水井坊2017收入有望接近调整前 白酒行业高增速难持续

在换帅“啤酒人”范祥福之后，水井坊终于实现了业绩的翻身和复苏。

第一财经记者6月6日从水井坊2016年股东大会上获悉，2017年一季度水井坊收入增长38%，而全年增速有望达到35%，收入水平将接近其在白酒行业调整之前的历史高点。但对于此轮行业回暖，范祥福则认为，目前白酒行业增速有些不正常，行业的高增速恐难持续。

两年完成业绩翻身

公告显示，水井坊2016年业绩全面翻身，在报告期内，公司实现营业收入约11.8亿元，同比增长约38%，实现净利润约2.2亿元，净利润较上年同期增长156%，这也是2013年行业调整以来水井坊业绩最好的一年。

水井坊董事长陈寿祺也终于松了一口气，他表示，2012年到2014年是白酒行业的黄金十年的动荡时期，这段时期由于政策的变化对水井坊的冲击非常大。

水井坊曾是国内名酒，1998年销售15.6亿，净利润1.8亿，仅次于五粮液和茅台。2009年，世界酒业巨头帝亚吉欧辗转多次收购最终成为水井坊的实际控制人，这一收购也被认为是“中国白酒外资并购第一案”。但由于受到商务部反垄断调查审核程序的影响，直到2011年6月，帝亚吉欧才最终完成收购。

但由于对中国白酒行业缺少了解，以及2012年到来的白酒行业大调整让水井坊措手不及，2013年和2014年，水井坊的营业收入一度跌至3-5亿的水平，净利润大幅亏损，股票一度ST。水井坊也两次更换外籍总经理，直到2015年，随着新帅范祥福的到来，业绩开始全面复苏。

水井坊方面表示，公司2016年收入保持高增长主由于核心单品销售的增长，以及公司的渠道改革，公司将原有的扁平化分销模式逐步转变为新型总代模式。

范祥福告诉记者，水井坊此前有三种销售模式，即总代理制模式、扁平化分销模式、与其他公司合作模式，但发现最适合水井坊的还是总代模式。因此从2016年4月开始，逐步将一些扁平化的市场提升为总代市场，并在5月份启动了核心门店计划，并梳理了产品线，着重推广300-500元中高端产品。

记者了解到，2017年第一季度水井坊继续保持高速增长，营业收入近4亿元，增长33%，营业利润1.28亿，同比增长23%。

在范祥福看来，水井坊虽然体量小，但是拥有巨大的增长势头及在部分市场渠道良好的市场占有率，增长潜力有很大的空间。2017年预计收入会增长35%，这一数字将接近2012年大调整前的水平。

重新试水高端市场

值得注意的是，此前水井坊曾用井台装冲击高端市场，但最终未能成功。而今年3月糖酒会期间，水井坊再次推出了典藏单品，重新加入到500元以上高端产品市场，这也符合帝亚吉欧对于水井坊当初的立足高端的定位。

范祥福告诉第一财经记者，在水井坊的计划中依然希望向高端发展，但从目前产品组合的策略来看，水井坊主要销售的核心单品绝大多数都在300-500元的中高端板块中，典藏意味着水井坊重进高端的一个重要的单品，也是高端品牌的接入点。如果现有产品可以在市场上站住脚，未来还可以再推1000元甚至更高价位的产品，这不只是销量意义上的增长，也包括整体品牌形象上的拉伸。

陈寿祺比喻，水井坊在摘掉ST帽子后，更多依靠中高端的两大单品，就像两条腿的椅子，坐得不是太稳，而随着典藏的推出让凳子更稳定。

山东温河王酒业集团总经理肖竹青告诉第一财经记者，这一轮白酒增长以高端白酒为主，动力主要来自于渠道信心的恢复，行业深度调整让渠道恐慌高端白酒销售下滑，而随着渠道信心恢复才迎来高端酒的整体增长。

记者了解到，目前国内高端白酒分为两大阵营，包括茅台、五粮液、泸州老窖等全国性品牌，另一方面则是地方酒厂的高端品牌。肖青竹认为，目前水井坊布局高端酒的压力会很大，一方面五粮液和茅台的品牌力很强大，而且洋河、泸州老窖等二线品牌纷纷在县级市场渠道下沉争夺市场，而区域名酒则有地缘优势。此外，渠道和团队不是一朝一夕可以完成的。

事实上，范祥福本身对于典藏单品本身也没有明确的业绩指标，更像是一次试水。

不过高端市场的增长确实诱人。2016年国内白酒行业进入高速恢复期，数据显示，2016年白酒行业零售额增长近10%，远高于葡萄酒的5.1%和洋酒的2.9%，其中，500元以上高端酒市场容量达到550亿元，板块增长15.8%为最高，300-500元中高端板块增长10%，而100-300元档中端产品的增幅为7.3%，相比之下高端酒市场增长更为迅速。

范祥福告诉第一财经记者，对于白酒行业增速他很审慎，这两年白酒行业增速有点不太正常。他认为，客观的看，白酒行业增长和中国经济未来走向相同，如果GDP维持缓慢下行，快消品行业整体低迷，白酒行业也很难保持这样两位数的高速增长。