风险资产重获热捧 机构眼中法国大选的“危中之机”

法国举行首轮大选，独立中间派马克龙和极右翼勒庞以23.9%和21.4%的得票率晋级第二轮大选，从而缓解了对政治震荡的担忧。欧洲资本市场一片狂欢，风险资产重新受到热捧引发避险资产的抛盘。机构认为，以经济基本面为评估依据，法国大选中脱欧派获胜并最终引导法国退出欧元区的风险尚且有限。预计短期欧元兑美元及法国等欧元区各国股指或迎来上涨行情，避险资产如黄金、美元、日元等或有一波回调。但法国对欧盟的重要性大于英国，如果勒庞当选的黑天鹅事件出现，市场做空的空间不会小。

法国大选首轮选举结果引发的市场结果就是欧洲股指期货大涨。欧洲股指期货增长3%，法国股指期货大涨4%以上，为2008年金融危机以来的新高;德国股市也大涨3%，更是创下历史新高。欧洲、特别是法国和意大利银行板块涨幅更为显著，如法兴银行反弹幅度甚至在10%以上。欧元原先就呈现微弱增长，结果公布后直接上涨1%。

广发证券认为，以经济基本面为评估依据，法国大选中脱欧派获胜并最终引导法国退出欧元区的风险尚且有限。马克龙与勒庞不出意外地同时进入次轮选举，降低了市场短期大幅波动的风险，本轮选举中马克龙占优的预期或引致市场情绪趋稳，回归基本面。预计短期欧元兑美元及法国等欧元区各国股指或迎来上涨行情，避险资产如黄金、美元、日元等或有一波回调。

中银国际期货研究部分析师认为，对金价走势判断为 1260-1300区间震荡。目前多头依然占据优势，目标位是1300美元，而空头目标则为1260美元。预计在短期内黄金将会出现更多的下跌，在法国5月7日第二轮大选前市场内蔓延的乐观情绪将主导行情。不过，美元走弱以及中东地区地缘政治的紧张局势足以使金价在1260美元获得支撑。

平安证券认为，马克龙风格理性，属于“中间派”，曾担任法国总统首席顾问及经济部长，主张对经济及劳动力市场进行有效变革，支持欧盟一体化，强调与欧洲其他国家合作，有较强的民众号召力，深受中产阶级及知识分子欢迎；但是中间立场也导致其难以俘获极端选民的选票，胜选概率或受极端事件带来的选民情绪波动影响。

勒庞坚决反对欧盟以及现行体制，并坚持驱赶非法移民，被称为“法国特朗普”，她较特朗普有着更丰富的从政经验。其激进的退欧倾向虽然不被主流精英所接收，但是却获得了一批不满现状的忠实选民的信任。其稳定的民调结果说明了勒庞身后选民的忠实程度之高，虽然目前在次轮选举中胜选概率远低于马克龙，但不排除极端事件等会增加其胜选可能。若勒庞当选，法国或奉行“孤立主义”，脱欧风险加剧，欧元兑美元及欧盟主要股指均面临大幅下跌的风险。

安信证券分析师赵湘怀指出，法国大选首轮结果符合预期，也看出法国社会非常分裂。这次选举只是法国总统选举，6月11日-18日还有更重要的议会选举。马克龙党派只成立1年，并且传统党派认为其政见是被民众认可的，选举失败是因为候选人自身的丑闻，所以传统党派共和党在尽力争取议会大多数选举的胜利。

天风证券宏观团队也认为，尽管法国首轮大选引发市场乐观情绪爆棚，勒庞仍然有胜出的可能。法国对欧盟的重要性大于英国，如果勒庞当选的黑天鹅事件出现，市场做空的空间不会小。