揭秘基金四季报持仓：抛弃“心头肉” 新面孔亮相

随着公募基金2016年第四季度报告的披露完毕，公募去年四季度仓位水平、持股变动以及颇受市场瞩目的重仓股进出明细也浮出水面。

公开披露的四季报显示，去年四季度公募大举加仓了绩优蓝筹股而抛弃了一度是“心头肉”的创业板标杆个股。“年初预判时市场在理想和现实之间波动，我们对市场的判断也相对比较接近现实。当时就对中小创业板股票看的比较淡，走势也得到了验证。”北京一位公募投资总监回顾去年行情时表示。

截至2016年年底，已发公募产品的基金管理公司达113家，公募基金数量3820只，资产规模总计9.17万亿，较三季末增加3342亿元。其中混合型和债券型基金规模的占比分别约是22.86%和19.48%，货币型基金占比约是48.75%，不到一半。

不过，去年第四季度公募整体表现并不乐观。Wind统计显示，受股市和债市的双重影响，2016年第四季度股票型、混合型及债券型基金平均收益率均为负值，分别为-0.26%、-1.20%、-1.51%。本报统计发现，即便考虑上巨额赎回因素，去年同期在1435只混合型基金中只有33只基金净值的涨幅超过了3%，也只有约300只基金录得正收益。

加仓蓝筹，抛弃创业板

去年4季度，股市前高后低，国庆之后保险举牌、控股权转让成为市场最大的炒作主题，相关行业和板块公司纷纷大涨，带动指数连续上涨，但是12月份出现本轮行情的分水岭，市场大幅下挫，大盘强小盘弱的局面非常明显。

通过对公开信息的整理后可发现，去年四季度，公募基金大举加仓了绩优蓝筹股，尤为偏好贵州茅台、上汽集团、五粮液和美的集团等。在去年震荡市场中，很多基金经理把绩优蓝筹作为避风港。

东方财富choice统计显示，截至去年底，共有多达323只基金持有贵州茅台，合计重仓市值132.09亿元，从重仓的基金数量来看，贵州茅台高居两市榜首，取代格力电器成为公募基金新的第一大重仓股。总体来看，总持股市值的排名来看，中国平安、贵州茅台、兴业银行、民生银行、招商银行、交通银行、美的集团、浦发银行、格力电器与伊利股份排名前十。

去年四季度，贵州茅台的股价屡创历史新高，进一步引发公募基金对贵州茅台的青睐，而机构的大比例配置也为茅台股价更上一层楼添砖加瓦。数据显示，截至去年四季度末，贵州茅台基金持有数目最多的个股，共被208只基金重仓持有3122.53万股，持股占流通股比例为2.49%。

统计进一步显示，华夏上证50ETF、南方消费活力、易方达上证50指数、华安上证180ETF等持有贵州茅台的股票占到流动股的比例居前。

而去年四季度，公募增持个股按照增持数量从高到低排列排名前十的个股是交通银行、中国石化、国电电力、福田汽车、铜陵有色、徐工机械、中国银行、国泰君安、神州长城和工商银行。其中，中国石化一度涨幅喜人，去年四季度涨幅为11.32%。

本报也注意到，重仓中国石化的基金有153只，持股总数6.73亿元，持有最多的是汇丰晋信双核策略混合A，持股总数9154.6亿股，占到其流通股的比例是0.1%。

在大举买入蓝筹的同时，部分创业板标的被基金经理所抛弃。曾经的重仓股在去年四季度纷纷遭到公募基金的减持，颇为有代表性的是网宿科技、康得新、大华股份、欣旺达等等。这些个股曾经也一度是公募基金经理的“心头肉”。

以网宿科技为例，去年三季末重仓该股的基金数量是107只，到了去年年末重仓基金数量缩减为34只。而该股在去年四季度也录得23.2%的跌幅。不过“凡事总有例外”，在创业板总体走势不佳的情况下，信维通信和乐普医疗两只创业板股依然获得了公募基金的重仓。

“新面孔”亮相，六基金“控盘”逾3成

个股方面，四季度油气改革、一代一路、国企改革、高铁等板块表现最为亮眼，动漫、网络安全、云计算、智慧医疗等板块表现较差。综合来看，A股不断地上演旧概念没落、新概念接力的轮动格局。

不过，统计也显示，被公募加仓最多的个股则是国电电力，在该股重仓的基金数目仅有8只的情况下，竟被大幅增持了2.36亿股。

同样值得注意的是，基金重仓股中也出现了一些新面孔，以神州长城最为抢眼。截至去年底，重仓该股的基金数多达48只，而三季末还没有基金重仓该股。

另外，通过观察持股占流通股比例这个指标也能一定程度上反映出基金“控盘”的情况。基金持有恒华科技、东方时尚、国瓷材料、耐威科技、索菲亚、盛洋科技、康弘药业、华宇软件、台海核电以及智云股份这十只个股占到流通股比例排名前十，并且前六名的持股占流通股比都达到了30%以上。

较基金三季报新增的重仓股中，按持股占流通股比排名，新进占比最高的重仓股是精测电子，其第四季度涨幅为387.95%。排在其后的是神州长城、田中精机、盛通股份、三棵树等。

某只在去年四季度净值增长超过9%的基金在四季报表示，该基金去年4季度的主要持仓为低估值、中小市值的成长股，同时“远离市场热点，仓位继续保持高位。由于重仓股表现较好，业绩比较出色。”

“我们的仓位一般都在80%-90%之间浮动，很少做主动的择时。仓位的高低通常是取决于能否找到足够多的有吸引力的股票。”华东一位绩优公募基金经理也告诉记者，如果基金经理能找到足够多的可以带来绝对收益的股票仓位就会偏高，当无法找到足够多的、能够带来绝对收益的股票时，仓位便会随之降低。

统计也显示，四季度减持个股排名前十的分别是农业银行、中国联通、长江证券、康得新、陕西煤业、中信证券、西山煤电、新湖中宝、美盈森和欣旺达。

其中值得一提的是，中国联通在去年四季度涨幅高达76.14%，为重仓基金净值的增长提供了颇多贡献。该股被减持较多，一定程度上也是基金经理出于年终业绩排名考核的原因锁定胜利成果的做法。截至去年年底重仓中国联通的基金是37只。

“目前整个市场相对来讲比较亮点的地方也是国企改革这个主线，基于此我司这边也配置了中国联通，旗下几个产品有国企改革的龙头标的。除六大试点外，后面还会陆续的出第二三四批试点。”北京一家老牌公募基金投研人士看来，2017年，是国企改革落地和走向纵深的一年。

不确定性因子较多，谨慎是主流

查阅基金四季报后，《第一财经日报》注意到，不少基金经理亦对明年的市场持有较多的不确定性，谨慎判断是较为主流的态度。

“明年大家的担心，觉得通胀会是比较大的问题，比如说类滞胀的经济情况。我自己的看法明年年初会经历相对的通胀的高点，一季度之后经济的压力会逐渐的显现。大家相对比较乐观的，特别是对中上游乐观的态度会得到一些修正和改变，在今年也经历过大宗商品的上扬和中游的恢复，这主要的原因并不是真正的需求的持续的恢复，而是库存周期和需求的平稳，加上产能的调整，三个重要的因素来叠加。”前述北京公募投资总监表示。

展望2017年1季度，也有一些基金经理指出特朗普上台后可能带来的对经济和外交政策的影响，以及相应的国际局势。

“未来一段时间我们认为市场特征依然会以震荡为主，甚至震荡幅度会加大：企业盈利会有所回升，但主要来自于房地产、基建以及供应侧改革,根基并不稳固;国际国内流动性环境复杂，潜在的通胀压力和人民币贬值预期将制约国内货币环境的宽松程度;国际政治环境也增添了证券市场波动的可能性。”融通新机遇融合基金经理也在四季报表示，但由于庞大的金融资产需要重新配置和大量的传统产业资金需要逐步转移, 流动性依然相对充裕,也基本封杀了大的下跌空间。

亦有基金经理去年四季报中指出，近期IPO的快速发行股票数量增加很快，对于高估值的小股票压力较大，因此市场还是需要时间来恢复，春节后可能会相对转好，总体处于震荡阶段，大票好于小票。