过剩的重灾区，供给侧改革将使粮价下跌空间受限，从而解放板块估值。

相关个股：隆平高科（000998.SZ）、登海种业（002041.SZ）、农发种业（600313.SH）、大北农（002385.SZ）

3、美国无人水下潜航器现身南海，海洋防务板块受关注

据媒体报道，12月15日，中国海军在南海有关海域捕获一艘美国的无人水下潜航器（UUV）。美方呼吁中方立即归还这艘无人潜航器。中国国防部表示，中方决定通过适当方式移交美方。此次UUV事件显示出美军水下ISR系统（情报、侦查、监视），已具备近海信息化监测作战能力，我国海域安全将严重受到威胁，海洋防御系统的建设显得迫切。

相关个股：金信诺、中船防务（600685.SH）、中电广通（600764.SH） 、三力士（002224.SZ）

4、高端白酒需求强劲，明年价格或继续上浮

在18日召开的五粮液（000858.SZ）1218厂商共建共赢大会上，集团公司总经理、股份有限公司董事长刘中国称，2017年将继续采取综合性配套措施，使五粮液核心产品普五的价格体系在目前的基础之上继续上浮，目标在739元以上。综合券商研报，五粮液此前通过提高出厂价倒逼一批价和终端价上涨的策略已经被验证有效，普五明年的价格表现被看好；贵州茅台（600519.SH）受益于需求周期和库存周期再次启动，产品已进入量价齐升的格局。

相关个股：贵州茅台、五粮液、泸州老窖（000568.SZ）、水井坊（600779.SH）、古井贡酒（000596.SZ）

刘士余：今后我们会好消息不断，好戏连台

证监会主席刘士余在大商所第六次会员大会上表示，证监会系统对期货监管总体上比较弱，配置的资源不够。必须从国家战略高度加快发展期货市场。国务院最近对金融市场有序推出系列改革发展措施，充分体现股市波动后社会各界对证券期货交易市场的肯定，今后我们会好消息不断好戏连台。

近期，险资退潮的同时，部分蓝筹股却明显被错杀。有市场人士担心，刚刚有些苗头的价值投资之火恐又熄灭。而证监会主席的一席话，在投资者迷茫之际，再次为资本市场注入信心。业内人士分析，“消息不断好戏连台”显然不是单指期货市场，而是包括期货在内的整个证券期货市场。

货币政策：中央经济工作会议定调，2016年为“货币政策要保持稳健中性“，而2015年的提法为“稳健的货币政策要灵活适度“。华创证券首席债券分析师屈庆称，本次中央经济工作会议的定调“把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险“，这使得央行在收紧流动性方面得到了尚方宝剑，货币政策转向得到进一步确认。

中央首次定调房子不是用来炒的：本次中央经济工作会议最引人注目的定调，就是“房子是用来住的，不是用来炒的”。分析认为，以往对于同时具备消费品和投资品双重属性的房地产，并没有过政策上的明确定位。这次把“用来住”的属性特别强调出来，意味着未来的房地产政策必然还会向继续打击投机、防止热炒的方向推进。

万科（000002.SZ；02202.HK）：继上周六晚间恒大（03333.HK）明确表态无意控股权之后，万科上周日晚间又披露重要消息，终止与深圳地铁的重大资产重组事项。这意味着，从今年3月起，万科管理层为引进深铁作万科的第一大股东而开始长达半年以上的奔走正式宣告终结。

国海证券（000750.SZ）：根据司法鉴定机构出具的鉴定结果，相关涉事协议中加盖的印章与公司在公安机关备案的印章不符。公安机关已对公司被伪造印章案件立案。此前，媒体报道称，国海证券一债券团队负责人张扬失联，其让廊坊银行代持的100亿元债券出现亏损，国海证券对此拒不承认。

本周解禁市值近千亿：本周沪深两市限售股上市数量146.3亿股，较上周大幅增加2倍多，以上周五收盘价计算，解禁市值为998.89亿元，环比增近八成。解禁数量超过1亿股的公司共有8家，其中浙能电力（600023.SH）达106.13亿股，占本周总量的72.5%。分析认为，12月解禁洪峰将集中在最后两周出现，下一周（12月最后一周）或高达1700亿元。

新股：本周将有12只股票进行申购，周一：日月股份发行价23.9元，代码“732218”；弘亚数控发行价10.11元，代码“002833”；英维克发行价18元，代码“002837”。周二有奥联电子、亚翔集成，周三有浙江仙通、周四有张家港行、美联新材，周五有熙菱信息、德新交运和常熟汽饰。

高盛（GS.US）：同意支付5650万美元了结在美国遭遇的一宗利率操纵集体诉讼。在这起诉讼中，高盛和其它几家银行被控操纵553万亿美元衍生品市场所使用的一个指标利率。

日本央行：路透报道，若长期利率继续上升，日本央行或最早明年考虑提高收益率目标，不排除小幅加息。届时，将是该行十年来首次收紧货币政策。在美联储两次加息、欧央行放慢刺激之际，这或将预示着金融危机以来的全球央行宽松时代终结。

英格兰：苏格兰地方政府将公布提案，说明退欧后如何保证苏格兰继续留在欧洲单一市场，避免英国启动“硬退欧”引发“经济灾难”。在6月公投中超六成苏格兰人支持留欧，苏格兰政府称在与欧盟谈判中“苏格兰的声音要被听到”。