专家：穆迪对政府债务预测存在较大误差

近日，国际评级机构穆迪将中国主权信用评级从Aa3下调一级至A1，并将展望从负面调整为稳定。

穆迪认为，构成此次评级下调重要原因之一是为了稳增长，未来中国政府直接债务会有较大幅增长。穆迪预测，到2018年和2020年政府的直接债务将逐渐升至GDP的40%和接近45%。

“穆迪公司的债券评级对中国政府债务预测存在较大误差。穆迪公司基于过去一段时间的政府债务发展情况，推断将来中国政府债务以及或有债务也存在高速发展的可能性。这一观点是完全错误的。”长期关注政府债务的上海财经大学副教授郑春荣告诉第一财经。

昨日财政部有关负责人针对穆迪上述预测，直接回应称“2018-2020年中国政府债务风险指标与2016年相比不会发生大的变化。”

财政部数据显示，我国政府债务总计27.33万亿元。按照国家统计局公布的GDP初步核算数74.41万亿元计算，2016年我国政府债务的负债率(债务余额/GDP)为36.7%，远低于欧盟60%的警戒线，也低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平，风险总体可控。

郑春荣表示，2015年新预算法实施后，地方政府债务管理不断加强，加上近期惩罚违法违规举债担保的负责人，政府债务规范治理已经有显著成效。另外，财政部还与司法部、证监会、银监会、人民银行、国家发改委等部门携手，从金融市场角度，加大了对地方违法违规举债监管力度，金融市场的硬约束机制初步形成。

“中国地方政府债务规模是基于城镇化进程的产物，其债务规模也将随着城镇化进程的减缓而减缓，例如，深圳市等一些地区近年来城镇化速度减慢，基础设施建设与城镇化建设速度也随之放缓，中央政府给予深圳市的地方政府债务举借规模根本没有用完。”郑春荣称。

其实，不少地方为了降低债务风险，已经着手削减债务。

地方财政数据显示，截至2016年底，北京市债务余额约为3743.46亿元，2015、2016两年间削减债务规模约2635亿元，上海地方债规模也在这两年间削减1327亿元;辽宁省2016年则削减政府性债务1692.9亿元。

郑春荣认为，穆迪公司的债券评级过于简单，未能反映中国经济发展与政府信用的实际情况。

“我国正处在城镇化进程，政府债务的资金主要用于基础设施的建设，这将极大地降低企业的各项成本，促进经济发展。债务资金虽然没有直接的商业回报，但有着很好的社会回报率，这与其他一些国家债务资金主要用于解决经常性财政收支缺口，用于消费，有着根本性的不同。”郑春荣称。

他认为，穆迪公司的债务评级忽略对政府资产的考虑。一般评判一个国家或一个企业的债务风险，最重要的是要看其资产与负债的对比情况。如果仅看负债，不看资产，是非常片面的，甚至是完全错误的。

近年来，中国政府的资产也出现较大的增长，是其偿债能力的坚强后盾。

财政部数据显示，2016年12月，中国国有企业的所有者权益合计446797.2亿元，同比增长9.2%。