老板电器原始股解禁 董监高集体“卖卖卖”

美的集团(000333.SZ)遭遇控股股东何享健减持之后并不孤独，作为家电牛股代表的老板电器(002508.SZ)，同样遭遇到了大手笔减持，而这次的主角则是董监高们。何享健声称减持股份用于慈善活动，老板电器的董监高们想法又如何?

减持消息披露后，5月17日老板电器下跌4.35%，与美的集团相比，投资者给老板电器投了更多的不信任票。关于董监高的集体减持，老板电器董事会秘书王刚向第一财经记者表示，老板电器有原始股解禁的情况，这次减持以后，今年之内不会再减持。

对此，第一财经记者采访的多位业内人士认为，老板电器的董监高们这次明显打了规则的“擦边球”，跟美的集团的情况类似。另外老板电器突破30倍的市盈率之后估值已经不低，未来房地产调控之下业绩增速很可能有放缓，面临着一定的增长瓶颈。

董监高集体套现

继美的集团被实控人减持套现逾11亿元后，家电行业又一白马蓝筹股遭内部人员大批量减持。深交所网站5月16日数据显示，5月15日，包括老板电器实控人任建华在内的12位董监高级别高管以大宗交易合计减持该公司股份2844400股，大部分成交价格在37.90元/股，据此计算该部分股票市值约1.078亿元。

其中，高管何亚东减持137300股，董事、高管任富佳减持439200股，董事任建华减持658100股，董事任罗忠减持314700股，董事沈国良减持260800股，监事唐根泉减持123500股，董秘、董事、高管王刚减持192200股，高管夏志明减持137300股，高管张国富减持137300股，监事张林永减持123500股，董事赵继宏减持314700股。上述多位采用的是大宗交易方式，证券事务代表沈萍萍减持5800股，采用的则是竞价交易方式。

2016年1月，中国证监会发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》(下称“《规定》”)第五条显示：“上市公司大股东、董监高减持股份，应当按照法律、法规和本规定，以及证券交易所相关规则，真实、准确、完整、及时履行信息披露义务。”第八条显示，“上市公司大股东计划通过证券交易所集中竞价交易减持股份，应当在首次卖出的 15 个交易日前预先披露减持计划。”

其中，老板电器实际控制人是任建华，减持情况跟美的集团的何享健类似，减持前并未提前披露减持计划，尽管其减持方式依然是大宗交易，并非上述规定中说明的竞价交易，这也凸显了这其中是否存在一定的监管漏洞。

对公司高管减持一事，5月17日老板电器董事会秘书王刚在接受第一财经记者采访时回应说，老板电器高管所持有的原始股今年解禁25%，减持10%在正常范围内，而且高管可以每年减持一次。并且，今年不会再减持。作为老板电器的证券事务代表，沈萍萍这次也减持了公司股票5800股。王刚表示，5800股在公司总股本中占比很小，也没有达到50万股的大宗交易的规模，所以沈萍萍采用了竞价交易的方式，也属正常范围。

有投行人士向第一财经记者表示，接盘任建华和何享健的投资者，之后完全可以用竞价交易方式再卖出，这同样可以给市场带来震动，老板电器超过30倍市盈率，市净率超过8倍，估值的确明显过高，有董监高集体减持并不奇怪，这披露要求可能存在一定的漏洞。

地产调控加剧 未来业绩堪忧?

以何享健和任建华为代表的产业资本集体套现，让投资者对家电行业产生深深疑虑，也让人想起2015年中牛市结束前，大量产业资本对中小创和国企改革概念股的套现;对房地产企业的依赖，则是老板电器、美的集团等家电企业未来业绩的不确定因素所在。

就在5月5日，老板电器曾公告，为了获得恒大地产重组上市资本收益及与恒大地产保持业务战略合作，公司5月4日与华信资本签订合伙协议，拟以自有资金向苏州工业园区睿灿投资企业(有限合伙)投资1亿元(不包括向华信资本缴纳的管理费)，定向参与恒大地产增资。

5月10日，老板电器在最新披露的《投资者关系活动记录表》中表示，公司和恒大、万科、碧桂园多家等精装修楼盘签订意向协议。精装修是未来趋势。虽然工程渠道毛利率是在三大渠道中最低的，但是渠道费用率也是最低的，后续会进一步采取改善措施，提升整个工程渠道的盈利能力。

“有新楼盘的安装就特别忙，累死了!”一位老板电器抽油烟机安装师傅向第一财经记者表示，自己工作最忙的时候，其实往往就是要参与某些新楼盘抽油烟机安装的时候，可能早上一直忙到晚上，几乎没时间休息，基本就是要等新楼盘的装修完工后，才可以好好喘一口气。

一位家电分析师向第一财经记者表示，下半年家电行业很可能迎来拐点。一方面上游原材料企业在产能过剩后，经过供给侧改革，现在供应没明显增加，所以相关原材料已经明显涨价，这对家电行业成本是较大压力;另一方面房地产调控措施愈发严格，“一家新房配几台空调”，因此家电行业属于滞后于房地产周期的行业，当前房地产成交已经逐步陷入低迷，未来对家电行业的需求必然会有所放缓。

5月17日，美的集团董事会秘书江鹏向第一财经记者表示，何享健及其所控股的美的控股，仍持有美的集团约35%的股份，年度内何享健及美的控股无进一步减持计划。本次减持资金，与何享健实现个人理想、推动慈善计划相关，何享健将在适当时候发布具体的慈善计划。

深圳一位私募人士认为，美的集团和老板电器的减持性质其实有所不同，美的竞争力在于供应链管理体系，跟“拿来主义”的理想结合，近年实现了较多的海外并购，这个体系其实有一定门槛，目前何享健实际持股依然在30%以上;而老板电器目前依然靠抽油烟机打天下，护城河相对低一些，天花板和瓶颈的确存在，估值也高于美的，实际控制人、董监高集体减持也跟何享健仅仅一人减持很不一样，估计未来业绩和股价走势来看，美的会更稳健一些。