Q1净利增长752% 傅盛说工具是今天，内容是明天，机器人是后天

5月22日晚，转型中的猎豹移动(NYSE:CMCM)公布了截至2017年3月31日的第一季度财报。财报显示，第一季度总收入为11.907亿元，同比增长6.8%。本季度，归属猎豹移动股东净利润为9120万元，同比增长752.2%，环比增长55.2%。Non-GAAP归属猎豹移动股东净利润为1.16亿元，同比增长13.2%。

从一家移动工具公司转型到现在，猎豹主要有三个方向，一个是核心的工具产品，另一个是内容产品，第三个是AI或机器人相关的业务。

在财报过后的分析师电话会议上，猎豹CEO傅盛评价，“工具是今天，内容是明天，机器人是后天。”

猎豹过去三年用了足够多的时间创造了工具全球化和它独立的商业模式。傅盛评价，相信在未来相当长的时间内，虽然说工具产品不在会有高速增长，但它还是获取用户和触及用户最好的入口和渠道，也产生大量的数据，以及产生更多的流量支撑内容产品，同时依然会保持强劲的现金流和利润。

而内容产品是能帮助猎豹整个6亿多用户实现更好的使用时长和更强的用户黏性，也能帮助猎豹在移动互联网上实现更强的商业化。

在做个性化内容产品上积累的AI技术，是猎豹跨向下一个时代(机器人时代)有力的技术模型。

与上述业务形成相呼应的是，从这个季度开始，猎豹移动按照产品线披露收入构成：包括工具、内容产品和手游三部分。

从营收构成的不同维度来看：猎豹移动收入同比增长22.0%至10.08亿元，占公司总收入近85%。而海外收入同比增长33.9%至8.48亿元， 占公司总收入超过70%。这两项收入的增长主要得益于Live.me产品在海外市场的快速增长。

在用户数据上，截至2017年3月，猎豹移动全球移动月度活跃用户规模为6.03亿。其中，78.8%来自以欧美为主的海外市场。

在猎豹最新开始披露的产品线收入中，工具产品及相关服务的收入主要包括公司移动应用产品，PC浏览器和PC安全软件产生的收入。2017年第一季度，工具产品及相关服务收入8.27亿元人民币。傅盛评价，“猎豹的核心工具产品及相关服务业务将继续为公司输送丰厚的利润，为公司的移动内容转型奠定坚实的基础。”

内容驱动产品的收入包括Live.me和News Republic的收入。2017年第一季度内容型产品收入环比增长55.2%至2.24亿元人民币。环比增长的主要原因是Live.me直播收入快速增长。

手机游戏业务收入主要来自于手机游戏的运营收入。2017年第一季度手机游戏业务收入环比增长15.1%至1.40亿元人民币。环比增长主要是由于公司推出更多新手机游戏，进一步丰富游戏产品组合的原因。

事实上，从一家移动工具商转型，猎豹曾走过不少坎坷。一年前，它还曾经历了工具软件用户增长遇到瓶颈且前景不明、移动广告商业变现遇阻、内容产品和直销网络搭建尚需时间……猎豹业绩一度增长放缓和股价下跌。

猎豹移动 CEO 傅盛曾对第一财经记者表示，工具只是个入口，原本变现很难，但猎豹过去搭上了移动互联网这班车，成了“站在风口上的猪”。但后来遇到的问题是：在“高速公路旁边搭路牌”赚钱太容易了，让猎豹少了“盖商场做服务”的动力。当风口出现了转向，竞争也越来越激烈，猎豹开始找到新的破局点和赛道——内容。

 从内容布局来看，猎豹移动在2015年初，猎豹投资了音乐短视频社交应用Musical.ly;去年还收购了外国版的“今日头条”——全球移动新闻聚合服务提供商NewsRepublic;在直播领域，猎豹移动在去年一季度上线了社交直播应用Live.me。这些内容产品也在财报中得到体现。在2017年一季度，内容产品已占公司总收入19%。

以直播产品Live.me为例，在国内直播红海竞争时，猎豹把目光瞄向了海外市场，称发现社交直播在欧美有极大的需求，欧美用户有强烈的自我展示的欲望，Live.me的欧美主播自然开播率很高，而且相当一部分头部主播已经是全职。例如，有个主播曾是一名美国的建筑工人，偶然成为Live.me用户。他认为这是一种十分有趣的社交方式，还能挣钱补贴家用。目前，他在Live.me平台上获得了22万粉丝，被送了价值17万美金的礼物。猎豹称，正在积极培养平台上的草根网红，鼓励用户与主播、主播与主播之间通过文字或语音私信。而在头部主播直播时，不同区域的用户沟通，还可以实现实时翻译。

今年5月2日，Live.me独立融资6000万美金。独立融资一方面可以突破现有的体制，激活各方资源形成合力，推进猎豹的内容战略升级。另一方面，也有助于吸引外部人才，优化组织架构和人力资源，增强公司的灵活自主性。

与此同时，人工智能也是猎豹内容战略背后的的核心，用傅盛的话说，猎豹以前最擅长的是做App，现在要做的认知升级是要把所有这些用户和App变成整个人工智能数据的集合，对AI整个体系的完善。

例如，通过人工智能更有效地连接6亿用户和个性化内容。在帮助完善了工具产品矩阵方面， 傅盛透露今年年初推出了一款基于AI的输入法产品Panda Keyboard，能根据上下文和用户习惯预测用户要输入的内容。

他表示，未来猎豹将继续构建猎豹的AI技术平台，把所有的产品都和人工智能挂钩，探索新产品。同时，不断优化工具产品成本结构，保持利润，支撑公司的内容转型。“未来，内容和人工智能将是公司下一阶段的重点。猎豹移动的新使命是Make the World Smarter，成为一家有伟大技术理想的人工智能公司。”傅盛在财报后的分析师电话会议中说。

此外，财报显示一季度猎豹有一个6000多万的投资资产所得收入，当被分析师问及相关的细节时，傅盛称这是一个正常的投资退出，应该是两个投资团队一起。“猎豹上市前后大概投资了40多个项目，现在看起来这些项目整体的间接投资增长还是非常不错的。所以在一些已经上市的项目当中，我们实现部分的退出，也是一个很正常的行为。”

猎豹移动预计，2017年二季度总收入在11.90亿元至12.40亿元之间，同比增长14%-18%。此指引仅代表公司目前及初步的预期，未来可能会发生变化。

以下是分析师问答实录：

T.H. Capital天灏资本分析师：

管理层你们好，恭喜这个季度很好的业绩。我的问题是关于用户获取的，Live.me已经融资成为了一个相对独立的运营团体，你们在海外是如何获取新的用户?我们对一次性的人数获取成本，如何获取更多的回收?

傅盛：第一，Live.me虽然对外融资了，但仍然是猎豹并表子公司，所以在整个运作上，我们还是会像一家公司一样。Live.me具有独立性，但是在整个流量的分配上，也是以一家公司的方式来运作。我们也会找到更好的办法把猎豹的用户转化给Live.me。

第二，我们也看到很多成功的直播模式，比如说陌陌，用社交关系给直播带来更多自发的流量。我觉得Live.me虽然现在主要是直播，但未来也会推出自己的一些社交和短视频形式的产品，它也会增强自身流量获取的能力。

第三，猎豹正在大力发展AI能力，我们也相信等猎豹AI能力到达一定的程度，也能够通过工具产生的数据，去判断用户的兴趣和喜好，然后给Live.me和NewsRepublic输送更多的流量。

MorganStanley摩根士坦利分析师：

可以看到公司现在主要是三个方向，一个是核心的工具产品，另外一个内容产品，第三个是AI或者机器人相关的业务。想了解一下，管理层怎么看这三个大的方向，短期和中长期的机会，另外怎样进行资源的分配。

傅盛：我觉得简单讲，工具是今天，内容是明天，机器人是后天。

应该说，猎豹过去三年用了足够多的时间创造了工具全球化和它独立的商业模式，相信在未来相当长的时间内，虽然说工具产品不在会有高速增长，但是依然会保持强劲的现金流和利润。

当然了，到今天为止，我们依然觉得工具还是获取用户和触及用户最好的入口和渠道，也给我们产生大量的数据，以及产生更多的流量支撑我们的内容产品。

而内容产品是能够帮助我们整个6亿多用户实现更好的使用时长，和更强的用户黏性，也能够帮助我们在移动互联网上实现更强的商业化。

在做个性化内容产品上积累的AI的技术，是我们跨向下一个时代(机器人时代)有力的技术模型。

CitiBank花旗分析师：

我的问题是关于公司的成本结构变化，因为在这个季度，公司的研发成本，同比和环比都有一些下降。可能在工具产品上研发人员有所缩减，比如说什么比例是投入在工具类产品，又有多少人聚焦在内容和AI这方面。未来几个季度，这条线的成本变化会是什么样的?

傅盛：具体人数就不透露了，但是坦率来讲，今天公司又超过一半人力投入在工具产品上。而我们觉得在过去两年的高速增长之后，我们有必要提高人力效率。所以，我们觉得应该这个成本费用还会有一些下降。

我们对AI人员的投入，其实在前两个季度规模上就已经非常不小了，能够和一些所谓AI公司相比了。我不认为未来我们有更大的需求去急速的扩大队伍，反而是在整个AI的关键点上，实现更好的产品输出，所以这里的费用我不认为会大幅度的增加。

当然了，有一些队伍可能还会有些增强，比如说Live.me，他们会根据自己的情况去进行人员上的增减。但是整体上，因为整个工具进入了一个稳定期，所以提高效率会是公司下一步非常重要的工作。

EdisonResearch分析师提问：

我的问题跟投资相关，一季度公司有一个6000多万的投资资产所得收入，能够透露一些相关的细节吗?

傅盛：这是一个正常的投资退出，应该是两个投资团队一起。猎豹上市前后大概投资了40多个项目，现在看起来这些项目整体的间接投资增长还是非常不错的。所以在一些已经上市的项目当中，我们实现部分的退出，也是一个很正常的行为。

我们退出项目的原则，和整个公司战略没有特别的相关性。本季度退出的应该是一个游戏和广告的平台，我们占的股份也比较少，算是一个不错的回报。