发展直接融资 上海自贸区要打造“一带一路”投融资服务中心

上海自由贸易试验区(下称“上海自贸区”)正在致力于打造成为“一带一路”的投融资服务中心，尤其利用相对完备的金融市场，推动直接融资的发展。

成为服务国家“一带一路”建设、推动市场主体走出去的重要平台，是今年3月底国务院印发的《全面深化中国(上海)自由贸易试验区改革开放方案》(下称《方案》)中，对上海自贸区的最新定位。

这个最新定位，在《方案》中被阐释为新平台、新载体、新枢纽，即打造“一带一路”开放合作新平台、搭建“引进来”和“走出去”有机结合的新载体、建设服务“一带一路”市场要素资源配置功能的新枢纽。

这其中就包括，“发挥上海资本市场的国际化资源条件，建立境外资本与境内资产的对接纽带。”上海市发改委副主任朱民说。

推动直接融资

由于在国内率先试点境外投资备案制，上海自贸区已成为中国企业“走出去”的重要途径。仅上海自贸区保税区域，2016年完成境外投资新设备案492个，中方对外投资额195.9亿美元。

上海正在加快国际金融中心建设，具有比较完备的金融市场体系、金融机构体系和金融业务体系。数据显示，2016年金融市场交易总额达到1364.66万亿元，金融业增加值占上海全市生产总值的比重超过17%，上海也已经成为全球金融市场体系最齐全的城市之一。

也因此，上海市金融办副主任李军对第一财经记者表示，上海为“一带一路”建设提供强有力支撑的重点，就是发挥金融市场的作用，推动直接融资。

“一带一路”的建设是长期过程，需要大量长周期资金，这就涉及到一个最直接的问题：钱从哪儿来。

贝克-麦坚时国际律师事务所上海代表处首席代表张大年对第一财经记者表示，目前“一带一路”建设的主要资金来源是间接融资，也就是银行贷款。

中国银行业协会专职副会长潘光伟在近日举行的国新办新闻发布会上表示，仅2016年中国在“一带一路”相关国家新签的对外承包工程合同金额就达1260亿美元，对相关国家直接投资145亿美元，这些项目的承接和实施都离不开银行的资金支持。

比如国家开发银行和进出口银行在“一带一路”相关国家和地区贷款余额已达2000亿美元;中行对“一带一路”相关国家年底授信支持1000亿美元;工行总投资金额3372亿美元;建行信贷规模900亿美元;中信银行储备“一带一路”项目超过300个。

央行行长周小川在最近发表的署名文章《共商共建“一带一路”投融资合作体系》中指出，“一带一路”建设涉及大量基础设施建设和产业合作，单靠政府难以提供足够的资金。要丰富并用好各种投融资方式，动员市场和相关国家的力量，推动构建市场化、可持续性、互利共赢的投融资体系，为“一带一路”建设提供长期资金支持。

据第一财经记者了解，上海目前正在制定金融服务“一带一路”建设的工作方案。

李军对第一财经表示，在加强银行信贷等传统金融对“一带一路”企业的融资支持之外，上海将积极发挥金融要素市场服务“一带一路”的作用，拓展实体企业融资途径，推动“一带一路”的资金融通，比如熊猫债、A+D股等。

今年3月16日，世界第二大原铝及铝合金生产商俄罗斯铝业联合公司在上海证券交易所发行2017年首期10亿元公司债券。这是首家在我国发行熊猫债券的“一带一路”相关国家企业。

熊猫债是指境外机构在中国境内市场发行的以人民币计价的债券。中诚信的统计显示，去年全年熊猫债共计发行1290.4亿元，较2015年增长893%。

证监会发言人邓舸在3月17日的例行新闻发布会上表示，中国证监会将进一步深化交易所债券市场对外开放，积极推动资本市场更好地服务“一带一路”建设。

李军说，上海还将加强与境外人民币离岸市场和“一带一路”重要节点城市战略合作，吸引相关国家央行、主权财富基金和投资者投资境内人民币资产;支持优质境外企业利用上海资本市场发展壮大，为“一带一路”重大项目提供融资服务。

与此同时，上海也在支持境内企业在境外市场筹集资金投资“一带一路”建设。“包括发行A+D股。”李军对第一财经表示。

所谓D股，就是注册在境内的股份有限公司在德国法兰克福发行上市的股票。发行方是2015年10月上海证券交易所、德意志交易所集团、中国金融期货交易所共同投资2亿元人民币成立的合资公司中欧所。

上海证券交易所表示，中欧所优先欢迎境内A股蓝筹上市公司，尤其是制造业及具有明确国际化战略的企业发行D股。

不仅如此，2017年1月20日，中金所、上交所、深交所还参与收购巴基斯坦证券交易所30%的股权。李军告诉第一财经，目前上交所也在参与支持哈萨克斯坦筹建阿斯塔纳证交所事宜。

远东宏信副总裁尚兵则表示，该公司将会利用自己的金融资源和产业资源，一方面通过股权收购，直接在“一带一路”相关地区开展医疗、教育、公用设施等产业布局。同时也会通过为相关中国公司提供境内外资金、资本和资产的服务和支持，间接参与“一带一路”建设。

推动金融基础设施联通

不仅如此，一些金融基础设施也正在从上海出发，与“一带一路”相关地区实施联通，以保证金融市场高效运行和整体稳定。

金融基础设施主要包括支付结算体系、法律体系等金融运行的监管规则和制度安排。目前，总部位于上海陆家嘴的银联国际已经在“一带一路”相关50多个市场开拓业务。

作为中亚区域重要国家，哈萨克斯坦ATM和POS终端的银联卡受理覆盖率，在短短两年内，从50%和20%快速提升到目前的80%。预计年内将进一步提升到95%，基本实现银联卡在哈使用“无障碍”。同时，当地已累计发行超过130万张银联卡。

在巴基斯坦，不仅几乎所有POS终端和逾七成ATM能使用银联卡，当地还累计发行了超过340万张银联卡，“银联”已成为巴基斯坦发卡市场份额第二的国际卡品牌。

俄罗斯则有约34万台POS终端和4.1万台ATM受理银联卡，年内受理覆盖率均将大幅提升到80%。

数据显示，2016年巴基斯坦、尼泊尔等国发行的银联卡在中国境内的交易量增长近2倍，俄罗斯、吉尔吉斯斯坦、印尼、毛里求斯等国发行的银联卡在境内的交易量增速也在50%左右。

除了自有网络和品牌“走出去”，银联还通过参与境外支付产业基础设施建设、芯片卡标准授权等方式，推动中国金融技术标准“出海”。

比如，银联与泰国主要银行合作建立本地转接网络，并以此为基础，帮助泰国创建自有借记卡品牌TPN。

银联国际首席执行官蔡剑波说，“经过10多年的发展，银联已经建立了一整套银行卡技术、标准、系统和规则，这些银行卡业务技术标准和转接网络运营经验，正是一些市场希望借鉴的。我们借助‘一带一路’倡议实施的中外合作的东风，寻找一些具有可复制性和可拓展性的项目，助力境外市场支付产业升级。”

下一步，银联国际还将继续推广支付清算基础设施、技术标准等，实现中国与“一带一路”相关市场金融基础设施的互联互通，提升中国支付产业的国际竞争力。

李军表示，上海还将支持人民币跨境支付系统(CIPS)为跨境人民币结算提供保障，积极推动人民币跨境使用。

同时探索建立“走出去”的金融服务跨部门协调机制，对真正服务“一带一路”的实体企业建立绿色通道，加快流程，支持企业“走出去”。

上海自贸区管委会陆家嘴管理局办公室副主任何建木说，作为上海国际金融中心建设的核心功能区，陆家嘴金融城还聚集着全球主要的金融机构和会计、审计、评级、仲裁等专业服务机构。陆家嘴利用金融机构集聚的优势，支持银行开展业务创新，比如内保外贷、银团贷款等，满足“一带一路”重点项目的资金需求。

同时，陆家嘴还支持专业服务机构为“一带一路”项目提供项目融资和风险管理等细分领域的专业服务。此外，陆家嘴还积极开展人才等重点领域的国际交流合作，为“一带一路”倡议提供人才支撑。