12亿资金被冻结 乐视资金链风波再起

“乐视非上市公司体系的资金，反而比危机刚爆发的时候更加紧张。”

乐视董事长贾跃亭在6月28日股东大会的这番话现在看起来另有深意——就在股东大会的两天前，上海市高级人民法院发出一份文件显示，招商银行股份有限公司上海川北支行向该院申请财产保全，该申请被法院裁定为符合法律规定。

具体裁定内容是：冻结乐风移动香港有限公司、乐视移动智能信息技术(北京)有限公司、乐视控股(北京)有限公司和贾跃亭、甘薇名下银行存款共计人民币12.37亿元，或查封、扣押其他等值财产。此外，还冻结了乐视控股(北京)有限公司在大圣科技股份有限公司的全部股权及红利。

乐视控股有关负责人对第一财经表示，招行申请的资产冻结，起因是一笔乐视手机业务融资贷款。并称乐视针对此笔贷款的资产抵押，足够覆盖债务。公司高层也正在与招商银行在内的各金融机构紧密沟通中，希望尽快解决相关债务问题。

“这个诉讼最大的风险，是可能引发其他债权人的恐慌并起诉乐视，此时会导致多米诺骨牌效应。”上海大邦律师事务所高级合伙人游云庭在接受第一财经记者采访时说。

一位国内知名金融家表示，目前贾跃亭和他的乐视最大的困境，缺少一个在关键时刻应付乱局的高手。

第一财经记者查阅国家企业信用信息公示系统发现，乐视控股(北京)有限公司的法定代表人发生变更，由贾跃亭变更为吴孟。同时，吴孟也接替贾跃亭的姐姐贾跃芳，担任乐视控股的经理。

此前，贾跃亭已辞去上市公司乐视网的CEO职务，这次他在非上市部分的乐视控股也不再担任法人代表，意味着乐视进一步“去贾化”。

关于台湾代工企业仁宝暂停入股乐视致新的传闻，乐视致新有关人士回复第一财经称，截止目前，公司有关部门就上述事项也正在与相关方进行沟通了解，并商谈解决方案，后续公司会根据规则要求第一时间披露相关进展。

冻结起因：手机业务融资贷款

一位乐视方面人士对第一财经记者表示，变更法人并不意味着控制权的转移，是为了让公司日常运营尽可能少的受到干扰，贾跃亭依然是执行董事和控股股东。

该人士同时对第一财经记者确认，因为一笔内保外贷业务逾期，乐视在境内做抵押的资产，被银行依法申请冻结，以做资产保全。“资金出境很难，这是贾上周所说的银行挤兑问题的一部分。”

乐视能否避免多米诺骨牌效应，在收缩非上市业务的同时，保住以电视、视频和影业(即将注入上市公司)组成的小生态，成为最大的悬念。即使保住，乐视网上市公司今后是否“姓贾”，也是未知数。

家电业资深观察人士刘步尘认为，乐视危机的根源在于贾跃亭对于自己设计的生态模式过于自信，以至于烧起钱来不吝啬。

乐视控股和招商银行的往来追溯到2015年11月。根据当时乐视控股与招商银行上海分行正式签署的战略合作协议，双方将在综合授信、现金管理、财务顾问、国际业务等多方面达成长期战略合作。当时，乐视控股副董事长贾跃民与招商银行上海分行副行长崔家鲲签署了这份战略合作协议。

其中，招商银行上海分行将向乐视控股及旗下公司提供100亿元战略性全球综合授信额度，满足乐视国内外业务的资金需求。这是乐视与商业银行合作中获得的资金额度最大的授信支持。当年7月，第一笔信贷业务正式投放，总融资额达27.4亿港元。

而此次招行申请的资产冻结，起因是一笔乐视手机业务融资贷款。可以看到，裁定中涉及到的乐风移动香港有限公司、乐视移动智能信息技术(北京)有限公司均是乐视手机业务相关公司。

公开资料显示，财产保全包括两种类型，诉前财产保全和诉中财产保全。前者指的是在向法院起诉之前即向法院申请冻结被申请人的财产，但是一旦法院采取保全措施，就必须在三十日内起诉，否则法院解除保全措施。后者是在已经起诉的情况下，在诉讼过程中向法院申请冻结被告财产。

北京志霖律师事务所副主任赵占领告诉第一财经记者，不管上述哪种财产保全，申请的目的都是为了及时冻结财产，防止乐视及贾跃亭转移资产或者因经营或者其他原因导致财产减少、进而影响到后续的判决执行。

“申请财产保全虽然是一种比较常规的法律手段，但一定程度上也说明债权人对于乐视资金状况不乐观的态度。”赵占领对记者说。

值得注意的是，眼下的国产手机市场早已是血海竞争，作为被看重的乐视生态中的一环，乐视手机想要突围并非易事。与此同时，裁员、亏损、新品乏力，从去年开始的负面消息一直围绕在乐视入主的酷派周边，随着全年财报42亿港元亏损额的发布，赤裸裸的数字灾难让现任酷派CEO刘江峰的处境更为艰难。

当时乐视成为酷派的第一大股东后，乐视放出豪言， 2年内，乐视+酷派要卖出1亿部。当时的刘江峰也曾为酷派描绘宏伟蓝图：5年内销量过亿，并重回手机行业第一。如今，一个过去流水在几百亿的手机企业，市值已变成36亿港元。

资金链风波背后：乐视收缩战

乐视资金链风波爆发后，过去半年乐视的调整情况如何?

贾跃亭曾在股东大会表示，“的确从危机爆发到现在半年的时间，显然调整期还是不够的，这次的困难出乎了我们当时的意料。”

贾跃亭说，从去年10月份资金链风波出现以后，乐视采取了一系列措施，今年1月份与融创签署了战略合作协议。截止到现在，引入130多亿元的资金，其中有30-40亿元进入了上市公司体系， 90多亿元支付债务。

从去年资金到账，到现在，乐视累计偿还的贷款，包括贾跃亭个人抵押的贷款，已经偿还了150亿元左右，绝大部分都是给金融机构的还款。贾跃亭反思说，“到期还款是理所应当的事情，但当公司处于困难环境下的时候，应该采取另外一种策略，就是怎么样能够获得金融机构的信任，甚至是支持。”

当时，乐视的想法是，一定要把有限的资金确保信誉。相反的是，金融机构在观望，最终出现不太好的情况，出现了一些准挤兑的现象。大量的资金偿还以后，业务线也在不断筹集资金偿还贷款，导致业务受到了较大的影响。

一位国内知名金融家表示，贾跃亭的做法是想尽一切办法把欠账还清，这其实在某种程度上让贾跃亭陷入了困境。其实，遇到这种情况，比较好的另一种处理方式是：说服金融机构，先将金融机构的利息还清。对于一个企业来说，手上拥有一定的优质资产，如果将现金流用到业务投入中会有更好的发展。

可以看到的是，贾跃亭也在股东大会上反思，当公司处于困难环境下的时候，乐视当时应该采取的措施是积极和金融机构沟通，把非常宝贵的90多亿用到业务当中来，快速让业务恢复正常，甚至有更好的发展，这才是从根本上解决金融机构风险的办法。

对于乐视而言，到了必须进行业务瘦身并精力集中在核心业务上来的时刻。

“我们决定，让非上市公司板块的资产变得更加聚焦，非核心的、不能产生强化反的，就考虑尽快转让资产。”可以看到的是，6月28日，易到宣布已于近日变更控股股东，乐视不再是易到的控股股东，已有新的控股股东进入。

未来，贾跃亭将相对聚焦两大块：第一，上市公司体系，乐视会把给上市公司带来重要支撑的以及潜在帮助的资产，与上市公司产生协同，甚至整合。第二，汽车体系，推动汽车板块尽快完成A轮融资，尽快实现量产。“希望把这三四年在汽车上的努力，真正把技术优势、产品优势、战略优势迅速转化成市场优势和用户优势。”

不过，乐视收缩其它战线后，能否保住或者进一步做强电视、影业、视频的小生态，至少有三重挑战。

首先是硬件盈利的挑战。乐视电视销量的高歌猛进，是去年乐视网营收高速增长的主要原因，同时乐视电视硬件亏本销售的策略，也成为乐视网净利润多年来首次下滑的主因。自贾跃亭去年11月反思乐视扩张过急以来，乐视网CEO梁军今年曾公开表示，乐视电视今年要减少亏损。

事实上，今年以来，电视面板的成本仍持续上升。如果乐视电视继续以硬件亏损的模式来扩大销量，即使今年销量冲击700万台的目标达成，但其电视业务减亏、扭亏的难度就会增大。鱼与熊掌不能兼得，梁军如何平衡，是挑战之一。

其次，内容附加值减少的挑战。不少用户是冲着乐视体育、乐视影业的内容资源，来购买乐视电视的。随着乐视体育版权投入减少，其内容吸引力、差异性将降低。还有一点很重要，乐视的会员费，在促销中一般鼓励用户买几年，只有不断吸引新的用户成为乐视会员，才能实现乐视网会员收入的持续增长。如何激活大屏价值，对梁军来说，是另一个挑战。

第三是渠道方面的挑战。乐视电视过去由LePar负责销售，而LePar过去两年一直积极发展线下的经销商合作伙伴，乐视控股的奖励期权是吸引经销商加盟的条件之一。一位广东茂名地区的LePar合伙人告诉第一财经记者，去年他经销乐视电视，但今年已经没有做，以防范风险。这位经销商认为，乐视电视仍有竞争力，但他不认可乐视手机、金融等产品。

丢车保帅

未来，由于融创孙宏斌的入局，加上乐视影业也即将注入乐视网的上市公司，以及贾跃亭承诺把非上市公司中有助于电视大屏生态发展的业务也注入上市公司，因此预计乐视网作为上市公司仍会围绕电视、影业、视频的小生态继续发展。

但是，乐视非上市部分的业务将逐步收缩，甚至空壳化。继转让“易到”控股权之后，乐视控股在“大圣科技”中的投资也将收缩。

公开资料显示，大圣科技是一家包括汽车修改、买车、租车、换车等一站式服务的汽车互联网生态平台，由广汽集团、乐视控股和众诚保险，按照45%、40%和15%的股比共同发起。

在贾跃亭宏大的构想中，乐视的生态在硬件层面覆盖彩电、手机、汽车，互动层面覆盖影视、体育、金融，核心层是乐视云。今年6月30日起，乐视手机已停止云相册的服务，显示乐视云在收缩。如今，乐视的汽车、手机、体育、金融等业务都在收缩，乐视体育在吸引新一轮融资后重点已转向体育小镇。

乐视网上市公司的CEO职务，今年已由贾跃亭交给了梁军。贾跃亭在上周的投资人交流会上表示，今后的重点一是上市公司，二是乐视汽车。如今，贾跃亭不再是乐视控股的法定代表人，说明乐视非上市部分也逐步“去贾化”。剩下的问题是，乐视非上市部分的手机业务，卖给谁、能否卖个好价钱;狼烟四起的背景下，贾跃亭的汽车之梦，还能继续烧钱吗?