前有创势翔后有长城汇理 “并购教父”或将折戟*ST新都

无论是2016年的欣泰电气(已退市)，还是2017年的*ST新都(000033.SZ)，每一只退市股背后似乎都有一家“悲情”的私募机构。

2017年5月17日晚间，深圳证券交易所对*ST新都作出股票终止上市决定。根据交易所规则安排，*ST新都股票将自2017年5月24日起进入退市整理期，股票简称变更为“新都退”，交易30个交易日。公司股票将在退市整理期届满后的45个交易日内，进入全国中小企业股份转让系统进行挂牌转让。

欣泰电气在退市整理期从14.55元一路跌至3.03元、创势翔豪赌损失近2亿的场景还历历在目，*ST新都即将面临的股价下挫风险也将公司第一大股东、私募机构深圳长城汇理资产管理有限公司(下称“长城汇理”)推至风口浪尖。

不同于创势翔无视欣泰电气退市风险而铤而走险，曾经被誉为“并购教父”、成功狙击多只ST股的宋晓明和其掌舵的长城汇理此番正可谓演绎了“常在河边走、哪能不湿鞋。”

长城汇理“踩雷”

据*ST新都一季报，长城汇理旗下的两只产品，“长城汇理六号专项投资企业(有限合伙)”、“融通资本-兴业银行-融通资本长城汇理并购1号专项资产管理计划”合计持有公司4929,3720股，持股比例合计11.48%，两只产品分列公司第二和第三大股东。

值得注意的是，由于公司控股股东深圳市瀚明投资有限公司的持股比例仅为10.6%，低于11.48%，所以公司最大股东实为长城汇理。

据记者梳理，长城汇理在*ST新都上的操作始于2014年二季度。彼时，公司旗下产品通过二级市场累计揽下*ST新都1588.61万股股份，持股比例达4.82%，接近举牌线。

而从2014年至今，*ST新都先后经历了前董事长违规担保、与华图教育重组夭折、大股东债务危机、主要股东联合逼宫、破产重整以及长城汇理操盘的注入光伏资产的保壳大计。

Wind数据显示，目前*ST新都的K线还停留在2015年的牛市中。彼时，停牌8个多月的*ST新都发布了重大资产出售及定增预案，公司股票在2015年4月9日复牌之后便迎来了连续15个涨停，股价由停牌前的4.99元/股一路飙涨至10.38元/股。按照这一股价计算，长城汇理目前持股市值约为5亿元。

根据中国基金业协会私募产品公示信息，上述2只产品分别成立于2014年10月和2014年1月，其中，“长城汇理六号专项投资企业(有限合伙)”在投资领域一栏就特别注明，部分受让深交所上市公司*ST新都部分股权，部分投资于其他资管计划、契约型基金。

基金业协会私募管理人公示信息显示，长城汇理成立于2013年5月17日，注册资本为2000万元。公司首席执行官为宋晓明，其先后担任中国诚信证券评估有限公司项目咨询经理、岳阳恒立冷气设备股份有限公司副董事长、深圳长城国汇资产管理有限公司首席执行官、杭州天目山药业股份有限公司董事长。

据公司官网对宋晓明的介绍，2008年其创设了国内第一支并购基金，开创了上市公司并购基金投资模式。在投资、企业并购、产业整合、国有企业改制等领域拥有多个知名成功案例。另外记者也注意到，宋晓明也曾在媒体公开报道中多次被称为“并购教父”。

“并购教父”马失前蹄

宋晓明和其掌舵的长城汇理最早为市场所知，源于2011年对天目药业的举牌。

2011年7月至12月，宋晓明控制的深圳市长城国汇投资管理有限公司(下称“长城国汇”)通过旗下的深圳诚汇、深圳长汇和深圳城汇3家有限合伙基金举牌天目药业。此后，宋晓明所在的长城国汇及其一致行动人持股比例提升至23.56%。

2013年3月，长城国汇有限合伙人杨宗昌的加入让控制权争夺升级。时隔一年后，因内部纠葛败走长城国汇的宋晓明成立长城汇理，再度杀回天目药业。2015年3月，长城汇理及其一致行动人持股天目药业高达23.8%。2015年10月，杨宗昌5亿元清仓天目药业离场。

在股权纷争不断的6年间，天目药业经历了6次重组失利。2017年2月13日，天目药业披露，长城汇理在2月7日到13日通过大宗交易再度减持天目药140万股，占总股本1.15%，减持均价为28.74元/股。至此，长城汇理持股天目药业降至5%以下，宋晓明和长城汇理获利退出。

天目药业使宋晓明一战成名，而其“并购教父”的美誉则是源于其在*ST新梅(曾为“上海新梅”)、宏盛股份(曾为“*ST宏盛”)、亚星化学(曾为“*ST亚星”)、星湖科技(曾为“*ST星湖”)等ST股上的成功狙击。

2014年一季度，长城汇理旗下的基金产品成为上海新梅、*ST宏盛的前十大流通股东，而这两家公司均为典型的壳公司，且都有共重组失败的经历。长城汇理“布局”重组股的思路由此日渐清晰。

2016年1月21日至1月25日，长城汇理旗下产品增持*ST星湖，增持后合计持股比例达17.52%，超过控股公司广新集团14.94%的持股比例，成为*ST星湖的第一大股东。2016年5月5日，*ST亚星公告，长城汇理持有公司总股本5%的股份，构成举牌。

值得注意的是，长城汇理买入时，这几家公司都正被实施退市警示风险。目前，亚星化学、星湖科技两家公司都依靠大额的非经常性收入成功在2016年年报中扭亏摘帽，而此番退市的*ST新都，或将成为宋晓明和长城汇理的“踩雷”之作。