山东墨龙：业绩骤变+精准减持 套路还是出路？

先是预告2016年扭亏，股价上涨后董事长巨额减持，之后又突然变脸说全年巨亏4.8-6亿元。这到底是上市公司忽悠股民的套路，还是为了保壳、谋发展的一条出路呢?

在山东墨龙位于山东寿光市的厂区，记者看到，不时有货车进出拉货，工人们也像往日一样生产、公司保安还不时和记者说笑，而这些基层员工并不知道，公司领导们眼下如同在火上烤。

为了回应市场和监管层的质疑，公司昨夜公告称，业绩变脸主要是产品价格下跌和财务计提等因素导致。山东墨龙董秘赵洪峰在接受采访中也表示，主营产品油套管2008年一度达到每吨6000到8000元，现在却跌到4000到5000元。原因是从2010年以后，原油价格波动频繁，加上经济形势不好，导致产品价格暴跌。

公告还称，2016年末，公司应收账款余额达4.5亿元，年末减持余额为9821.42万元，这意味着，公司综合坏账率接近22%。在资深财务专家王世雄看来，这说明公司应收账款的管理已近乎失控，他认为，如果要问，提取坏帐是否可以?那么我们更应该问，这些一年前、两年前、三年前的应收账款究竟是如何产生的?

公告还称，截至2016年末，存货中，在产品账面余额为2.6亿元。在公司董秘赵洪峰接受记者采访时也提到，在制品是存货的一部分。他说：“公司存货中，既有生产完毕，没有发出去的，也有在加工的，即‘在制品’，还有一些是原材料，三部分加起来构成了存货。”

但让投资者费解的是，此次公告称，因产品生产周期非常短，在制品每月余额都为零，这岂非自相矛盾?而且，既然产品价格大跌，为何库存商品跌价准备只有815万元，而在产品的跌价准备高达2747万元呢?财务专家王世雄也非常疑惑，“为什么商品没有发生减值，而半成品出现了巨额减值?我就感觉很诧异，他们到底采用了什么成本核算的方法?”

除了应收账款和存货，大幅计提的还有商誉。2007年，山东墨龙以3亿元全资收购寿光懋隆新材料公司，由此形成了1.43亿元商誉。但该公司被收购后业绩却逐年下滑，因此，中报加上年末，这项并购商誉一共计提达1.22亿元。王世雄表示，当时的收购价格本身就值得商榷。短短几年，计提1.2亿元，这意味着，当初形成的1.4亿元商誉，有85%是“泡沫”，眼下，似乎全部破灭了。

让人疑惑的还有固定资产问题，公告称，公司对闲置的机器设备等计提了3500万元的减值准备，但半年报中，却没有任何闲置设备记录。

假设这一切全部合理，但公司高管在两份公告之间精准减持，也让人唏嘘。公司不断强调，减持是出于公司资金需要。董秘赵洪峰说：“这个钱你也看到，套现资金主要是回流上市公司，当时是年关，你也知道，银行的贷款发放不是很及时。作为上市公司来说，应该感谢大股东支持，不管怎么说，他拿出股份套现，也是为了公司的发展。”

记者按：我们做这样的报道，并非想一味指责公司，也不能武断给他下定论。但作为一家上市公司，业绩修正应当严谨，修正幅度在百万千万都可以理解，但两个月间从盈利千万到亏损6亿，还在这一敏感时点减持，也不怪投资者怀疑公司涉嫌虚假陈述和内幕交易。（记者 赵怡闻 摄像 崔晓晟）