大消费白马股成A股避风港 这些股有望迎来布局良机

今日早盘，大消费白马股逆势走强，贵州茅台、格力电器股价和市值均创历史新高，此外，云南白药、老板电器和海信科龙、东阿阿胶等在内的白马消费股，也均在2017年以来保持强势格局。截至发稿，贵州茅台涨近3%，报417.57元;格力电器涨逾2%，报33.99元，云南白药涨逾5%，报91.35元。

消息面，截至目前，贵州茅台市值超过5200亿，与贵州省2016年11734亿元的GDP总量相比，茅台市值约为贵州GDP的一半。 昨日有不少券商把茅台的目标价定在450-500元左右!

近期A股弱势调整，在部分基金经理看来，短期指数震荡的概率较大，市场更加注重业绩的确定性。今年绩优的主动权益类基金中，很多都配置了一定比例的贵州茅台、格力电器这类较优质的大消费股。融通新消费基金经理关山日前指出，在消费升级背景下，随着行业集中度不断提高，龙头企业市场占有率或将不断提高，估值仍有溢价的可能。

大同证券分析师刘云峰表示，三方面因素合力推动了大消费龙头股价走出慢牛格局。首先，消费升级是中国经济转型升级和改革之外的另一个重大红利，目前北京、江苏、广东等9省市人均GDP已超过了1万美元，而大消费类的A股公司往往是行业领跑者，更容易从中受益。更有专业人士认为，这些白马股逆势强者恒强的核心逻辑是避险。

除了避险需求，大消费的崛起成了这些消费股长期走牛的必备条件。

多个政府部门和机构发布的数据显示，我国消费升级趋势明显，在社会消费品零售总额增速趋缓的同时，中高端及以上的商品消费持续上升。据之前媒体报道，从商务部获悉，今年将推出包括继续实施餐饮、住宿、家政、家电维修、美容美发、洗染、沐浴、摄影等八大居民生活服务业转型行动计划，政策扶持将进一步促进消费行业发展。

高端消费的崛起更是预示着消费升级实现从量变到质变的飞跃。去年下半年以来，高端白酒、海参、阿胶、虫草，甚至国际奢侈品牌的消费迎来全面复苏。在去年年初国新办的发布会上，商务部部长高虎城便表示，中高收入阶层正在形成，这个阶层不满足于大众化消费，中低端商品和服务难以满足其消费需求。

那么，股民们应该从哪些板块入手才不会错失机会呢？小编翻阅了一下券商研报，有三领域值得关注。

申万宏源证券指出，地域性主题即将进入最终博弈阶段，存量博弈的格局下，前期强赚钱效应的区域性主题一定程度上分流了消费品的配置资金，喧嚣过后，兑现收益的机构投资者将可能重新回归底仓配置，消费品将重新开始贡献相对收益。结构上，继续强调消费品具有后周期景气的特征，仍是基本面趋势投资的重点方向，建议关注食品饮料和医药。从今年大消费的表现来看，食品饮料、家电、医药三大领域后期值得关注。

食品饮料

据《2017线上酒业消费报告》显示，2016年消费超过1万元的用户增速达到58%，消费者通过电商渠道购买酒水的金额和频次越来越高。国家统计局近期发布的行业数据显示，白酒行业2016年呈现复苏。2016年全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量1358.36万千升，同比增长3.23%。其中规模以上白酒企业累计完成销售收入6125.74亿元，同期增长10.07%;累计实现利润总额797.15亿元，同期增长9.24%;而亏损企业累计亏损额10.54亿元，同期下降15.92%。

申万宏源表示，对于白酒板块，坚定看好全年机会，调整只为后期更好上涨。1、本轮白酒复苏的核心驱动力为消费升级，是购买力、消费人群和消费理念的变化，叠加商务及投资拉动，复苏具备持续性;2、复苏是分化的复苏，全国化名酒及地方龙头最受益;3、“提价增利”，高端酒量价表现已超春节前预期，未来名酒价格将继续上行，提价增利使企业受益，盈利预测存上调空间;4、类似2009-2010年，提价及业绩加速预期下，下半年估值白酒估值会进一步提升，板块溢价+超配成为常态。推荐：泸州老窖、贵州茅台、五粮液、洋河股份、古井贡酒、水井坊;伊利股份、安琪酵母、重庆啤酒、双汇发展。

民生证券认为，去年下半年经济回暖以来，消费升级带动高端餐饮呈现恢复的态势，并带动“餐桌周边”的产业有较强的恢复。近期白酒、啤酒、黄酒等企业的销售数据大幅增长，佐证了这样的趋势。我们认为，高端餐饮的回暖有望持续，叠加消费升级的趋势，“餐桌周边”产业将会有持续性的业绩改善，建议关注酒类、饮料类、调味品类和烘焙类相关标的。重点推荐标的：山西汾酒、重庆啤酒、三元股份。

家电行业

据了解，今年3月份空调行业产量1427万台，同比增长32.55%，销量1485万台，同比增长24.94%。其中内销754万台、出口731万台，分别增长39.71%、12.65%。一季度行业总产量3458万台，增幅为35.57%，销量3503万台，同比增长32.91%。

中信建投研报指出，出货结构发生改变，内销整体恢复良好，目前行业内外销权重基本相当，已经恢复至2015年水平。目前库存水平整体保持健康铺货状态，个别区域存在一定的差异化。目前上半年高增速已属于符合预期，虽然目前成本端压力大，但是从量价的角度双增长可保证家电企业稳定经营。

龙头企业的高速成长并提升市场份额成为今年行业主要趋势。格力、美的、海尔分别增长42.5%、26.1%、51.2%，累计市占率达到63.3%，较去年同期增1.5个百分点。推荐标的：格力电器、美的集团、三花智控、海信科龙。

中信证券发布研报对于后续基本面的判断，重申观点：1)空调补库存行情仍将持续到夏季前，考虑到2016Q2基数更低，后续增速同比仍有上行空间，并且从Q1情况来看，终端需求实际上仍在超市场预期;2)当前渠道库存处于良性周转水平，2016地产滞后效应/当前三四线地产旺销对全年终端需求均有支撑，若出现炎夏，则仍有可能再超预期;3)2017Q1短期成本压力龙头通过均价提升/费用收缩应对，业绩波动较小，后续随ASP上升，全年利润率依然稳中有升，业绩确定性无忧;4)而厨电这类不存在天气导致的淡旺季的品种，可能至少三季度前的基本面都处于高景气周期(2016年地产大增的滞后效应)。

中信证券表示，3月成本压力已经有所减小，空调终端需求表现继续超预期，格力电器/美的集团2017Q1可能均贴近/超过我们前期业绩预览上限，预计利润增速分别为30%/10%左右，我们认为季报来临前，高景气个股的超预期行情仍会是板块主线。 推荐：美的集团、小天鹅A、青岛海尔、三花智控、华帝股份、老板电器、创维数码。

医药行业

李克强19日考察威海威高集团时说，我国已进入中等收入国家行列，群众对医疗健康的需求日益增长。但该产业目前占我国产业比重不足5%，与发达国家存在不小差距，市场潜力巨大。你们的事业事关人民群众的健康幸福，功德无量。要把这一产业做成我国支柱产业。 ​​​​

此外，人社部发布了《关于确定2017年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录谈判范围的通告》，共有44个品种入选谈判范围，其中包括国产品种19个、外资品种25个。分品种来看，外资品种入选了25个，包括多款替尼类靶向药物及单抗类药物;国产药品入选数量19个，超出市场预期，国产重磅创新药的入选概率较高，显示了国家对于创新的明确支持，此外疗效确切的独家中成药品种也受到了医保部门的再次青睐。

2016年年报披露显示，医药板块业绩成为市场关注的焦点。2016年，受益于改革大潮及政策红利，医药行业整体业绩领先于其他行业。就细分领域来看，中药、化药业绩增长明显，有望成为2016年医药行业年报“双雄”。

统计数据显示，截至2017年3月24日，共有61家医药上市公司披露2016年年报，近八成实现业绩增长，其中15家公司业绩增幅在50%以上。从细分领域来看，中药生产、化学制剂、化学原料药相关企业业绩增长最为显著，动因在于：国家对中医药产业的多重扶持驱动相关企业强势增长;产品涨价销售旺盛直接刺激收入增长;药审改革及仿制药一致性评价发力，为研发强、产品优的药企带来持续增长的动力。

国泰君安研报指出， 旧的格局正在打破，新的格局尚未形成，2017年将是一次长周期的新起点，医药行业将由此走向更有质量的成长。新医保目录已发布，有望诞生新的重磅明星，也还需招标/确立医保支付标准/进入临床路径/入院推广等过程后验证，初步反映预期后，投资标的将聚焦在品种临床价值高、销售实力强的公司——大浪淘沙始见金。

中信证券研报认为，对行业的影响体现在此次谈判入选机会和未来加速国产创新、重磅仿制药上市的两方面： 首先，国家谈判机制下，重点考量的是：1)肿瘤、糖尿病、心脑血管、CNS等大病种内的主流治疗创新药物;2)为鼓励进口替代和节约医保开支，对已有国内仿制药或同类品种上市的国产企业给予鼓励;3)具有确切疗效、针对心脑血管/妇科儿科/肿瘤等病种的独家中成药品种。而企业在品种入选后，仍需面临价格降低幅度和使用范围的谈判，是否能够带来业绩长期保障需关注，唯有临床疗效和竞争格局最为出色、企业市场定位和推广体系强大的品种在经过谈判纳入医保后，才能获得销量的大幅增长，实现品种生命周期的延长和市场空间的提升。 其次，未来谈判机制有望成为常态渠道，并将加速国产创新药和重磅仿制药审批、上市、纳入医保，对于进口替代和病种空间广阔的细分领域，具有前瞻性布局、在研管线深厚的企业将长期受益于国内谈判机制的建立。 综上，结合公司现价估值水平我们重点推荐有重磅品种入选的恒瑞医药(阿帕替尼)、康弘药业(康柏西普)，积极关注天士力、西藏药业、信立泰、亿帆医药和红日药业。