全球股市月末承压：美科技股拖累大盘

进入9月的最后一周，全球股市普遍承压。由于东北亚紧张局势再度升温，美股更是迎来“黑色星期一”，脸书（Facebook）、苹果（Apple）等龙头科技股遭遇“恐慌性抛售”；同时，港股短期上行动力不足。

据新华社报道，本周一朝鲜外相表示，美国总统特朗普“已向朝鲜宣战”，朝鲜有权采取包括击落美军轰炸机在内的反击措施。此后，美股迅速扩大跌幅，纳指跌幅一度跌约1.3% ，标普跌约0.5%，道指跌逾0.4% 。科技板块延续上周跌势，在美上市中概股继续下挫。衡量美股大盘波动的“恐慌指数”VIX盘中涨至10.76，创两周新高；恒生指数周一下挫1.36%，周二持续震荡盘整。

“美股市场眼下处于回调盘整阶段，长期仍可能将向上突破，”资深美股交易员司徒捷对记者表示，眼下市场关注特朗普税改政策细节的落实。此外，追踪阿里巴巴、百度、腾讯等中国科技巨头个股的ETF（交易代码KWEB）盘中跌约4.6%。

就港股而言，招商证券国际首席港股策略师赵文利对第一财经记者表示，“港股在中报后回升到12倍市盈率，但是进一步盈利上升空间短期有限，因此投资者必须优化持仓结构，建议持有高安全边际的股票，包括IT、汽车、非必需消费品等。同时，需要密切观察市场对10月开始的美联储缩表的情绪变化，防范流动性灰犀牛。”

全球恐慌情绪重燃

本周，东北亚局势和右翼政党通过大选闯入德国联邦议会催生避险，导致美股普跌，科技板块延续上周的调整格局，本周“开门黑”。

“尽管默克尔如期连任德国总理，并未发生黑天鹅事件，但其所在党派的支持率下降至33%，远低于2013年的41.5%（二战后七十年来最差），排名第二的社民党得票20.6%，创二战以来最差纪录；而极右翼民粹主义选项党以12.8%的得票率获历史性突破，位居德国联邦议会第三位，对德国来说是一个‘巨大考验’。”招商证券国际宏观分析师宋林对记者表示，这也催生了全球市场的恐慌情绪。

他表示，默克尔的胜利，某种程度来源于德国稳健的经济增长，也是得益于早年的劳动力市场改革、弱势欧元、低廉借贷成本。然而，不断下降的支持率则潜藏着风险——社会不平等现象加剧、老工业没落而新工业发展不足（物联网、电动汽车）、财政整顿导致政府基建投资下降等，都值得担忧。

就跨境资金流动而言，近期美股市场呈现资金净流出状态。

截至上周，根据资金流向监测机构EPFR数据，美国、日本市场再度净流出，其中股市下降幅度尤其明显，美股流出2.6亿美元（上周流入19.6亿美元）。而欧洲股市的流入幅度上周大幅增加，是前一周的两倍多，新兴市场继续吸引大量资金流入。

眼下，市场密切关注美国税改主要内容的公布。美国众议院议长Paul Ryan此前称将于9月25日当周公布税改的主要内容。据知情人士透露，新税改方案可能无法实现将企业所得税削减至15%的目标，企业最高税率可能从35%降至20%，最终立法的税率可能介于20%至25%之间。

科技股拖累大盘

值得注意的是，美国科技股成了拖累大盘的主因。周一盘中，股票代码首字母合称FANG的脸书（Facebook）、亚马逊（Amazon）、奈飞（Netflix）和谷歌母公司Alphabet股价创将近四个月最大跌幅。

就9月而言，苹果就已经跌去超过8%，拖累大盘走势。截至周一收盘， Alphabet收跌0.95%、盘后跌0.38%，亚马逊收跌1.6%，苹果收跌0.88%，脸书收跌4.5%，奈飞收跌4.7%，高通收跌0.88%，特斯拉收跌1.74%。

上周三，苹果承认智能手表存在蜂窝网络连接问题，上周五iPhone 8开售日排队买家明显少于去年新品上市时，苹果股价进一步承压，上周累计跌去5%，创下17个月来最大周跌幅。连续下跌令其市值蒸发超过430亿美元，相当于一个eBay的市值。

著名苹果分析师之一Gene Munster上周五预计，今年购买iPhone 8和iPhone X的队伍会比去年买iPhone新品短得多，因为这次苹果同时推出几款iPhone，而且网购的人更多了。但他指出，不要低估iPhone，不要低估苹果在消费者心中的信誉，他们愿意为iPhone买单。

此外，美国上市的中概科网股今年以来气势如虹，然而近期也陷入了回调。周一盘中，阿里巴巴一度跌至168.88美元，创本月7日以来盘中新低，最终收跌4.8%，百度也收跌2.56%。 追踪阿里巴巴、百度、腾讯等中国科技巨头个股的ETF盘中跌约4.6%。

野村证券互联网分析师史家龙此前对第一财经记者表示，今年以来，人民币走强、中国经济基本面企稳、盈利大幅提升，因此中概科网股涨势如虹。“然而，如果一个股票涨幅年初到现在已经涨了70%，不可避免地存在抛售压力，这可能与基本面无关。就中概股而言，基本面目前仍然非常健康，但由于前期涨幅较大，因此四季度前后存在一些短期的抛压。”

港股短期动能不足

今年前三个季度，香港恒生指数涨幅超过20%，领跑全球，中国经济回暖、公司盈利提升、估值扩张都是主要动能。

然而，进入九月最后一周，港股回调压力也加大。恒指上周跌破28000点，周一继续向下寻找支撑，短线50天线附近若无法企稳，或进一步下探27200点水平，且资金高位入市意愿不低。

“就港股而言，尽管中期牛市持续，但短期采取防御性政策，”赵文利对记者表示，“四季度盈利将温和上升，但我们预计市场远期市盈率将在12倍左右，此前盈利飙升的态势不可持续，短期市场情绪可能受到人民币回调、美联储缩表的影响，且12月美联储加息概率上升，我们认为当前12倍市盈率仍存在下行风险。”

2017年上半年，恒生指数净利润同比增长11.5%，好于前两年的-4.8%和-7.6%，其中非金融板块增速近50%；恒生指数从去年至今已经累计上涨了30%，从底部更累计上涨了50%，在27700点徘徊，已接近2015年时的高点。

麦格理资本也预计，港股近期回调压力加大。其认为，短期流动性风险可能聚焦在中小板块上，寻求“安全边际”尤其重要，主要需要考虑的方面包括：1）可持续的盈利增速和低贝塔，包括IT、汽车、非必需消费品；2）低估值蓝筹股，包括中资银行和保险股。