四年期股票策略私募冠军告诉你2017年什么值得投

在近日举办的中国（深圳）私募基金高峰论坛上，上海证大投资管理有限公司（以下简称“证大”）从私募江湖的刀光剑影中杀出重围，赢得了2013-2016年四年期股票策略私募冠军。证大总裁、合伙人姜榕在接受第一财经记者专访时指出了2017年值得重点布局的三大机遇：一是系统性机遇——量化投资；二是A股行业板块——人工智能；三是资产配置中必不可少的品种——黄金，姜榕明确给出了它的最佳布局时机是在今年下半年。

证大是国内最早成立的一批私募基金，成立23年以来已穿越数轮牛熊转换。与一些引进了华尔街精英的“海归派”私募不同，证大是实实在在的“土著派”，喜欢从内部培养人才。该公司有一个传统：每一个做基金经理的人首先要做交易员，从交易员的工作中体会到市场的脉络，公司的三个合伙人都有10年以上的证券投资经历。而姜榕就是其中最典型的一位：他是清华经管学院国际金融系的第一届毕业生，2000年毕业后加入证大，从研究员做到交易员，一年后才开始做投资经理，直到成为公司总裁。

这家公司喜欢把自己定义为“另类投资者”。这是因为中国资本市场出现过很多次系统性机遇，而每次如果专注在一个行业里某一个点运行下去，远不如把握住每次的系统性机遇。此前，证大抓住了转配股法人股，定向增发，金融股权以及可转债等系统性机遇，都获得了相当可观的收益。

不过，姜榕认为，随着资本市场越来越成熟，系统性的机遇其实越来越少了，而未来值得把握的一个大趋势是量化投资。目前量化投资是上海证大的发展核心，公司的量化投资部大概有五个人，而传统的主动性投资也在转向量化思维。今后公司还会坚持量化的中性投资，把低风险的策略放在首位。通过策略库进行风险匹配，针对不同的投资的需求，通过多策略模型的组合，达到分散的原则，并定期对所有的投资进行风险和收益质量的检查，根据市场的状况进行动态模型的处理。

对于今年的A股走势，姜榕预测今年将是震荡向上的慢牛行情。在操作策略上，主要通过仓位转换、板块轮动来调整股票结构。证大最看好的板块的仓位占到了30%左右，采用分散化组合，大概有10支股票。

在行业板块方面，人工智能是证大的主动性投资中比较看好的一个板块。去年年底，公司开始对人工智能进行密集性的研究，今年年初开始布局。恰好在今年全国两会上,人工智能首次出现在政府工作报告中，更坚定了证大布局人工智能的信心。姜榕认为，未来的社会中，人工智能会在各个方面改变我们所有人的职业，甚至是行为、生活习惯。他援引了赛迪研究院的数据，2018年全球人工智能的规模可能达到2700亿，增长率达到17%。而中国人工智能还处在刚刚起步的阶段，不到300亿的规模，预计整个中国的人工智能会在未来几年有更大的发展。姜榕相信在全国两会之后，人工智能会有新的推动，很多东西会进入到应用层面。

此外，证大还布局了A股的国企改革、PPP、一带一路等传统行业板块。

至于港股方面，证大从2007年就已经开始布局，最近几年慢慢将重心退回A股。去年下半年，公司在港股的收益率在8%左右，今年预计达到10%。姜榕表示，港股的天然优势就是估值要比国内的便宜，他认为今年国企H股的回报率应该要比A股高。此外，姜榕也比较看好一些没在内地上市的港股高科技板块。

与此同时，姜榕认为黄金是资产配置中必不可少的一块，今年下半年是黄金的比较好的买入时机。他给出的原因是：黄金在2015见底，通过长时间的筑底以后，底部已经很扎实。在未来很长一段时间里，量化宽松慢慢退出，通货膨胀出现，而对抗通货膨胀的最好方式是布局黄金。“还有一个印象最深的是，德国把存在美国的几百吨黄金都运回到德国了。5%的运费这个代价很高的，它都愿意把黄金运回去。我想黄金可能在未来是一个比较稀缺的东西，所以我们还是在加快这些方面的研究和投资。”