复牌大跌引爆“地雷” 欢瑞世纪控股股东多笔质押已击穿平仓线

因实际控制人的一笔股权质押触及平仓线，欢瑞世纪曾在上月紧急停牌自救，最终以实控人补充质押而化解了前次危机。同期，欢瑞世纪还公告了重大合同进展，稳定市场情绪之意明显。但在8月8日复牌后，市场并未买单，欢瑞世纪股价连续4个交易日累计下跌18%。

比市场情绪更严峻的是，伴随股价大跌，欢瑞世纪的股权质押“地雷”开始引爆。8月8日至11日，欢瑞世纪实控人及一致行动人的股权质押已陆续击穿平仓线。目前，中信证券及资金融出方等给出了宽限期，期内上述质押不会被平仓。但目前，欢瑞世纪控股股东的质押比例已高达98.53%，即便被宽限或也可能面临“无票可押”的窘境，前途未卜。

停牌补仓化解首次警报

欢瑞世纪股权质押的危机，爆发在7月17日晚。当天的公告显示，欢瑞世纪实际控制人及其一致行动人浙江欢瑞、陈援及钟君艳质押给中信证券的1.15亿股触及平仓线。

欢瑞世纪实际控制人为陈援和钟君艳，其与欢瑞联合、天津欢瑞、浙江欢瑞、陈平共为一致行动人。上述公告显示，截至7月17日，实际控制人及一致行动人(以下并称为“控股股东”)合计持有公司股份2.84亿，占公司总股份的 28.92%;目前已合计质押了2.79亿股，占其所持本公司股份的98.19%。上述质押给中信证券股票，平仓线为9.42 元/股，而17日盘中公司股价最低达到了9.15元/股。

图一：欢瑞世纪年内股价走势

欢瑞世纪在当时表示，将采取积极措施，通过筹措资金、追加保证金或者追加质押物等有效措施保持公司股权结构的稳定。“该事项将对公司股权结构产生重大影响，但暂不会导致公司实际控制权发生变化。”

7月31日，控股股东通过补充质押的方式降低了平仓线，欢瑞世纪宣布“解除质押平仓风险”。从当时公告来看，陈援将手中的97.62万股进行了补充质押。此次质押后，陈援累计质押了直接持有的978.93万股，占其直接所持公司股份的99.9999%。

值得注意的是，当天公告还称，陈援质押的股票目前不存在平仓风险。这份信息，或许来自同时发布的另一起公告。

就在这份公告发布的同时，欢瑞世纪还披露了重大合同的进展公告，称全资子公司欢瑞影视正在筹划与国内知名视频网站签署影视剧供销合同的重大事项，所涉金额占公司最近一期经审计主营业务收入 50%以上。此举被市场视为稳定市场情绪之举。然而，从不久后复牌的走势来看，市场并未买单。

复牌大跌深陷“连环穿仓”

8月8日欢瑞世纪宣布复牌，此后连续4个交易日累计下跌18%。比市场情绪更严峻的是，仅仅十多天后，欢瑞世纪实控人及一致行动人的股权质押，开始接连击穿平仓线。

复牌之后的前两日，欢瑞世纪收盘价分别收于8.76元和8.50元。控股股东，仅陈援及一致行动人钟金章所质押的股票得以幸免外，欢瑞世纪其余控股股东的质押股权，均被击破平仓线。

图二：欢瑞世纪控股股东的股权质押情况

公告显示，欢瑞联合与方正证券及资金融出方就平仓一事，争取了一定的宽限期。在宽限期内，双方将就补充质押、筹集资金提前还款、调整相关质押条件事项进行进一步的协商，以期达成一致意见。

天津欢瑞在质押跌破平仓线后，向新时代证券、国盛证券补充现金质押，平仓线将降至安全区域。

针对浙江欢瑞、钟君艳的股权质押，中信证券及资金融出方表示将给予宽限期60天，用于协商补充质押、筹集资金提前还款、调整相关质押条件。

就在8月11日，欢瑞世纪发布公告，陈援质押股票的平仓线也被击破。中信证券与资金融出方对其也同样做出“给予宽限期60天，用于协商补充质押、筹集资金提前还款、调整相关质押条件”的应对方案。但值得注意的是，在最后一次质押后，陈援目前直接持有的未质押股票仅剩13股。

欢瑞世纪对此表示，陈援在宽限期内亦无被平仓的风险，控股股东对公司的控制权稳定。但如果在宽限期内，控股股东没有采取任何措施并与资金融出方书面达成一致，那么宽限期结束后，控股股东仍将面临平仓、冻结、拍卖或被强制过户的风险，也将存在控制权变更的可能性。